ราคาน้ำมันดิบจะยังคงอยู่ในระดับต่ำในช่วงนี้
คาดว่าสัญญาซื้อขายล่วงหน้าน้ำมันดิบ (future) ส่งมอบเดือนมิถุนายนจะมีราคาเป็นบวก หากจำนวน open interest (OI) เป็นครึ่งนึงของที่ส่งมอบเดือนพฤษภาคม การลดลงของราคาน้ำมันดิบในช่วงนี้ได้ใช้เวลาในการปรับตัวลงน้อยกว่าและลึกกว่าในครั้งก่อนในปี 2014-15 แต่จำนวนแท่งขุดเจาะน้ำมันจะไม่เพิ่มขึ้นกลับมาเร็วเนื่องจากราคาน้ำมัน WTI นั้นต่ำกว่าจุดคุ้มทุนของผู้ผลิต shale oil ค่อนข้างมาก โดยเราคาดว่าราคาน้ำมันน่าจะอยู่ในระดับนี้ไปอีกสามเดือน ซึ่งเป็นผลดีต่อค่าการกลั่น (GRM) และปิโตรเคมี
คาดว่าสัญญาซื้อขายล่วงหน้าน้ำมันดิบ (future) ส่งมอบเดือนมิถุนายนจะมีราคาเป็นบวก
ทั่วโลกกำลังจับตามอง ปริมาณความจุคลังน้ำมันที่ยังรับได้และสงสัยว่า ราคาสัญญาซื้อขายล่วงหน้าส่งมอบเดือนมิถุนายนจะลดลงต่ำกว่าศุนย์เหมือนสัญญาฯที่ส่งมอบเดือนพฤษภาคม โอกาสที่จะเป็นไปได้นั้นน้อยกว่าเนื่องจากจำนวน open interest นั้นคิดเป็นเพียงครึ่งนึงของสัญญาที่ส่งมอบเดือนพฤษภาคมที่จำนวนอายุคงเหลือเท่ากัน กองทุน United States Oil (USO) ซึ่งเป็นกองทุน ETF น้ำมันที่ใหญ่ที่สุดได้ปิดสัญญาส่งมอบเดือนมิถุนายนไปแล้ว และไปเปิดสัญญาที่ส่งมอบในเดือนถัดๆไปแทน จากการที่หลายๆประเทศเริ่มที่จะผ่อนคลายมาตรการ lockdown และการลดกำลังการผลิตของ OPEC+ ได้มีผลตั้งแต่ 1 พฤษภาคม ความต้องการที่เพิ่มขึ้นและปริมาณน้ำมันใหม่ที่ลดลงจะช่วยลดแรงกดดันต่อปริมาณคลังน้ำมันที่ว่างอยู่
แท่นขุดเจาะน้ำมันลดลงสู่ระดับต่ำสุดนับตั้งแต่ พฤษภาคม 2016
แท่นขุดเจาะน้ำมันของสหรัฐฯที่ยังดำเนินงานอยู่ลดลง 53 แท่นสู่ 325 ในสัปดาห์ที่ผ่านมาซึ่งลดลงต่อเนื่องกัน 7 สัปดาห์แล้ว ส่วนแท่นขุดเจาะที่ยังดำเนินการทั้งหมด (น้ำมันและก๊าซ) ของสหรัฐลดลง 57 แท่นสู่ระดับ 408 แท่นซึ่งใกล้เคียงกับระดับในเดือนพฤษภาคม 2016 (404 แท่น) ซึ่งเป็นช่วงเวลาต่อเนื่องจากช่วงราคาน้ำมันดิบลดลงสู่ระดับ US$25/bbl ในเดือนมกราคม 2016 ราคาน้ำมันดิบได้ลดลงต่อเนื่อง 5 เดือนก่อนที่แท่นขุดเจาะน้ำมันจะเริ่มลดลง และราคาน้ำมันได้ถึงระดับสูงสุด 5 เดือนก่อนที่แท่นขุดเจาะจะลดลง การลดลงของแท่งขุดเจาะครั้งก่อนที่นานเพราะราคาน้ำมันที่ลดลงต่อเนื่อง 6 ไตรมาส แต่การลงครั้งนี้ใช้เวลาสั้นกว่าและลึกกว่า เราคาดว่าจำนวนแท่นขุดจะไม่ฟื้นตัวอย่างรวดเร็วในครังนี้เนื่องจากราคาน้ำมันได้ลดลงต่ำกว่าระดับคุ้มทุนของผู้ผลิต shale oil ที่ US$40/bbl ค่อนข้างมาก ดังนั้นเราคาดว่าผู้ผลิต shale oil จะยังไม่กลับมาดำเนินการจนกว่าราคาน้ำมันจะเข้าใกล้ US$40/bbl
81% ของคลังน้ำมันใน Cushing ใน Oklahoma ถูกใช้ไปแล้วและ 61% สำหรับทั้ง US
Cushing เป็นพื้นที่คลังน้ำมันที่ใหญ่ที่สุดใน US และโลกที่ปริมาณความจุ 76m bbl เทียบเท่า 13% ของความจุทั่ว US วันที่ 24 เมษายน 2020 81% ของความจุใน Cushing ถูกใช้แล้ว ในขณะที่ยังเหลือความจุใน Cushing ความจุบางส่วนการได้ถูกปล่อยเช่าไปแล้วทำให้เหลือความจุสำหรับผู้ถือสัญญาส่งมอบน้อยลงไปอีก เราคาดว่าความจุที่จำกัดนี้จะยังคงกดดันสัญญาล่วงหน้าน้ำมัน WTI จนกว่าจะมีการฟื้นตัวของความต้องการน้ำมัน สำหรับความจุทั่ว US ได้ถูกใช้ไปแล้ว 61% ของความจุทั้งหมด(ไม่นับรวมความจุในท่อส่งน้ำมันและที่ขนส่งระบบราง)
ราคาน้ำมันดิบจะยังคงอยู่ในระดับต่ำในอีกสามเดือนข้างหน้า และเป็นประโยชน์กับค่าการกลั่นและปิโครเคมี
ราคาหุ้น PTTEP อาจจะมีการฟื้นตัวตามราคาน้ำมัน แต่จะยังมีแรงกดดันจากกำไรที่ลดลงจากราคาก๊าซที่ลดลง ส่วนกลุ่มโรงกลั่นและปิโครเคมจะยังได้ประโยชน์จากราคาน้ำมันที่ต่ำและความตต้องการใช้พลาสติกใช้ครั้งเดียว (Single-use) PTTGC จะเป็นหุ้นที่น่าสนใจจากผลประโยชน์ที่ได้จากน้ำมันและปิโตรเคมี โดยราคาหุ้นปัจจุบันเทียบเท่า 0.6x FY20F PBV ซึ่งต่ำสุดในกลุ่ม
