INTUCH - ถือ

• 1Q21 earnings

กำไรทรงตัว qoq ใกล้เคียงกับคาดการณ์ของเราและตลาด

INTUCH มีกำไร 1Q21 ที่ 2.66พันลบ. (-3% yoy แต่ทรงตัว qoq) ผลประกอบการใกล้เคียงกับคาดการณ่ของเราและตลาด กำไร 1Q21 คิดเป็น 25% ของคาดการณ์ทั้งปีของเรา; ดังนั้นเราจึงคงคาดการณ์ทั้งปีของเราไว้ เราคาดกำไร 2Q21 จะอ่อนแอลงจาก 1Q21 เนื่องจากผลกระทบจาก Covid-19 ต่อ ADVANC

 

• Analysis

ADVANC มีกำไรที่ดีแม้จะลดลง

ADVANC มีกำไรสุทธิที่ 6.6พันลบ., -2% yoy และ -7% qoq ใกล้เคียงกับคาดการณ่ของเราและตลาด แต่มีรายการกำไรพิเศษ 223ลบ. รับรู้ในไตรมาสที่ผ่านมา หากตัดรายการนี้ออกไป จะทำให้กำไรปกติอยู่ที่ 6.86พันลบ., -4% yoy แต่ +2% qoq กำไรปกติดีกว่าคาดการณ์ของเราและตลาดเนื่องจากมาตรการควบคุมต้นทุนดำเนินการที่เข้มงวดขึ้น โดยค่าใช้จ่ายลดลงทั้งจากค่าการตลาดและค่าบริหาร

 

THCOM มีกำไรสุทธิที่ 111.4ลบ. ใน 1Q21 พลิกจากขาดทุน 237ลบ.ใน 4Q20 แต่ลดลง 43% yoy ผลประกอบการใกล้เคียงกับคาดการณ์ของเราและตลาด อย่างไรก็ตามมีรายการกำไรจากอัตราแลกเปลี่ย 151ลบ. ในไตรมาสที่ผ่านมา หากตัดรายการนี้ไป บริษัทยังมีผลขาดทุนปกติที่ 35ลบ. ผลประกอบการแย่น้อยกว่าคาดการณ์ของเราเนื่องจากการควบคุมต้นทุน SG&A ที่ดีขึ้น แต่เรายังคงคาดการณ์ขาดทุนปกติ 320ลบ. ในปี 2021 เนื่องจากรายได้ยังคงลดลงต่อเนื่อง และเราคาดว่ารายได้จะลดลงต่อเนื่องจากระดับนี้จนกว่าจะมีทางแก้ปัญหาก่อนที่สัญญาสัมปทานจะจบลงในก.ย. 2021

 

• Implication/ Recommendation

Downgrade to HOLD (from Buy), TP is intact at Bt67.5

ปรับคำแนะลงสู่ ถือ จาก ซื้อ และคงราคาเป้าหมายเดิมที่ 67.5 บาท

เราปรับคำแนะนำ INTUCH ลงสู่ ถือ จาก ซื้อ เนื่องจากอัพไซด์จำกัดจากราคาเป้าหมาย  67.5บาท ราคาที่ GULF ทำข้อเสนอ tender offer อยู่ที่ 65บาท แก้เคียงกับราคาเป้าหมายของเราและราคาหุ้นในปัจจุบัน ซึ่งจะเป็นปัจจัยที่กำหนดราคาหุ้นไปอีกระยะหนึ่ง และเราไม่เห็นอัพไซด์ของกำไร INTUCH ในอนาคตอันใกล้นี้