วิเคราะห์หุ้นรายตัว : บล.กรุงศรี MOSHI แนวโน้มการเติบโตยังโดดเด่น

วิเคราะห์หุ้นรายตัว : บล.กรุงศรี MOSHI แนวโน้มการเติบโตยังโดดเด่น

มอง Slightly Positive คาดกำไรสุทธิ 4Q24F 190 ลบ. ( (+25% y-y, +76% q-q) และกำไรปกติ 202 ลบ. (+ 33% y-y, +80% q-q) จาก SSSG คาด 15% y-y จากการปรับ Display, เพิ่มสินค้า รวมถึง Margin ขยายตัว

โดยรวมกำไรปี 24F สูงตามคาด และคงกำไรปี 25F +26% y-y ภายใต้สาขาเชิงรุก, SSSG เติบโตต่อเนื่องและปรับตัวไว ภายใต้การแข่งขันยังจำกัด แนะนำ “Buy” จาก TP25F 64 บาท อิง DCF

คาดกำไรสุทธิ 4Q24F 190 ลบ. (+ 25% y-y, +76% q-q)

คาดกำไรสุทธิ 4Q24F 190 ลบ. ( (+25% y-y,+76% q-q) และหากไม่รวมผลขาดทุนของงาน Kitty ราว 12 ลบ. คาดกำไรปกติ 202 ลบ. (+ 33% y-y, +80% q-q) จากรายได้ + 30% y-y,+39% q-q จากสาขาใหม่ตลอดปี 34 แห่งจากปัจจุบัน 164 แห่ง และคาด SSSG 15% y-y (หากไม่รวม Collectioin NCT ซึ่งกระแสตอบรับดีมากในต.ค. พ.ย.) คาด SSSG 10% y-y จากทั้งการปรับ Display ดึงจึดเด่นสินค้า , การเพิ่มสินค้าใหม่ทั้ง New Collection และสินค้า High value ขณะที่ Gross margin คาด 53 2% ลด y-y จากงาน Kitty โดยหากไม่รวม คาดอยู่ที่ 54.6% เพิ่มจาก 4Q23 54 3% จากการเพิ่มสัดส่วนนำเข้ามาที่ 60% จาก 55% ของทั้งหมด ( High margin) โดยเฉพาะช่วงเทศกาลปลายปี ซึ่งส่วนใหญ่เป็นสินค้านำเข้า ขณะที่ คาด SG&A/Sales ปรับลง ได้จากผลของ Economy of scale

ยังคงแผนเชิงรุก มองกำไรปี 25F +26% y-y

หากกำไร 4Q24F ตามคาด จะทำให้กำไรปี 24F ใกล้เคียงคาด และคงกำไรปี 2025F 622 ลบ. (+26% y-y) จากรายได้ยังเติบโตคาด +22% y-y จาก SSSG +4% y-y ยังเป็นบริษัทที่ทำงานเชิงรุกสินค้าตอบโจทย์และราคาเข้าถึงง่าย รวมถึง ปรับตัวตลอด ทั้งการปรับ Display, เพิ่มเพลงในร้านสร้างบรรยากาศ และ มีสินค้าใหม่กระตุ้นตลาดตลอด ( Ytd มี Collection หมูเด้ง, Jukka และสปอนเซอร์คอนเสริต์ NCT 127) รวมถึง ปีนี้ยังเปิดสาขาเชิงรุกถึง 40 แห่ง (มีทำเลแล้วราว 20 แห่ง) จากปีก่อน 34 แห่ง และจะมีสาขาขนาดใหญ่ ( 300+ ตร.ม.) ราว 7 แห่งทั้งแบบ Standalone ใกล้ชุมชน และแบบอยู่ในห้าง บนเงื่อนไขการค้าที่ดี ความเสี่ยงต่ำ

 

 

ซึ่งโดยรวม มองเป็นกลยุทธ์ที่เตรียมพร้อมรับการแข่งขันล่วงหน้า ที่ปัจจุบนยังอยู่ในระดับจำกัด และ SSSG ของ MOSHI ในสาขาที่เปิดชนคู่แข่ง ( KKV) 5 สาขา ยังเป็นบวก ขณะที่ ระยะสั้น คาดกำไร 1Q25F ยังเติบโต y-y, -q-q โดย SSSG ม.ค. ถึงปัจจุบันยังเติบโต 3-4% y-y เป็นอัตราชะลอตัว จากฐานในการคิด SSSG ปีนี้ มีสาขาใหม่ที่เปิดปลายปี 2023 6 8 สาขา ซึ่งมียอดสูงในช่วงแรก ซึ่งมีผลกระทบต่อ SSSG ราว ราว 1-2%

แนะนำ “Buy” จาก TP25F 64 0 บาท อิง DCF (WACC 7.5%, TV Growth 3.0%)

มองยังเป็นบริษัทในกลุ่มที่เห็นภาพเติบโตชัด องค์ประกอบเติบโตครบทั้ง SSSG และ New Store) โดยหุ้นซื้อขาย PER25F 22 เท่า (ค่าเฉลี่ย 2.8SD) เทียบการเติบโต + 26% ยังเด่นต้นๆในกลุ่มฯ

 

วิเคราะห์หุ้นรายตัว : บล.กรุงศรี MOSHI แนวโน้มการเติบโตยังโดดเด่น

วิเคราะห์หุ้นรายตัว : บล.กรุงศรี MOSHI แนวโน้มการเติบโตยังโดดเด่น

วิเคราะห์หุ้นรายตัว : บล.กรุงศรี MOSHI แนวโน้มการเติบโตยังโดดเด่น

วิเคราะห์หุ้นรายตัว : บล.กรุงศรี MOSHI แนวโน้มการเติบโตยังโดดเด่น