Investment Strategy (11 มิ.ย.64)

• What’s new

ดัชนีราคาผู้บริโภคปรับตัวขึ้นในพ.ค. ดัชนีราคาผู้บริโภคทั่วไป (Headline CPI) เพิ่มขึ้น 5% yoy เทียบกับ 4.2% ในเม.ษ. และดีกว่าคาดการณ์ที่ 4.7% ซึ่งเป็นอัตราการเงินเฟ้อรายปีที่สูงที่สุดในรอบเกือบ 13 ปี การปรับตัวขึ้นเป็นผลจากฐานที่ต่ำและราคาพลังงานและรถยนต์และรถบรรทุกมือสองที่สูงขึ้น ดัชนีราคาเงินเฟ้อพื้นฐาน (Core PCI) เพิ่มขึ้น 3.8% (เทียบกับ 3.0% ในเม.ย.) มากที่สุดตั้งแต่มิ.ย. 1992 CPI เพิ่มขึ้น 0.6% mom ในพ.ค. หลังจากเพิ่มขึ้น 0.8% ในเม.ย. และดีกว่าที่คาด 0.4% ดัชนีราคาเงินเฟ้อพื้นฐาน เพิ่มขึ้น 0.7% หลัง 0.9% ในเม.ย. จากราคารถยนต์ รถบรรทุกมือสอง และยานพาหนะใหม่รถยนต์และรถบรรทุกมือสองที่สูงขึ้น เนื่องจากการขาดแคลนเซมิคอนดัคเตอร์กระทบการผลิตยานยนต์

 

• Analysis

แม้ว่าเงินเฟ้อจะออกมาสูงกว่าที่ตลาดคาดการณ์ แต่ดูเหมือนว่าตลาดได้รับรู้ปัจจัยขาขึ้นของอัตราเงินเฟ้อแล้ว ข้อมูลนี้สะท้อนว่ายังคงมีความไม่สมดุลของดีมานด์ - ซัพพลายของสินค้าและราคาสินค้าโภคภัณฑ์ที่เพิ่มขึ้น ข้อมูลการจ้างงานในสัปดาห์ที่ผ่านมามีสัญญาณของการขาดแคลนแรงงานและอัตราค่าจ้างที่เพิ่มขึ้น ซึ่งยังกดดันราคาผู้ผลิต; และจะส่งต่อไปยังผู้บริโภค อย่างไรก็ตามค่าตั๋วเครื่องบินที่สูงขึ้นและราคาอาหารนอกบ้านที่สูงขึ้น สะท้อนความต้องการผู้บริโภคที่แข็งแกร่งของผลิตภัณฑ์ในภาคบริการ ซึ่งเป็นผลจากความคืบหน้าในการฉีดวัคซีนและการผ่อนคลายข้อบังคับด้านธุรกิจรวมถึงมีความต้องการที่สะสมมา (pent-up demand) ในภาคบริการ ต้นทุนผู้ผลิตที่สูงขึ้นและ pent-up demand ด้านภาคบริการและเงินออมที่อยู่ในระดับสูง จะยังหนุน CPI ใน 2-3 เดือนที่ข้างหน้า เราคงมุมมองว่าอัตราเงินเฟ้อที่สูงขึ้นจะไม่ส่งผลต่อนโยบายปัจจุบีนชอง Fed และความกังวลเงินเฟ้อจะเป็นปัจจัยชั่วคราวเป็นผลจากการระบาด