Fully-integrated logistics service
ประเด็นการลงทุน
บริษัท III มีแนวโน้มที่สดใสจากความต้องการการใช้งานโลจิสติกส์ที่เพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องจากการค้า online ที่มีการเติบโตแบบก้าวกระโดด โดยเฉพาะที่ท่าอากาศยานดอนเมือง และการเป็นตัวแทนขายระวางสินค้าให้กับสายการบินเพียงผู้เดียวให้กับสายการบิน ไทยแอร์เอเชีย ไทยแอร์ เอเชียเอ็กซ์ ที่คาดว่าจะมีการขยายจำนวนเที่ยวบินอย่างต่อเนื่อง เราคาด
กำไรในปี 2017-19 ที่ 167, 215, และ 273 ล้านบาท คิดเป็นอัตราการเติบโตเฉลี่ย 28%/ปี (CAGR ในช่วง 2017-19)
เราเริ่มคำแนะนำ “ซื้อ” III ราคาเป้าหมาย 7.20 บาท (อิง P/E ที่ 20 เท่าของประมาณการกำไรปี 2018 ใกล้เคียงค่าเฉลี่ยกลุ่มฯ) ปรับขึ้นจากราคาเหมาะสม IPO ที่ 6.50 บาท เพราะบริษัทรายงานกำไรหลักครึ่งปีแรกเติบโตสูง 67%YoY เป็น 90 ล้านบาท ส่งผลให้กำไรหลักครึ่งปีแรกคิดเป็น 54% ของประมาณการกำไรทั้งปี คาดเราและตลาดมีโอกาสปรับขึ้นได้อีกเพราะครึ่งปีหลังปกติแล้วเป็น High season ของธุรกิจ
ผู้ให้บริการโลจิสติกส์ครบวงจร
บริษัทเป็นหนึ่งในผู้ให้บริการโลจิสติกส์แบบครบวงจร (fully integrated) ซึ่งมีบริการที่หลากหลาย แบ่งเป็น 4 หน่วยธุรกิจหลัก ทั้งทางอากาศทางทะเล การบริหารจัดการโลจิสติกส์ และการจัดการโลจิสติกส์วัสดุอันตราย โดยมีจุดเด่นในแต่ละประเภท เช่น ทางอากาศ: Cargo General Sales Agent (GSA) ตัวแทนขายระวางสินค้าให้กับสายการบิน
เพียงผู้เดียวให้กับสายการบิน ไทยแอร์เอเชีย ไทยแอร์เอเชียเอ็กซ์ ในทุกเส้นทางที่เข้าและออกจากสนามบินดอนเมือง และสายการบิน Sri Lankan, Lan Cargo, Bhutan, Jeju Airlines ในทุกเส้นทางที่ออกจากประเทศไทย และมุ่งเน้นการใช้ทรัพยากรณ์ในจุดที่มีการเติบโตสูง ได้แก่ การขนส่งสินค้าที่สนามบินดอนเมือง จากข้อมูลในอดีตจะเห็นได้ว่าปริมาณการขนส่งสินค้าผ่านสนามบินดอนเมืองมีการเติบโตสูงถึง 38% และ 34% ในปี 2015-16 ตามลำดับ และปริมาณการขนส่งสินค้ามีแนวโน้มที่จะเติบโตสูงอย่างต่อเนื่องจากแนวโน้มของการค้า online ที่ได้รับความนิยม
เพิ่มขึ้นอย่างมาก
สมรภูมิที่ตั้ง ที่เป็นจุดเด่นของอุตสาหกรรม
สมรภูมิที่ตั้งของประเทศไทยท่ามกลางประเทศอื่นๆใน ASEAN ทำให้ประเทศไทยเป็นศูนย์กลางสำหรับการขนส่ง ซึ่งส่งผลให้จำนวนเที่ยวบินและผู้โดยสารพุ่งสูงขึ้นด้วยอัตราการเติบโตเฉลี่ยสะสมต่อปีที่ 12.8% และ 13.41% จากปี 2011-15 อีกทั้งส่งผลให้มีการขนส่งทางอากาศมากขึ้น รัฐบาลไทยได้จัดตั้งโครงการเขตพื้นที่เศรษฐกิจพิเศษภาค
ตะวันออกเพื่อสนับสนุนให้ประเทศไทยเป็นศูนย์กลางโลจิสติกส์ที่สำคัญ
จุดเด่นด้านการให้บริการวัสดุอันตราย และเคมีภัณฑ์
กลุ่มบริษัทฯ มีความได้เปรียบทางการแข่งขันเนื่องจากเป็นผู้ให้บริการแบบครบวงจรด้วยประสบการณ์และความชำ นาญกว่า 13 ปีในอุตสาหกรรมที่มีคู่แข่งน้อยราย ปัจจัยหลักที่หนุนให้บริษัทได้เปรียบทางการแข่งขัน ได้แก่ เป็นผู้ให้บริการและบริหารการขนส่งเคมีภัณฑ์ครบวงจร, รับจัดหาวัตถุดิบและขนส่งสินค้าจากแหล่งผลิตไปยังผู้บริโภคปลายทางให้กับอุตสาหกรรมเคมีและของอันตราย
