ยอดขายฟื้นจากการเปิดเมือง
- What’s new
ประเด็นสำคัญจาก NDR กับ TOA:
- TOA คงเป้าหมายยอดขายเติบโต 10% ในปี 2021 เป้าหมายยอดขายในไทยเติบโต 5% และต่างประเทศ 20% โดยมีการเปิดเมืองใน 2H21 จะเป็นปัจจัยกระตุ้นการเติบโต
- ปรับราคาขายให้สอดคล้องไปกับต้นทุนวัตถุดิบที่สูงขึ้น ต้นทุน TiO2 และราคาวัตถุดิบที่เกี่ยวข้องกับน้ำมันสูงขึ้น และกระทบอัตรากำไรขั้นต้นของ TOA โดย TOA ปรับราคาขึ้น 5-10% ตั้งแต่มี.ค. และจะปรับราคา 80% ของพอร์ตสินค้าแล้วเสร็จในสิ้นเดือนมิ.ย.
- 2QTD ยังอยู่ในโซนบวก แม้จะมีการระบาดระลอก 3 ตั้งแต่ต้นเม.ษ. กดดันโมเมนตัม QoQ ให้อ่อนแอลง แต่ในแง่ YoY บริษัทยังสามารถสร้างการเติบโตเป็นบวกได้จากฐานที่ต่ำในปีที่แล้วในช่วงที่ช่องทางโมเดิร์นเทรดถูกปิด อย่างไรก็ตามในมิ.ย.และ 3Q อาจเป็นช่วงเวลาท้าทายเนื่องจากไม่มีผลจากฐานต่ำช่วยหนุน
- Analysis
อ่อนแอระยะสั้น แต่น่าสนใจในระยะยาว เรามีมุมมองเป็นกลางจากการประชุม ความล่าช้าของการเปิดเมืองกดดันผลการดำเนินงาน TOA ในระยะสั้น เนื่องจากดีมานด์อาจฟื้นได้ช้าจากผู้บริโภคและโครงการต่างๆอาจเลื่อนการใช้จ่ายในสินค้าไม่จำเป็น ต้นทุน TiO2 และราคาน้ำมันที่สูงขึ้นจะกดดันอัตรากำไรขั้นต้นต่อ อย่างไรก็ตามภาพในระยะยาวยังดูน่าสนใจจาก 1). ราคาขายที่สูงขึ้นจะทำให้อัตรากำไรขั้นต้นเพิ่มขึ้น เมื่อต้นทุนวัตถุดิบกลับสู่ภาวะปกติ, 2). การประหยัดจากขนาดเพิ่มขึ้นในโรงงานต่างประเทศ (ใกล้ระดับคุ้มทุน), 3). โอกาสในการเติบโตจากดีล M&A
