คาด 'บีอีซี' ถูกถอดเอ็มเอสซีไอ

ในช่วงที่ผ่านมาโบรกเกอร์เริ่มประเมินหุ้นใหญ่ที่คาดว่าจะถูกคัดออกจากการคำนวณน้ำหนักการลงทุนดัชนีเอ็มเอสซีไอ ซึ่งน่าจะประกาศช่วงกลางเดือนนี้ ล่าสุดบล.เมย์แบงก์ กิมเอ็ง (ประเทศไทย) จำกัด (มหาชน) MBKET ออกมาระบุว่า MSCI จะทบทวนประกาศรายชื่อหลักทรัพย์ที่ได้เข้ามาคำนวณในดัชนี MSCI Thailand ในวันที่ 15 พ.ค. นี้ โดยคาดว่าหุ้นที่จะนำถูกเข้าไปคำนวณ คือ บริษัท ทุนธนชาต จำกัด (มหาชน) TCAP แทน บริษัท บีอีซี เวิลด์ จำกัด (มหาชน) BEC ที่จะถูกปลดออก เนื่องจาก มูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาด (มาร์เก็ตแคป) และ ปริมาณหุ้นหมุนเวียน (ฟรีโฟลท) ปรับตัวลดลง โดยบริษัทจดทะเบียนไทยที่ได้เข้ามาคำนวณดัชนี MSCI Thailand มีจำนวน รวม 36 บริษัท

ข้อมูลจากตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทยพบว่า มาร์เก็ตแคปของหุ้นบีอีซีปรับลดลงต่อเนื่อง หากพิจารณาตั้งแต่เดือนมิ.ย.ปี 2559 อยู่ที่ 4.56 หมื่นล้านบาทเดือนก.ค.อยู่ที่ 4.9หมื่นล้านบาท เดือนส.ค.อยู่ที่ 4.48 หมื่นล้านบาท เดือนก.ย.อยู่ที่ 4.4 หมื่นล้านบาทเดือนต.ค.อยู่ที่ 4.1 หมื่นล้านบาท เดือนพ.ย.อยู่ที่ 3.7 หมื่นล้านบาท เดือนธ.ค.อยู่ที่ 3.32 หมื่นล้านบาท ต่อมาในเดือนม.ค.2560 มาร์เก็ตแคปอยู่ที่ 3.54 หมื่นล้านบาท เดือนก.พ.อยู่ที่ 3.14 หมื่นล้านบาท เดือนมี.ค.อยู่ที่ 3.48 หมื่นล้านบาท เดือนเม.ย.อยู่ที่ 3.74 หมื่นล้านบาท เดือนพ.ค.อยู่ที่ 3.76 หมื่นล้านบาท จากข้อมูลดังกล่าวจะเห็นว่ามาร์เก็ตแคปมีขนาดเล็กลงต่อเนื่อง

นอกจากนี้โบรกเกอร์ได้ออกมาคาดการณ์กำไรสุทธิไตรมาสแรกปีนี้คาดว่าจะปรับลดลงต่อเนื่องเช่นกัน เนื่องจากรายได้ของอุตสาหกรรมโฆษณาทีวียังคงปรับลดลงจากงวดเดียวกันปีก่อน

บล.ฟินันเซียไซรัส ประเมินว่าหุ้นบีอีซี จะรายงานกำไรสุทธิที่ระดับ 346 ล้านบาท ฟื้นจากขาดทุน 70 ล้านบาทในไตรมาสก่อน แต่ยังลดลง 40% จากงวดเดียวกันปีก่อน เนื่องจากไตรมาส 1ปี2559 มีรายการพิเศษ ส่วนกำไรปกติคาดลดลง 27% จากงวดเดียวกันปีก่อนจากรายได้โฆษณาทีวีที่คาดลดลง 8% จากงวดเดียวกันปีก่อน (ใกล้เคียงตัวเลขรวมช่อง TV Analog ที่ -9% จาก Nielsen) โดยรายได้ช่องหลักเดิม (ช่อง 3 Analog) ยังลดลงต่อเนื่องตาม Rating ที่ชะลอตัวจาก 1.98 ในเดือนม.ค.2559 เหลือ 1.4 ในเดือนเม.ย.2560

ส่วนการแต่งตั้ง สมประสงค์ บุญยะชัย (อดีตผู้บริหาร INTUCH) มาเป็นประธานคณะกรรมการบริหารและแต่งตั้งผู้บริหารด้าน IT และสื่อใหม่ ฝ่ายวิจัยมองว่ายังต้องใช้เวลาพิสูจน์ ราคาหุ้นปัจจุบันคิดเป็นพีอีเรโช 29 เท่าหรือคิดเป็น PEG เกือบ 2 เท่า เมื่อเทียบกับคาดการณ์กำไรปีนี้ที่ฟื้นตัว 15%จากงวดปีก่อน

บล.บัวหลวง คาดการณ์ว่าไตรมาสแรกปีนี้ บีอีซีจะมีกำไรสุทธิที่ 272 ล้านบาท ลดลง 53% จากงวดเดียวกันปีก่อนและพลิกกลับมาเป็นกำไรจากไตรมาส 4 ปี 2559 ที่ขาดทุน 70 ล้านบาท กำไรที่คาดปรับตัวลดลงงวดปีก่อนเป็นผลมาจากเม็ดเงินโฆษณาที่อ่อนตัวลง และ OPEX ที่ยังคงสูงสำหรับการดำเนินงานของทั้ง 3 ช่อง สำหรับมุมมองไตรมาส 2 ปีนี้ฝ่ายวิจัยประเมินเม็ดเงินโฆษณาสำหรับ TV analog ที่ 12.65 พันล้านบาท ลดลง 6% จากงวดปีก่อน (กำลังซื้อที่ยังอ่อนตัว) แต่เพิ่มขึ้น 11% งวดไตรมาส 1 ปี 2560 (ตามปัจจัยด้านฤดูกาล) และประเมินรายได้ของบีอีซีลดลง 8% จากปีก่อนแต่เพิ่มขึ้น 12% จากงวดไตรมาสก่อนหน้า

อย่างไรก็ตามบล.บัวหลวงมองว่าเม็ดเงินสำหรับ TV analog มีโอกาสจะฟื้นตัวราว 15-20% จากปีก่อนในช่วงครึ่งหลังของปีนี้จากฐานที่ต่ำในช่วงไว้อาลัยและมาตรการกระตุ้นจากทางภาครัฐ ตอนนี้ราคาหุ้นเทรดอยู่ในระดับพีอีเรโช 28.6 เท่า สูงกว่าค่าเฉลี่ยระยะยาวที่ 26.3 เท่า ในขณะที่ยังต้องเผชิญกับภาวะเม็ดเงินโฆษณาที่ชะลอตัวและการแข่งขันที่รุนแรง ต่อไป