เศรษฐกิจผ่านจุดต่ำสุดแต่ระวังอาฟเตอร์ช็อกหนี้เสีย
- What’s new
เศรษฐกิจไทยอาจต้องใช้เวลามากกว่า 2 ปีในการฟื้นตัวสู่ระดับก่อน Covid-19
ธนาคารแห่งประเทศไทย (ธปท.) ได้จัดการประชุมนักวิเคราะห์ครั้งที่ 2nd/2020 เมื่อวานนี้ โดยธนาคารได้เปิดเผยว่าเศรษฐกิจไทยนั้นอาจจะแย่กว่าที่เคยคาดเมื่อมีนาคม โดย ธปท. ได้ปรับคาดการณ์ GDP ของปี 2020 ลดลงราว 2.8% สู่ระดับ -8.1% จาก -5.3% ก่อนหน้านี้ เนื่องจากมองว่าผลกระทบจาก Covid-19 นั้นมีแนวโน้มที่จะรุนแรงกว่าที่เคยคาดไว้มาก แม้ว่าจะมีการผ่อนคลายมาตรการ lockdown ในช่วงที่ผ่านมาและหลายธุรกิจเริ่มค่อยๆกลับมาดำเนินกิจการ อย่างไรก็ดี ธปท.มองว่าความไม่แน่นอนนั้นยังคงอยู่ในระดับสูง โดยประเมินไว้ว่าเศรษฐกิจไทยนั้นได้ผ่านจุดต่ำสุดไปแล้วใน 2Q20 และน่าจะค่อยๆเห็นการฟื้นตัวในกิจกรรมทางเศรษฐกิจโดนรวมที่ดีขึ้น แต่ทั้งนี้อยู่ภายใต้เงื่อนไขว่าจะไม่มีการระบาดของ Covid-19 ระลอกที่สองและวัคซีนในการรักษานั้นจะพร้อมใช้เป็นที่แพร่หลายภายในปลายปี 2021 ทำให้ธปท.มองว่าอาจจะต้องใช้เวลามากกว่าสองปีในการที่เศรษฐกิจไทยจะฟื้นตัวย้อนกลับไประดับก่อน Covid-19
ธปท. เตรียมพิจารณาเครื่องมือเพิ่มเติมช่วยปรับโครงสร้างหนี้ช่วงหลัง Covid-19
ธปท.ระบุได้ทยอยใช้เครื่องมือที่จำเป็นในแต่ละขั้นตอนเพื่อที่จะบรรเทาผลกระทบจาก Covid-19 กับเศรษฐกิจไทยแล้ว ตั้งแต่การใช้มาตรการผ่อนคลายทางการเงิน เช่น การลดดอกเบี้ยนโยบายตั้งแต่ต้นปีรวมทั้งหมด 75 bps สู่ระดับต่ำที่สุดในประวัติศาสตร์ที่ 0.50% พร้อมกับการลดอัตราเงินนำส่งสมทบกองทุนฟื้นฟู (FIDF) ครึ่งหนึ่งเพื่อที่จะบรรเทาภาระของธนาคาร ซึ่งทางธปท.ได้ขอความร่วมมือกับทางธนาคารในการส่งผ่านต้นทุนทางการเงินที่ต่ำลงต่อให้กับธุรกิจและผู้บริโภค อีกทั้งธปท.ได้มีมาตรการพักชำระหนี้ (grace period) เป็นระยะเวลา 6 เดือนรวมถึงมาตรการสินเชื่อเพิ่มเติม soft loan เพื่อให้ธุรกิจขนาดเล็กมีสภาพคล่องมากพอในช่วงที่ได้รับผลกระทบจาก Covid-19 อย่างไรก็ดี ธปท. เปิดเผยว่ามาตรการในระยะถัดไปอาจพิจารณานโยบายเพื่อช่วยเหลือการปรับโครงสร้างหนี้ในช่วงหลัง Covid-19
- Analysis
ลูกหนี้ยังลำบากและต้องการมาตรช่วยเหลือในการปรับโครงสร้างหนี้ช่วงหลัง Covid-19
ในมุมมองของเรา เรายังเห็นความเสี่ยงจากการประมาณการล่าสุดของธปท.จากการที่เราเชื่อว่าธปท.ได้ประเมิน downside risk จากการระบาดของ Covid-19 ระลอกที่สองต่ำไป โดยเฉพาะหลังจากเราได้เห็นเหตุการณ์ทหารชาวอียิปต์ที่เข้าประเทศไทยและถูกตรวจพบเชื้อ Covid-19 นอกจากนี้เรายังมีมุมมองที่เชิงลบกับผลกระทบลูกโซ่ที่จะเกิดจากหนี้เสียที่เพิ่มขึ้นภายหลังมาตรการการพักชำระหนี้จะสิ้นสุดลงตั้งแต่เดือน ก.ย. 2020 เป็นต้นไป โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อเห็น ธปท. รายงานตัวเลขยอดหนี้เกือบ 7 ล้านล้านบาท ที่ได้สมัครเข้าร่วมโครงการพักชำระหนี้ ซึ่งคิดเป็นมากกว่า 50% ของสินเชื่อทั้งระบบ แม้ว่า valuation ของธนาคารจะค่อนข้างถูก แต่ทิศทางธุรกิจธนาคารนั้นยังคงอ่อนแอท่ามกลางความเสี่ยงจาก NPL ที่จะปรับตัวสูงขึ้น เราจึงแนะนำให้นักลงทุนระมัดระวังในการลงทุนหุ้นกลุ่มธนาคาร
