ADVANC ลุยลงทุนโทรคมนาคมลาว 1.46 พันล้าน โบรกฯ มองคุ้มแค่ไหน?

บริษัท แอดวานซ์ อินโฟร์ เซอร์วิส จำกัด (มหาชน) หรือ ADVANC เดินหน้าขยายการลงทุนในต่างประเทศ หลังบริษัทย่อยเข้าซื้อหุ้น 49% ใน Shenington Investments Pte. Ltd. (SHEN) ซึ่งถือหุ้นในธุรกิจโทรคมนาคมและให้บริการอินเทอร์เน็ตใน สปป.ลาว ด้วยมูลค่ารวม 43.35 ล้านดอลลาร์สหรัฐ หรือราว 1,463 ล้านบาท โดยนักวิเคราะห์มองว่าดีลดังกล่าวช่วยเปิดโอกาสให้ AIS ต่อยอดธุรกิจในตลาดต่างประเทศ

ปิยะธิดา สนธิสมบัติ, IAA นักวิเคราะห์ปัจจัยพื้นฐานด้านหลักทรัพย์ บล. เอเซีย พลัส เปิดเผยว่า กรณีบริษัท แอดวานซ์ อินโฟร์ เซอร์วิส จำกัด (มหาชน) หรือ ADVANC แจ้งตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย (ตลท.) ว่า บริษัท เอไอเอส อินเตอร์ เวนเจอร์ จำกัด (AIV) ซึ่งเป็นบริษัทย่อย ตกลงเข้าซื้อหุ้นทั้งหมด 49% ใน Shenington Investments Pte. Ltd. (SHEN) บริษัทโฮลดิ้งในสิงคโปร์ ซึ่งถือหุ้น 49% ใน Lao Telecommunication Public Company (LTC) ผู้ประกอบธุรกิจโทรคมนาคมและให้บริการอินเทอร์เน็ตในประเทศลาว พร้อมรับโอนสิทธิตามสัญญาเงินกู้ระหว่าง Asia Mobile Holdings Pte. Ltd. (AMH) ในฐานะผู้ให้กู้ และ SHEN ในฐานะผู้กู้
 

ทั้งนี้ มองว่าธุรกรรมดังกล่าวเป็นบวกต่อ ADVANC ในแง่การขยายการลงทุนไปยังต่างประเทศผ่านการถือหุ้นทางอ้อมใน LTC อย่างไรก็ตาม คาดว่าจะส่งผลบวกต่อผลประกอบการของบริษัทในวงจำกัด เนื่องจากมูลค่าการลงทุนอยู่ที่ 43.35 ล้านดอลลาร์สหรัฐ หรือประมาณ 1,463 ล้านบาท เมื่อเทียบกับสินทรัพย์ของ ADVANC ณ สิ้นไตรมาส 2 ปี 2569 ที่มีมูลค่าราว 4 แสนล้านบาท ถือเป็นสัดส่วนที่ไม่สูงนัก

นอกจากนี้ ADVANC จะรับรู้ผลการดำเนินงานของ SHEN ผ่านส่วนแบ่งกำไรหรือขาดทุนตามสัดส่วนการถือหุ้น 49% โดยหากอ้างอิงผลประกอบการปี 2568 ซึ่ง SHEN ขาดทุน 2.2 ล้านดอลลาร์สหรัฐ หรือประมาณ 73.7 ล้านบาท จะทำให้ ADVANC รับรู้ส่วนแบ่งขาดทุนราว 36 ล้านบาทต่อปี

อย่างไรก็ตาม ภายหลังการรับโอนสิทธิความเป็นเจ้าหนี้จาก AMH แล้ว ADVANC จะได้รับดอกเบี้ยเงินกู้จาก SHEN ประมาณ 125 ล้านบาทต่อปี ส่งผลให้เมื่อหักส่วนแบ่งขาดทุนแล้ว ธุรกรรมดังกล่าวคาดสร้างผลบวกสุทธิราว 89 ล้านบาทต่อปี หรือคิดเป็นเพียง 0.2% ของกำไร ADVANC ในปี 2568 ซึ่งอยู่ที่ประมาณ 4.7 หมื่นล้านบาท

สำหรับแนวโน้มผลประกอบการ ยังคงประมาณการกำไรปกติของ ADVANC ในปี 2569 ที่ 5.4 หมื่นล้านบาท เพิ่มขึ้น 18% จากปีก่อน และปี 2570 ที่ 5.9 หมื่นล้านบาท เพิ่มขึ้น 9% จากปีก่อน พร้อมคงราคาเหมาะสมปี 2570 ที่ 428 บาท อิงวิธี Discounted Cash Flow (DCF) และต้นทุนเงินทุนถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนัก (WACC) ที่ 6% รวมถึงคงคำแนะนำ “ซื้อ” หุ้น ADVANC

โดยปัจจัยสนับสนุนคำแนะนำซื้อ ได้แก่ 1. แนวโน้มกำไรปกติไตรมาส 4 ปี 2569 ที่คาดว่าจะเติบโตทั้งเมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า (QoQ) และช่วงเดียวกันของปีก่อน (YoY) 2. แนวโน้มการเติบโตของผลประกอบการในปี 2569-2570 โดยคาดมีอัตราการเติบโตเฉลี่ยราว 11% และ 3. การเป็นหุ้นที่จ่ายเงินปันผลอย่างสม่ำเสมอในระดับจูงใจ ช่วยรองรับความผันผวนของตลาดหุ้น

ทั้งนี้ คาด ADVANC จะมีอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลสำหรับปี 2569-2570 อยู่ที่ประมาณ 5.2-5.4% จึงยังคงมุมมองเชิงบวกต่อหุ้นจากแนวโน้มกำไรที่เติบโตต่อเนื่อง ควบคู่กับผลตอบแทนจากเงินปันผลที่น่าสนใจ

นักวิเคราะห์ บล.กรุงศรี เปิดเผยว่า  ADVANC แจ้งต่อตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย (SET) ว่า คณะกรรมการบริษัทมีมติอนุมัติให้บริษัท เอไอเอส อินเตอร์ เวนเจอร์ จำกัด (AIS Inter Venture: AIV) ซึ่งเป็นบริษัทย่อย เข้าซื้อหุ้น 49% ใน Shenington Investments Pte. Ltd. (SHEN) จาก Asia Mobile Holdings (AMH) ด้วยมูลค่าการลงทุน 43.35 ล้านดอลลาร์สหรัฐ หรือประมาณ 1.46 พันล้านบาท โดยคาดว่าธุรกรรมจะแล้วเสร็จภายในวันที่ 31 ธันวาคม 2569

สำหรับโครงสร้างการลงทุน SHEN เป็นบริษัทโฮลดิ้งที่มีการถือหุ้นในธุรกิจ Lao Telecom (LTC) ผู้ให้บริการโทรคมนาคมในประเทศลาว โดย SHEN ถือหุ้นใน LTC สัดส่วน 49% ขณะที่รัฐบาลลาวถือหุ้นอีก 51%

โดยปัจจุบัน SHEN มีผู้ถือหุ้น ได้แก่ THCOM ซึ่งถือหุ้น 51% และ AMH ถือหุ้น 49% โดยหลังจาก ADVANC เข้าซื้อหุ้นจาก AMH แล้วเสร็จ ADVANC จะเข้ามาเป็นผู้ถือหุ้น 49% ใน SHEN ขณะที่ THCOM ยังคงถือหุ้นอีก 51%

ส่วน AMH ซึ่งเป็นผู้ขายหุ้น SHEN เป็นบริษัทย่อยของ Temasek ที่อยู่ระหว่างปรับโครงสร้างการถือครองเงินลงทุนและทยอยจำหน่ายสินทรัพย์บางส่วนออกไป โดย ADVANC มองเห็นโอกาสจากการขายเงินลงทุนดังกล่าว เนื่องจากมีความสนใจในธุรกิจโทรศัพท์เคลื่อนที่มาอย่างต่อเนื่อง และเชื่อมั่นว่าจะสามารถนำความเชี่ยวชาญด้านการดำเนินงานและธุรกิจโทรคมนาคมมาช่วยเพิ่มประสิทธิภาพและความสามารถในการทำกำไรของ LTC ได้ในอนาคต

ในด้านผลกระทบทางการเงิน  ADVANC จะบันทึกเงินลงทุนใน SHEN เป็นบริษัทร่วม และรับรู้ส่วนแบ่งกำไรหรือขาดทุนตามสัดส่วนการถือหุ้น 49% ผ่านรายการส่วนแบ่งกำไรจากเงินลงทุน (Equity Income)

ทั้งนี้ ผลประกอบการของ SHEN ในปี 2568 มีผลขาดทุนสุทธิ 2.2 ล้านดอลลาร์สหรัฐ หรือประมาณ 66 ล้านบาท ส่งผลให้ ADVANC อาจรับรู้ส่วนแบ่งขาดทุนประมาณ 32 ล้านบาท ซึ่งถือเป็นจำนวนไม่มากเมื่อเทียบกับกำไรของ ADVANC ที่ประมาณ 3.5 หมื่นล้านบาทตามข้อมูลที่ฝ่ายวิจัยอ้างอิง

อย่างไรก็ตาม ADVANC เปิดเผยว่า ธุรกรรมดังกล่าวมีแนวโน้มส่งผลบวกต่อกำไรมากกว่าผลลบ เนื่องจากบริษัทจะรับรู้รายได้ดอกเบี้ยจากการปล่อยกู้ให้แก่ SHEN ซึ่งคาดว่าจะมีมูลค่าเพียงพอที่จะชดเชยส่วนแบ่งขาดทุนจากเงินลงทุนดังกล่าวได้

นอกจากนี้ ADVANC จะใช้กระแสเงินสดภายในบริษัทเป็นแหล่งเงินทุนสำหรับการเข้าซื้อหุ้นครั้งนี้ เนื่องจากมูลค่าการลงทุนไม่สูงมากนัก จึงคาดว่าจะไม่สร้างภาระทางการเงินอย่างมีนัยสำคัญต่อบริษัท

อย่างไรก็ตาม จากผลกระทบของธุรกรรมที่คาดว่าจะมีจำกัด ยังคงประมาณการการเติบโตของกำไรต่อหุ้น (EPS) ของ ADVANC ที่ 15.9% ในปี 2569 และ 1.9% ในปี 2570 พร้อมคงคำแนะนำ “ซื้อ” และราคาเป้าหมายที่ 430 บาท

โดยปัจจัยสนับสนุนคำแนะนำมาจากอัตราผลตอบแทนเงินปันผลที่น่าสนใจ โดยคาดว่า ADVANC จะมีอัตราผลตอบแทนเงินปันผลในปี 2569 อยู่ที่ 5.1% และมีแนวโน้มปรับเพิ่มขึ้นต่อเนื่องในระยะถัดไป

ด้าน บริษัท แอดวานซ์ อินโฟร์ เซอร์วิส จำกัด (มหาชน) หรือ ADVANC แจ้งตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทยว่า ที่ประชุมคณะกรรมการบริษัทเมื่อวันที่ 20 ตุลาคม 2569 มีมติอนุมัติให้บริษัท เอไอเอส อินเตอร์ เวนเจอร์ จำกัด (AIV) ซึ่งเป็นบริษัทย่อย เข้าลงทุนใน Shenington Investments Pte. Ltd. (SHEN) ในสัดส่วน 49% ของจำนวนหุ้นทั้งหมด

การลงทุนครั้งนี้เป็นการซื้อหุ้นจาก Asia Mobile Holdings Pte. Ltd. (AMH) พร้อมรับโอนสิทธิตามสัญญาเงินกู้ระหว่าง AMH ในฐานะผู้ให้กู้ และ SHEN ในฐานะผู้กู้ โดยมีมูลค่าการลงทุนรวม 43.35 ล้านดอลลาร์สหรัฐ หรือประมาณ 1,463 ล้านบาท

ทั้งนี้ SHEN เป็นบริษัทที่จดทะเบียนจัดตั้งในประเทศสิงคโปร์ และดำเนินธุรกิจถือหุ้นในบริษัทอื่น (Holding Company) โดยถือหุ้น 49% ใน Lao Telecommunication Public Company (LTC) ซึ่งจดทะเบียนจัดตั้งในสาธารณรัฐประชาธิปไตยประชาชนลาว (สปป.ลาว) และประกอบธุรกิจโทรคมนาคม รวมถึงให้บริการอินเทอร์เน็ตในประเทศลาว

ADVANC ระบุว่า คู่สัญญาคาดว่าจะลงนามในสัญญาและดำเนินธุรกรรมการซื้อหุ้นให้แล้วเสร็จภายในวันที่ 31 ธันวาคม 2569

การลงทุนดังกล่าวเป็นการขยายการลงทุนของกลุ่ม AIS ไปยังธุรกิจโทรคมนาคมใน สปป.ลาว ผ่านการถือหุ้นทางอ้อมใน LTC โดยมีเป้าหมายต่อยอดโอกาสทางธุรกิจในตลาดต่างประเทศ