ผลประกอบการ 2Q63: ขาดทุนอย่างหนัก
Event
ผลประกอบการ 2Q63
lmpact
ผลประกอบการแย่ลงใน 2Q63
เช่นเดียวกับสายการบินอื่น ๆ BA มีผลขาดทุนสุทธิใน 2Q63 เพิ่มขึ้นเป็น 2.98 พันล้านบาท จากที่ขาดทุนสุทธิแค่ 694 ล้านบาทใน 2Q62 และ 339 ล้านบาทใน 1Q63 ในขณะที่ผลขาดทุนปกติอยู่ที่ 2.40 พันล้านบาท โดย BA มีกำไรพิเศษจากอัตราแลกเปลี่ยน 172 ล้านบาท และมีผลขาดทุนพิเศษจากตราสารอนุพันธ์ 747 ล้านบาท ทั้งนี้ รายได้ใน 2Q63 ลดลงอย่างมากเหลือแค่ 287 ล้านบาท (-94.5% YoY, -94.9% QoQ) ในขณะที่อัตรากำไรขั้นต้นติดลบถึง -668.4% จาก -5.3% ใน 2Q62 และ 11.4% ใน 1Q63 ทั้งนี้ ธุรกิจโดยรวมแย่ลงเพราะได้รับผลกระทบจาก Covid-19 โดยใน 2Q63 จำนวนผู้โดยสารลดลงถึง 97.8% YoY เหลือแค่ 28,500 คนเท่านั้น ทำให้รายได้จากผู้โดยสารลดลงถึง 94.5% YoY เหลือแค่ 287 ล้านบาท นอกจากนี้ load factor ก็ลดลงเหลือ 47.3% จาก 65.2% ใน 2Q62 และ 62.1% ใน 1Q63 แต่อย่างไรก็ตาม yield ผู้โดยสารใน 2Q63 ยังทรงตัวอยู่ที่ 4.76 จาก 4.77 ใน 1Q63
ปี 2563F จะเป็นปีที่เลวร้ายที่สุด
เรายังคงมองลบกับผลกระทบจาก Covid-19 โดยผลขาดทุนสุทธิใน 1H63 อยู่ที่ 2.03 พันล้านบาทใกล้เคียงกับประมาณการผลขาดทุนสุทธิปีนี้ของเราที่ 2.14 พันล้านบาท และเรายังคาดว่าบริษัทจะขาดทุนสุทธิอีก 1.21 พันล้านบาทในปี 2564 ทั้งนี้ เราคาดว่าผลประกอบการมีโอกาสจะฟื้นได้ใน 2H63
และปี 2564 ถ้าหากมีการกลับมาเปิดทำการบินได้ในสองสามเดือนข้างหน้า สำหรับภาพในระยะยาว เราคิดว่าธุรกิจสายการบินจะต้องปรับสมดุลของสภาวะการแข่งขันกันใหม่หลังจากได้รับผลกระทบจากสถานการณ์โรคระบาด
Valuation & action
จากแนวโน้มผลประกอบการที่อ่อนแอ ซึ่งเราคาดว่าจะยังคงขาดทุนอย่างหนักในปี 2563-2564F เราจึงอยู่ระหว่างทบทวนคำแนะนำและราคาเป้าหมายของ BA
Risks
เศรษฐกิจถดถอย ปัญหาเสถียรภาพทางการเมืองรอบใหม่ของไทย และเกิดเหตุก่อการร้ายครั้งใหญ่.
