เม.ย. 2564: มุมมองต่อการฟื้นตัว มีนํ้าหนักมากกว่ามูลค่าหุ้นตึงตัว
พอร์ตหุ้นเดือนมีนาคมขยับขึ้นมา 6.2% ใกล้เคียงกับตลาดโดยรวม
ในเดือนมีนาคม ตลาดหุ้นไทยขยับขึ้นต่ออีกในระดับปานกลางตามที่เราคาดเอาไว้ในบทวิเคราะห์รายเดือน โดยปัจจัยบวกที่ช่วยหนุนให้ดัชนี SET ขึ้นต่อได้แก่ i) ความคาดหวังด้านบวกที่เพิ่มขึ้นต่อแนวโน้มการกลับมาเปิดเศรษฐกิจไทยอีกครั้ง และ upside ของ GDP และ EPS ปี 2564 จากประมาณการปัจจุบัน ii) ราคาน้ำมันที่วิ่งแรงเกินคาดในช่วงครึ่งแรกของเดือนมีนาคม เมื่อสหรัฐอนุมัติมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจมูลค่า 1.9 ล้านล้านดอลลาร์ และความคืบหน้าในการฉีดวัคซีนป้องกัน COVID-19 ในกลุ่มประเทศหลักที่ไปได้ดี พอร์ตหุ้นของเราในเดือนมีนาคมขยับขึ้นมา 6.2% ใกล้เคียงกับดัชนี SET ที่ขึ้นมา 6.4% โดยหุ้น 3 ตัวในพอร์ตของเราที่ขยับขึ้นมาแรงที่สุดได้แก่ SPA (จากความคาดหวังว่าการท่องเที่ยวจะฟื้น และการกลับมาเปิดประเทศ), IVL* (ธีมวัฏจักรโลก) และ CPN* (จากความคาดหวังต่อการฟื้นตัวของเศรษฐกิจในประเทศ และการกลับมาเปิดประเทศ) ในทางกลับกัน หุ้นเด่นที่เราเลือกไว้แต่ราคาหุ้นกลับน่าผิดหวังได้แก่ PTTGC* และ ESSO* โดย ESSO ปรับลดลงถึง 4.5% ในเดือนมีนาคมแม้ว่าราคาน้ำมันดิบจะขยับขึ้นมาอย่างแข็งแกร่ง ทั้งนี้ พอร์ตหุ้นของเราใน 1Q64 ให้ผลตอบแทนสะสมรวม 17.6% ในขณะที่ดัชนี SET ขยับขึ้นมาแค่ 9.9%
มุมมองตลาดเดือนเมษายน: ความคาดหวังต่อการเติบโตมีนํ้าหนักกว่าราคาหุ้นที่แพง
เราคาดว่าดัชนี SET จะขยับขึ้นแบบ sideways up เนื่องจากเหตุผลดังต่อไปนี้ ข้อแรก ถึงแม้ว่าราคาหุ้นในตลาดไทยจะแพงแล้ว โดยคิดเป็น 17.4x เท่าของ forward P/E กลางปี 2565 และคิดเป็น earnings yield gap กลางปี 2565 ที่ 3.8% แต่แนวโน้มการเติบโตของกำไรในอีกสองปีข้างหน้า และการที่ Fed ยังไม่ส่งสัญญาณการทำ tapering ก็ทำให้เราเชื่อว่ามูลค่าหุ้นในตลาดน่าจะยังขึ้นต่อได้อีก ข้อสอง กระแสเงินทุนไหลเข้าตลาดหุ้นเอเชีย และตลาดหุ้นไทย น่าจะแข็งแกร่งขึ้นอีกในระยะต่อไป เมื่อมีการเปิดเผยรายละเอียดของแผนการปรับขึ้นภาษีนิติบุคคล และบุคคลธรรมดาของสหรัฐออกมามากขึ้น ซึ่งจะทำ
ให้หุ้นของสหรัฐดูแพงยิ่งขึ้นกว่าในระดับที่เป็นอยู่ นอกจากนี้ เรายังมองว่าภาวะเศรษฐกิจยุโรป และค่าเงินยูโรก็อาจจะดีดตัวขึ้น ซึ่งจะกดดันค่าเงินดอลลาร์สหรัฐ โดยเฉพาะอย่างยิ่งในครึ่งหลังของเดือนเมษายน
หุ้นเด่นเดือนเมษายน: ยังคงเน้นหุ้น big cap เพราะเรามองว่าจะมีเงินทุนไหลเข้าเพิ่มเข้ามาในตลาดอีก
จากการที่เรามองแนวโน้มการฟื้นตัวของเศรษฐกิจดีกว่า consensus, กระแสเงินทุนไหลเข้าตลาดหุ้นและ ดัชนี SET ยังมี upside อีก หุ้นเด่นที่เราเลือกสำหรับเดือนเมษายนส่วนใหญ่จึงเป็นหุ้น big caps ในสามธีมดังนี้ i) หุ้นในธีม global cyclical และหุ้นที่อ่อนไหวต่อภาวะเศรษฐกิจไทย ii) หุ้นในธีมความ
คืบหน้าของการฉีดวัคซีนป้องกัน COVID-19 และการกลับมาเปิดเศรษฐกิจอีกครั้ง iii) หุ้นในประเทศที่ราคาหุ้นยังตามหลังตลาดอยู่ ซึ่งจากสามธีมดังกล่าว เราได้เลือกหุ้นเด่นมาเปิดตัวสำหรับเดือนเมษายนได้แก่ KBANK*, PTTGC*, AOT*, CPN*, MAJOR*, SPA, CPALL* และ STEC*
