กำไรดำเนินงานเติบโตเทียบรายปี
1Q58 รายได้หนุนกำไร
SIRI มีกำไรปกติ ใน 1Q58 ที่ 541 ล้านบาทเติบโต 764% YoY มากกว่าคาด 14% สาเหตุจากบริษัทมีรายได้อื่นๆ ซึ่งเกิดจากการขายที่ดินจำนวน 402 ล้านบาท ขณะเดียวกันมีค่าใช้จ่ายอื่นๆที่เพิ่มขึ้นเกิดจากการบันทึกตัดขาดทุนจากการลดลงของมูลค่าโครงการพัฒนา 202.6 ล้านบาท ขณะที่มีกำไรจากการดำเนินงาน(operating Profit) 614 ล้านบาท เพิ่มขึ้นมากจากปีก่อนที่มีเพียง 25 ล้านบาท เกิดจากการบันทึกรายได้รวม 6.4 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 49% YoY แต่มีอัตรากำไรขั้นต้นโดยรวมลดลง 29.7% จาก 32.3% จากการบันทึกรายได้สินค้าคอนโดมีเนียมที่มีอัตรากำไรขั้นต้นต่ำ เช่น D-condo บางโครงการ และการขายโครงการเก่าลดสินค้าคงคลัง ขณะที่ค่าใช้จ่ายขายและบริหารลดลง 5% YoY
2Q58 รายได้โตต่อเนื่อง
เราคาดว่าผลประกอบการของ SIRI ใน 2Q58 มีโอกาสทำได้ดีกว่า จากงานในมือที่รอบันทึกรายได้ภายในปีราว 2หมื่นล้านบาทซึ่งคาดว่าจะรับรู้รายได้ ราว 7 พันล้านบาท โดยมีโครงการคอนโดมีเนียมเริ่มโอนเช่น Nye-วงศ์เวียนใหญ่ และ Dcondo-หาดใหญ่ Dcondo-เชียงราย และในช่วง 2H58 รอบันทึกรายได้ราว 1.3 หมื่นล้านบาท ซึ่งงานในมือปัจจุบันคิดเป็น 75% ของประมาณการรายได้ทั้งปีของเรา อย่างไรก็ดียังมีปัจจัยเสี่ยงที่ต้องติดตามคือการเร่งยอดขาย โดยเฉพาะอย่างยิ่งการระบายสินค้าคงคลังพร้อมขายมูลค่าราว 7 พันล้านบาท กรณีบริษัทมีการลดราคาอาจส่งผลต่อการบันทึกค่าใช้จ่ายอื่นๆของรายการตัดขาดทุนจากการลดลงของมูลค่าโครงการพัฒนาเพิ่มขึ้นต่อเนื่องจาก1Q58 รวมถึงการรักษาระดับอัตรากำไรขั้นต้นและค่าใช้จ่ายที่อาจเพิ่มขึ้นจากการทำโปรโมชั่น ซึ่งจะมีผลกระทบต่ออัตรากำไรสุทธิของบริษัทลดลง
โครงการใหม่ “The Monument” ขายปิดโครงการในระยะสั้น
SIRI ทำยอดขายได้ดี หลังการเปิดตัวโครงการใหม่1 ใน 2 แห่งของ 2Q58 คือโครงการ “The Monument” ซึ่งมีพื้นที่ใกล้บริเวณ BTS สนามเป้า มูลค่าโครงการ 1.5 พันล้านบาท สามารถขายหมดภายในระยะเวลาอันสั้น ทำให้ยอดขายนับจากต้อนปี-ปัจจุบันทำได้แล้ว 6.6 พันล้านบาท หรือคิดเป็น 20% ของเป้าหมายยอดขายทั้งปี 3.3 หมื่นล้านบาท เราคาดว่าจะเห็นยอดขายมีการเร่งตัวขึ้นมากกว่านี้ จากแผนการเปิดตัวคอนโดมีเนียม โครงการ “ The Line” ซึ่งเป็นโครงการแห่งแรกที่ร่วมลงทุนกับ BTS จุดเด่นคือใกล้รถไฟฟ้า สถานีหมอชิต มูลค่าโครงการ 5.6 พันล้านบาท ราคาขายต่อหน่วย 7 ล้านบาท ซึ่งปัจจุบันลูกค้าค่อนข้างให้ความสนใจ โดยเราคาดหลังการเปิดตัวจะเห็นยอดขาย 30% เป็นอย่างน้อย เราคงคำแนะนำ “ซื้อ“ แนวโน้มยอดขายฟื้นตัวต่อเนื่องใน 2Q58 ขณะทีการบันทึกรายได้ยังทำได้ดีเติบโตต่อเนื่องจากงานในมือ และจากราคาปัจจุบันบริษัทให้ผลตอบแทนระยะยาวจาก Dividend Yield 6% (จ่ายปันผลปีละ 1 ครั้ง)
