กูรูเตือน 'บาทแข็ง' ลากยาว จี้ทุนไทยเร่งลงทุนนอก

"นักวิเคราะห์" ฟันธงแนวโน้มบาทยังแข็งค่า แม้เกินดุลบัญชีเดินสะพัดลดลง พร้อมประเมิน "บิ๊กดีล" ธุรกิจใหญ่ซื้อกิจการต่างประเทศกว่าหมื่นล้านดอลล์ มีผลต่อค่าเงินช่วงสั้น ไม่สะเทือนพื้นฐานเงินบาทระยะยาว มองระยะสั้นบาทจ่อแข็งแตะระดับ 28.7 บาทต่อดอลลาร์ แนะเร่งผลักดันธุรกิจไทยลงทุนนอก พร้อมเสนอตั้งกองทุนมั่งคั่ง ช่วยบริหารค่าเงิน 

สถานการณ์เงินบาทยังน่าเป็นห่วง เพราะนักวิเคราะห์ส่วนใหญ่ประเมินว่า เงินบาทยังมีแนวโน้มทยอยแข็งค่าต่อเนื่อง แม้ในปี 2563 จะเห็นภาคธุรกิจออกไปซื้อกิจการหรือลงทุนในต่างประเทศมากขึ้น โดยเฉพาะดีลขนาดใหญ่ เช่น การซื้อหุ้นธนาคารเพอร์มาตาในอินโดนีเซีย ซึ่งมีมูลค่ากว่า 9 หมื่นล้านบาท หรือการเข้าประมูลซื้อ "เทสโก้ โลตัส" ในไทยและมาเลเซีย ของกลุ่มค้าปลีกขนาดใหญ่ของไทย ที่คาดกันว่าจะใช้เงินสูงเฉียด 3 แสนล้านบาท แต่นักวิเคราะห์ประเมินว่า จะมีผลต่อค่าเงินบาทเพียงแค่ช่วงสั้นเท่านั้น

• บาทส่อแข็งแตะ 28.7ต่อดอลล์

นายจิติพล พฤกษาเมธานันท์ นักกลยุทธ์ตลาดเงินตลาดทุน ธนาคารกรุงไทย กล่าวว่า การออกไปลงทุนต่างประเทศของผู้ประกอบการในระดับ 3-5 พันล้านดอลลาร์ หรือประมาณ 90,000-150,000 ล้านบาท สามารถทำให้เงินบาทผันผวนได้ในกรอบ 0.5-0.7 บาท ในช่วงเดือนที่มีเงินทุนไหลออก

ทั้งนี้ ความน่าสนใจจึงอยู่ที่จังหวะ และการรับมือของธนาคารแห่งประเทศไทย (ธปท.) หากไม่ต้องการให้เงินผันผวน ก็ควรเข้ามาดูแลตลาดในช่วงดังกล่าว แต่หาก ธปท.ต้องการให้เงินบาทเคลื่อนไหวตามกลไกตลาด ก็คงจะเห็นการเคลื่อนไหวของค่าเงินที่ผันผวนในช่วงเวลาดังกล่าวได้เช่นกัน

อย่างไรก็ตามเชื่อว่าดีลขนาดใหญ่ที่จะเกิดขึ้นในปีนี้ จะไม่มีผลต่อพื้นฐานของเงินบาทระยะยาว เพราะไม่ได้เป็นการเปลี่ยนโครงสร้างหรือธรรมชาติของค่าเงินบาท โดยนักลงทุนต่างชาติยังมองเงินบาทเป็นสกุลเงินปลอดภัย

สำหรับแนวโน้มเงินบาทปี 2563 ยังประเมินกรอบการเคลื่อนไหวในระดับ 28.70-30.70 บาทต่อดอลลาร์ โดยเงินบาทมีโอกาสแข็งค่าแตะระดับ 28.70 บาทต่อดอลลาร์ในช่วงไตรมาสแรกปีนี้ ก่อนจะอ่อนค่าลงในช่วงกลางปี และตั้งแต่ครึ่งหลังของปี 2563 จะเริ่มเห็นเงินดอลลาร์อ่อนค่าลง ส่งผลให้เงินสกุลอื่นๆ รวมทั้งเงินบาทกลับมาแข็งค่าได้อีกครั้ง

• ดีลยักษ์ซื้อกิจการไร้ผลกระทบค่าเงิน

นายกอบสิทธิ์ ศิลปชัย ผู้บริหารสายงานวิจัยเศรษฐกิจและตลาดทุน ธนาคารกสิกรไทย กล่าวว่า ธุรกิจไทยที่ออกไปลงทุนในต่างประเทศ แม้ปีนี้จะมีมากขึ้น แต่ไม่มีผลต่อค่าเงินบาทมากนัก เนื่องจากธุรกิจไทยที่ออกไปลงทุนหรือซื้อกิจการในต่างประเทศยังกระจุกตัวเฉพาะบริษัทใหญ่ในกลุ่ม SET50 อีกทั้งประเภทสินค้าที่ไปลงทุนยังค่อนข้างจำกัดอยู่ในไม่กี่อุตสาหกรรม และผลต่อค่าเงินก็เป็นเพียงเหตุการณ์เฉพาะที่เกิดขึ้นเพียงครั้งเดียวเท่านั้น

"กรณีดีลใหญ่เมื่อปีก่อน กลุ่มเอฟดับบลิวดี ซื้อกิจการไทยพาณิชย์ประกันชีวิต 100,000 ล้านบาท คิดเป็น 10% ของดุลบัญชีเดินสะพัด มีผลต่อค่าเงินบาทเหวี่ยงตัวแข็งค่าขึ้นแค่ชั่วคราว สะท้อนว่า แม้ดีลขนาดใหญ่ระดับ 10% ของดุลบัญชีเดินสะพัด และไม่มีความต่อเนื่อง มีผลเพียงต่อค่าเงินเพียงเล็กน้อยและชั่วคราวเท่านั้น"

นอกจากนี้การที่ภาครัฐจะมีมาตรการออกมาดูแล แต่มองว่า การออกมาตรการทางด้านอุปสงค์ (นโยบายการเงิน) เพื่อมาแก้ปัญหาด้านอุปทาน (ปัญหาเชิงโครงสร้าง) ไม่ตอบโจทย์กัน โดยต้องตระหนักว่าปัญหาของประเทศเป็นปัญหาเป็นหน้าที่ทุกกระทรวง ต้องร่วมกันดูแลไม่ใช่ผลักภาระไปให้ ธปท. ในการดูแลค่าเงินเท่านั้น

• 'กสิกร' ชี้นำเข้าน้อยกดดันบาทแข็ง

นายกอบสิทธิ์ กล่าวว่า ปัจจุบันเริ่มเห็นอาการ เศรษฐกิจเติบโตช้า เงินเฟ้อต่ำ การลงทุนชะลอ การออมมาก สะท้อนจากดุลบัญชีเดินสะพัดที่ไม่มีความสมดุลต่อเรื่องการลงทุนกับการออมรวมถึงนโยบายคลังตึงตัว ยิ่งทำให้บาทแข็ง หนี้ครัวเรือนสูง ภาษีสรรพสามิตแพง ยิ่งเป็นภาระเพิ่ม ตัดกำลังซื้อ การอุปโภคน้อย การนำเข้ายิ่งน้อย เศรษฐกิจในประเทศยังเปราะบาง ดังนั้น เงินบาทแข็งค่า สามารถแก้ปัญหาด้วยการทำให้เศรษฐกิจในประเทศเข้มแข็ง สร้างอุปสงค์ในประเทศเทศเพิ่มขึ้น ด้วยการปฏิรูปภาษีสรรพสามิต

อย่างไรก็ตามในระยะสั้นเงินบาทอ่อนจากราคาน้ำมันสูงขึ้น แต่มองว่า ไม่จำเป็นเสมอไปที่ราคาน้ำมันปรับเพิ่มขึ้นแล้วจะช่วยเรื่องขาดดุลบัญชีเดินสะพัด และไม่น่าจะเกี่ยวข้องกับเรื่องของราคา แต่เกี่ยวข้องกับทางด้านปริมาณมากกว่า จากอุปสงค์ในประเทศยังน้อยเกินไป จึงไม่เปลี่ยนบทสรุปว่า ดุลบัญชีเดินสะพัดยังเกินดุล แต่อาจจะเกินดุลน้อยลง 

สำหรับแนวโน้มเงินบาทในปี2563 คาดว่ายังแข็งค่าในช่วงกลางปีนี้ที่ระดับ 29.75 บาทต่อดอลลาร์และช่วงสิ้นปีนี้ที่ระดับ 29.25 บาทต่อดอลลาร์ จากช่วงปิดสิ้นปี2562 เงินบาทปรับตัวแข็งค่าที่ระดับ 29.96 บาทต่อดอลลาร์ ขณะที่ในปีนี้ ดุลบัญชีเดินสะพัดยังคงเกินดุลแต่เกินดุลลดลง อยู่ที่ระดับ 31,500 ล้านดอลลาร์ ลดลงจากในปี2562 อยู่ที่ระดับ 34,000 ล้านดอลลาร์ และในปี2561 อยู่ที่ระดับ 28,000 ล้านดอลลาร์

• 'ทีเอ็มบี' แนะเพิ่มทีดีไอลดบาทแข็ง

นายนริศ สถาผลเดชา หัวหน้าเจ้าหน้าที่บริหาร ศูนย์วิเคราะห์เศรษฐกิจทีเอ็มบี กล่าวว่า หากต้องการให้เงินบาทอ่อนค่ามากขึ้น รัฐบาลต้องเร่งส่งเสริมให้ธุรกิจไทยออกไปลงทุนต่างประเทศเพิ่ม โดยที่ผ่านมาธุรกิจไทยมียอดคงค้างการลงทุนในต่างประเทศราว 1.48 แสนล้านดอลลาร์ คิดเป็น 29% ของจีดีพี ซึ่งยังเป็นประดับที่ต่ำกว่ามาเลเซียหรือสิงคโปร์ค่อนข้างมาก หากทางการผลักดันให้ธุรกิจไทยออกไปลงทุนต่างประเทศเพิ่มขึ้นมาอยู่ระดับเดียวกับมาเลเซียที่ 43% ของจีดีพีเชื่อว่าจะทำให้เงินบาทอ่อนค่าลงแบบมีนัยสำคัญ

"การเร่งผลักดันให้ธุรกิจไทยออกไปลงทุนต่างประเทศ นอกจากเป็นการกระจายความเสี่ยงการลงทุนแล้ว ยังช่วยยกระดับศักยภาพการผลิต ได้โนวฮาวใหม่ๆ เพิ่มเติม ส่งผลดีต่อเศรษฐกิจไทยในระยะข้างหน้าด้วย ที่สำคัญหากดีลการลงทุนต่างประเทศขนาดใหญ่เกิดขึ้นต่อเนื่อง อาจทำให้มุมมองของต่างชาติที่มีต่อค่าเงินบาทเปลี่ยนไป"

• เสนอตั้งกองทุนความมั่งคั่ง

นายอมรเทพ จาวะลา ผู้ช่วยกรรมการผู้จัดการใหญ่ สำนักวิจัยธนาคารซีไอเอ็มบีไทย กล่าวว่า เงินบาทไทยเมื่อเทียบกับคู่ค้าคู่แข่งขันถือว่าแข็งค่าค่อนข้างมาก เป็นการแข็งค่าใกล้เคียงกับช่วงก่อนปี 2540 จึงเชื่อว่า แม้ว่าสถานการณ์สงครามการค้าจะผ่อนคลายลง แต่ไม่ได้หมายความว่าการส่งออกของไทยจะดีขึ้นด้วย เพราะสินค้าไทยถือว่าแพงเมื่อเทียบกับประเทศอื่น

ส่วนวิธีแก้ปัญหา ผู้ดูแลจำเป็นต้องเปลี่ยนรูปแบบการดูแลค่าเงิน และเน้นส่งเสริมให้ผู้ประกอบการไทยออกไปลงทุนต่างประเทศเพิ่ม รวมถึงการนำเข้าสินค้าทุนหรือเครื่องจักรต่างๆ เพื่อพัฒนาศักยภาพเพิ่มขึ้น ขณะเดียวกันหน่วยงานที่เกี่ยวข้อง ควรพิจารณาถึงแนวทางการจัดตั้งกองทุนความมั่งคั่ง (SWF) เชื่อว่าถึงเวลาแล้วที่กระทรวงการคลังและ ธปท.ต้องกลับมาคิดเรื่องนี้อย่างจริงๆ จังๆ 

นายอมรเทพ กล่าวว่า หลักการที่สามารถทำได้ คือ แยกรายได้บางส่วน เช่น รายได้จากการท่องเที่ยวออกจากบัญชีและตั้งกองทุนไปลงทุนต่างประเทศ โดยให้กระทรวงการคลังนำเงินบาทมาซื้อเงินสำรองในรูปดอลลาร์จาก ธปท. แล้วนำไปลงทุน เช่น ซื้อเทคโนโลยี หรือซื้อบริษัทที่ทำเกี่ยวกับเทคโนโลยี เพื่อมาเสริมศักยภาพประเทศ 

"กองทุนมั่งคั่ง หากเกิดขึ้นได้ ก็ไม่ใช่ ไทยเป็นประเทศเดียวที่มีแต่มาเลเซีย จีน ไต้หวัน ก็มีกองทุนลักษณะนี้ โดยไม่ใช่การเข้าไปซื้อบอนด์สหรัฐ เพราะผลตอบแทนต่ำ ซึ่งเชื่อว่าเหล่านี้จะช่วยเปลี่ยนทิศทางการแข็งค่าของค่าเงินบาทได้ไม่มากก็น้อยในอนาคต"