กำไรสุทธิใน 2Q67 อยู่ที่ 1 หมื่นลบ. (-11% QoQ, -16% YoY), กำไร 1H67 อยู่ที่ 2.16 หมื่นลบ. (-9%)
กำไรสุทธิใน 2Q67 ต่ำกว่าประมาณตลาดรวม(consensus) 5% และ ต่ำกว่าประมาณการของเรา 3% โดยมี
หลายรายการที่ไม่เป็นไปตามคาด โดย SCB บันทึกผลขาดทุนจากการด้อยค่าเป็นกรณีพิเศษ 800 ล้านบาท จากการหยุดดำเนินการ Robinhood และ ตั้งสำรองพิเศษ 800 ล้านบาทเผื่อผลขาดทุนจากกรณี EA ทั้งนี้ กำไรสุทธิในงวด 1H67 อยู่ที่ 2.16 หมื่นล้านบาท คิดเป็น 51% ของประมาณการกำไรเต็มปีของเรา
กำไรจากธุรกิจหลักเพิ่มขึ้น 3% QoQ แต่ลดลง 4% ใน 2Q67 และ ลดลง 1% ในงวด 1H67
SCB ต่างกับธนาคารอื่น ๆ เพราะยังสามารถเพิ่ม yield สินเชื่อและ margin ได้เล็กน้อยประมาณ 4bps QoQ
จากการที่สามารถปรับเพิ่มยีลด์ในสินเชื่อธุรกิจขนาดใหญ่yield ในขณะที่ สินเชื่อรายย่อยความเสี่ยงสูงมี
yield ทรงตัว ทั้งนี้ เนื่องจากสินเชื่อหดตัว 0.4% QoQ และอัตราการเติบโตของรายได้ค่าธรรมเนียมอ่อนแอ ดังนั้น อัตราการเติบโตของกำไรจากธุรกิจหลักจึงอ่อนแอ
คุณภาพสินทรัพย์ – มีการปรับกลยุทธ์ในกลุ่มสินเชื่อ yield สูงยังมีความเสี่ยงสูง
ตัวเลข NPL ทรงตัว QoQ แต่ลดลงจากระดับสูงสุดใน 4Q66 เพราะ NPL เกิดใหม่ลดลงจากสินเชื่อธุรกิจ และ สินเชื่อ SME ซึ่งช่วยหักล้างกับ NPL ที่เพิ่มขึ้นจากกลุ่มสินเชื่อ yield สูง ทั้งนี้ ในกลุ่มสินเชื่อ yield สูง NPL จาก CARDX แสดงสัญญาณที่อ่อนแอลง จากคชจ.สำรองฯ (credit cost) ที่เพิ่มขึ้นเป็น 11% (จาก 9-10% ในช่วงสองไตรมาสก่อนหน้า) ในขณะที่ NPL จาก AUTOX เพิ่มขึ้นใน 2Q67 ซึ่งทั้งหมดนี้ทำให้ธนาคารระมัดระวังมากขึ้น และ ปรับกลยุทธ์มาอยู่ในโหมดของการเน้นคุมต้นทุนใน 2H67
EA และ Robinhood ยังคงเป็นประเด็นความกังวลในอนาคต
เรามองว่าธนาคารไม่ได้ใช้แนวทางอนุรักษ์นิยมกับสินเชื่อ EA โดยมีตั้งสำรองฯแบบค่อยเป็นค่อยไป โดยธนาคารเผยว่ามีการปล่อยกู้ให้กับ EA 1.2 หมื่นล้านบาท โดยมีทั้งสินเชื่อที่มีหลักทรัพย์ค้ำประกันและ สินเชื่อ project finance ที่ใช้กระแสเงินสดจากโครงการเป็นหลักประกัน ทั้งนี้ เนื่องจาก EA ยังสามารถชำระคืนหนี้ได้ตามกำหนด ธนาคารจึงยังถือว่าหนี้ของ EA ยังเป็นหนี้ปกติ ในขณะเดียวกัน ผลขาดทุนจาก Robinhood อิงจากสมมติฐานว่าจะไม่มีการบันทึกผลขาดทุนจากการด้อยค่าของ Robinhood อย่างมีนัยสำคัญอีก
คงคำแนะนำถือ และ ประเมินราคเป้าหมายปี 2567F ที่ 117 บาท
จากความพยายามที่จะบริหารจัดการกำไรสุทธิเพื่อให้สอดรับกับต้นทุนพิเศษ SCB จึงจะบันทึกต้นทุนแบบค่อยเป็นค่อยไป และ จะนำผลขาดทุนที่อาจจะเกิดขึ้นไปบันทึกในไตรมาสหน้า เรายังคงคำแนะนำ ถือ โดยประเมินราคาเป้าหมายปี 2567F ที่ 117 บาท (PBV ที่ 0.7x) ทั้งนี้ ธนาคารยังคงอัตราการจ่ายเงินปันผลเอาไว้ที่ 80%
Risks
NPLs เพิ่มขึ้นจากสินเชื่อปลอดหลักประกัน, รายได้ค่าธรรมเนียมลดลง, credit cost เพิ่มขึ้น
