จีน ออกบอนด์เกินโควต้า หวังแก้ 'หนี้นอกงบดุล' เหนือกระตุ้นเศรษฐกิจ

สำนักข่าวบลูมเบิร์ก รายงานวันนี้ (29 ก.ย.) ว่า เมื่อไม่กี่สัปดาห์ที่ผ่านมารัฐบาลท้องถิ่นจีน ปรับวงเงินการกู้ยืมประจำปีขึ้นมากกว่าเพดานที่กำหนดไว้เพื่อปรับโครงสร้าง"หนี้นอกงบดุล" โดยรัฐบาลตั้งใจระดมทุนเพิ่มขึ้นมาอยู่ที่ 4 แสนล้านหยวนหรือประมาณ 5.6 หมื่นล้านดอลลาร์จนทำให้เม็ดเงินเพื่อการลงทุนน้อยลง 

ข้อมูลจากบลูมเบิร์ก เผยว่า ตลอดทั้งปี 2025 พันธบัตรรัฐบาลท้องถิ่นฉบับพิเศษชุดใหม่ที่ประกาศขายออกมาขยับตัวขึ้นไปแตะระดับ 1.2 ล้านล้านหยวนในปีนี้โดยผู้ออกพันธบัตรไม่ระบุรายละเอียดเกี่ยวกับแผนการใช้เงินและข้อมูลจำเพาะอื่นๆ

ทั้งนี้ การออกพันธบัตรชุดนี้เป็นตัวชี้วัดที่นักลงทุนใช้ติดตามเพื่อระบุปริมาณพันธบัตรที่รัฐบาลออกมาเพื่อนำไปชำระก้อนหนี้นอกงบดุลก้อนเดิม หรือเรียกว่า การแลกเปลี่ยนหนี้(สวอป) 

เม็ดเงินดังกล่าวมากกว่าวงเงินทั้งปีที่จัดสรรให้กับจังหวัดต่างๆ เพื่อลดภาระหนี้สินถึง 50% ซึ่งเป็นส่วนหนึ่งของแผนการขายพันธบัตรรัฐบาลประจำปีมูลค่ารวม 4.4 ล้านล้านหยวน ส่วนเม็ดเงินที่เหลือจากการสวอปหนี้จะใช้เพื่อจุดประสงค์ด้านการลงทุน

บทวิเคราะห์ของบลูมเบิร์ก เผยว่า การออกพันธบัตรใดๆ ก็ตามของรัฐบาลที่เกินกว่าโควต้าที่วางแผนไว้จะต้องชดเชยด้วยการลดงบด้านการลงทุนเนื่องจากไม่มีโควต้าการออกพันธบัตรเพิ่มเติมที่ได้รับการอนุมัติในปีนี้ โดยการเปลี่ยนโฟกันของเม็ดเงินงบประมาณในครั้งนี้ชี้ให้เห็นถึงการให้ความสำคัญกับการควบคุมความเสี่ยงจากหนี้ของรัฐบาลท้องถิ่นเพื่อรักษาเสถียรภาพทางการเงินและเศรษฐกิจจีนในวงกว้าง มากกว่าเม็ดเงินลงทุนเพื่อกระตุ้นการเติบโตของเศรษฐกิจ

เหวิน ไหลเฉิง ศาสตราจารย์จากมหาวิทยาลัย Central University of Finance and Economics ในปักกิ่ง อธิบายว่า เงินทุนที่ระดมได้เกินวงเงินที่อนุมัติน่าจะนำไปใช้สำหรับค่าใช้จ่ายค้างชำระที่รัฐบาลท้องถิ่นเป็นหนี้บริษัทเอกชนในประเทศ

“คณะทำงานในกระทรวงการคลังให้ความสำคัญกับการลดหนี้ที่ซ้อนอยู่นอกงบดุลและค้างชำระมากกว่าที่เคยให้มาในอดีต”
 

บทวิเคราะห์ของบลูมเบิร์ก เผยว่า ข้าราชการชาวจีนตกอยู่ท่ามกลางแรงกดดันให้เร่งแก้ปัญหาหนี้หลังจากประธานาธิบดี สี จิ้นผิง เตือนว่าสถานะการเป็นหนี้ของรัฐบาลท้องถิ่นอาจทำลายความเชื่อมั่นของประชาชนต่อรัฐบาล ขณะที่นักวิชาการจีนจำนวนหนึ่งประประเมินว่า จำนวนเงินที่รัฐบาลเป็นหนี้ผู้รับเหมาและข้าราชการพลเรือนมีมูลค่ารวมถึง 10 ล้านล้านหยวน
 

ปัจจุบันรัฐบาลกำลังพิจารณาขอให้ธนาคารรัฐและธนาคารเพื่อการพัฒนาปล่อยกู้แก่หน่วยงานท้องถิ่นเพื่อให้สามารถชำระเงินค้างชำระได้ เพื่อแก้ไขหนี้สินจำนวนเงินกว่า 1 ล้านล้านหยวนที่เป็นหนี้บริษัทเอกชน โดยท่าทีดังกล่าวของรัฐบาลถือเป็นเฟซแรกของการเริ่มแก้หนี้ของประเทศที่ปรับตัวสูงขึ้นอย่างต่อเนื่อง

ศาสตราจารย์เหวิน กล่าวทิ้งท้ายว่า การที่รัฐบาลท้องถิ่นค้างชำระหนี้บริษัทเอกชนอย่างต่อเนื่องทำให้บริษัทเอกชนเหล่านั้นเข้าใกล้จุด “ล่มสลาย” จนทำให้รัฐบาลต้องออกนโยบายเพื่อไม่ให้เกิดคลื่นการล้มละลายที่อาจกระทบต่อเศรษฐกิจมหาศาล โดยการออกพันธบัตรครั้งนี้เป้าหมายส่วนหนึ่งคือเพื่อป้องกันการผิดนัดชำระสำหรับพันธบัตรของรัฐบาลจากพันธบัตร LGFVs 

“ง่ายๆ เลยมันเป็นสิ่งที่รัฐบาลต้องทำ” เขากล่าว 

อ้างอิง: Bloomberg