ความเคลื่อนไหว "ตลาดหุ้นไทย" ภาคเช้า ณ วันที่ 20 เม.ย.2569 หุ้น CPALL หรือ บริษัท ซีพี ออลล์ จำกัด (มหาชน) ปรับตัวลง 3.68% ลดลง 1.75 บาท ระดับราคาอยู่ที่ 45.75 บาท
นักวิเคราะห์ บริษัท หลักทรัพย์ หยวนต้า (ประเทศไทย) ให้สัมภาษณ์กับ "กรุงเทพธุรกิจ" ว่า ราคาหุ้น CPALL เผชิญแรงกดดันภายหลังบริษัทแจ้งมติที่ประชุมคณะกรรมการต่อตลาดหลักทรัพย์ฯ เมื่อวันศุกร์ที่ผ่านมา โดยประเด็นหลักมาจากความกังวลของนักลงทุนต่อแผนปรับโครงสร้างธุรกิจการเงินภายในเครือ เพื่อรองรับการขอใบอนุญาตธนาคารพาณิชย์ไร้สาขา (Virtual Bank)
ทั้งนี้ ปัจจัยสำคัญที่สร้างแรงกังวลจากการที่คณะกรรมการบริษัทไม่เห็นชอบแผนโอนย้าย 3 บริษัทย่อยด้านการเงินไปยัง ACM Holding Asset Money ซึ่งถูกจัดตั้งขึ้นเพื่อรวบรวมธุรกิจการเงินไว้ภายใต้โครงสร้างเดียวกัน อย่างไรก็ตาม แผนดังกล่าวยังไม่สิ้นสุด เนื่องจาก ต้องรอการตัดสินใจจากที่ประชุมผู้ถือหุ้นในวันที่ 29 พ.ค.นี้ โดยมองว่า ผู้ถือหุ้นรายย่อยจะเป็นตัวแปรสำคัญในการลงมติครั้งนี้
มี 3 ประเด็นหลักที่กดดันราคาหุ้นในระยะสั้น ได้แก่
ประการแรก ความเสี่ยงต่อกำไรสุทธิ เนื่องจากบริษัทย่อยทั้ง 3 แห่งที่อยู่ในแผนโอนย้าย สร้างสัดส่วนกำไรราว 20% ของกำไรรวม ทำให้ตลาดกังวลว่าการปรับโครงสร้างอาจกระทบฐานกำไรอย่างมีนัยสำคัญ
ประการที่สอง ความไม่ชัดเจนของสิ่งตอบแทน นักลงทุนยังไม่ทราบแน่ชัดว่า CPALL จะได้รับผลตอบแทนในรูปแบบใด ระหว่างเงินสด หรือการแลกหุ้น ซึ่งหากเป็นการถือหุ้นในธุรกิจใหม่ ก็จะทำให้บริษัทต้องรับความเสี่ยงร่วมกับกิจการ Virtual Bank
และประการสุดท้าย ความเสี่ยงของธุรกิจ Virtual Bank ในช่วงเริ่มต้น ซึ่งโดยธรรมชาติของธุรกิจมักต้องใช้เวลา และอาจขาดทุนในระยะแรก ส่งผลให้นักลงทุนกังวลว่า CPALL อาจต้องรับรู้ผลขาดทุน แทนรายได้ที่มีความมั่นคงจากธุรกิจเดิม
อย่างไรก็ตาม แม้จะมีปัจจัยลบเข้ามากดดัน แต่ทว่ายังคงคำแนะนำ “ซื้อ” โดยมองว่า การปรับตัวลงของราคาหุ้นสะท้อนความกังวลดังกล่าวไปในระดับหนึ่งแล้ว แต่ยังมี Overhang หรือปัจจัยกดดันค้างอยู่ จนกว่าจะมีความชัดเจนจากผลการประชุมผู้ถือหุ้น
ทั้งนี้ หากผลโหวตในวันที่ 29 พ.ค.2569 ออกมาเป็นไม่เห็นด้วยต่อแผนโอนย้ายธุรกิจ ความกังวลเรื่องกำไรอาจหายไปจะคลี่คลายลง และมีโอกาสที่ราคาหุ้นจะฟื้นตัวกลับสู่ภาวะปกติได้ในระยะถัดไป
พิสูจน์อักษร....สุรีย์ ศิลาวงษ์