ประกาศกำไรปี 59 เพิ่มขึ้น 4% ฝ่ายวิจัยคาดกำไรปี 60 ลดลง 7%
ประเด็นสำคัญในการลงทุน :
- กำไรสุทธิปี 59 เพิ่มขึ้น 4%YoY : SC กำไรในช่วง 4Q59 จำนวน 263 ล้านบาท ลดลง 68%Yoy และ 24%QoQ ซึ่งต่ำกว่าคาดการณ์ 11% ส่วนกำไรสุทธิปี 59 เท่ากับ 1,968 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 4% แต่ต่ำกว่าคาด 4% โดยมี Gross margin รวมเท่ากับ 36.1% อ่อนตัวเล็กน้อยจากระดับ 36.6% ในปี 58 โดยยังรักษาระดับ Net margin อยู่ที่ระดับ 13.6% ใกล้เคียงกับปี 58 ที่ระดับ 13.4% บริษัทประกาศจ่ายเงินปันผลหุ้นละ 0.19 บาท yield 5.1% XD 28 เม.ย.
- ปี 60 ใช้กลยุทธ์รักษาฐานลูกค้าระดับบนและขยายฐานลูกค้าระดับกลาง-ล่าง : แผนธุรกิจปี 60 ตั้งเป้ารายได้ 14,800 ล้านบาทและเป้ายอดขาย presale 16,000 หมื่นล้านบาท โดยมีแผนเปิด 17 โครงการใหม่มูลค่ารวม 2.7 หมื่นล้านบาท ราวเดือนมี.ค. 60 จะเปิดดำเนินการอาคารสำนักงานให้เช่าแห่งใหม่ “เอสซีทาวเวอร์” ที่สร้างเสร็จแล้วและมียอดจองพื้นที่ครบ 100% ทั้งนี้เนื่องจากปลายปี 59 มี backlog ที่ยกมาโอนในปี 60 ราว 1.4 พันล้านบาททำให้แผนเปิดตัวโครงการแนวราบภายใต้แบรนด์ใหม่ “The Gentry” และ “Headquarters” เป็นโครงการขนาดเล็กสำหรับลูกค้าระดับบน และคอนโดฯแบรนด์ใหม่ “Chambers” เปิดตัวต้นปีคาดจะโอนปลายปี ทั้งนี้การเปิดตัวโครงการ “28 ชิดลม” มูลค่ารวม 8 พันล้านบาทสำหรับกลุ่มลูกค้าระดับบนคาดว่าจะช่วยสร้าง sentiment ที่ดีของยอดขาย presale ในช่วงไตรมาสแรก
- คาดกำไรปี 60 หดตัว 7% จะพลิกกลับเติบโต 13% ในปี 61 : ฝ่ายวิจัยคงประมาณการรายได้จากการขายโครงการอสังหาฯปี 60 ที่ราว 1.24 หมื่นล้านบาทลดลง 9% และคาดการณ์รายได้รวมอยู่ที่ราว 1.33 หมื่นล้านบาทลดลง 7% จากปี 59 แต่ปรับเพิ่มสมมติฐานสัดส่วนค่าใช้จ่ายขายและบริหารต่อรายได้รวมจากเดิม 18% เป็น 19% ส่งผลให้ประมาณกำไรปี 60 ลดลง 5% เหลือ 1.8 พันล้านบาทซึ่งหดตัว 7% จากปี 59 โดยคาดว่ากำไรจะพลิกกลับมาเติบโตในปี 61 ราว 13% เป็น 2.08 พันล้านบาท
- ปรับคำแนะนำจาก “ซื้อ” เป็น “ถือ” ราคาเหมาะสม 4 บาท : ในการประเมินมูลค่าพื้นฐานสำหรับปี 60 ซึ่งอิง Prospect PER ระดับ 9 เท่าได้ราคาเหมาะสมเท่ากับ 4 บาทมี upside จากราคาปิดล่าสุดไม่มากนัก อย่างไรก็ดี yield เงินปันผลปี 59 เท่ากับ 5.1% และคาด yield ต่อปีเกือบ 5% อยู่ในระดับที่น่าสนใจ จึงปรับคำแนะนำจาก “ซื้อ” เป็น “ถือ” เพื่อรับเงินปันผล
