‘เอชเอสบีซี’ ฟันธง ธปท.พร้อมประคองบาท

 ฟันธง ธปท. พร้อมปกป้องค่าเงินไม่ให้แข็งมากไป มองนโยบายค่าเงินของไทย เน้นดูแลไม่ให้ผันผวน

สกุลเงินเอเชียยังเผชิญความไม่แน่นอนเพิ่มขึ้นหลังการเลือกตั้งประธานาธิบดีสหรัฐ ขณะที่ ธนาคารกลางสหรัฐ(เฟด) มีโอกาสปรับขึ้นดอกเบี้ยนโยบายเร็วกว่าที่ตลาดเคยคาดการณ์เอาไว้ โดยเฉพาะหากรัฐบาลสหรัฐ ออกมาตรการทางการคลัง และผลพวงจากการเติบโตของเศรษฐกิจสหรัฐที่แข็งแกร่งขึ้น อาจไม่ส่งผลบวกต่อผู้ส่งออกในเอเชียมาก ถ้าสหรัฐใช้นโยบายกีดกันทางการค้ามากขึ้น ภายใต้การนำของ นายโดนัลด์ ทรัมป์ ทั้งหมดนี้ล้วนเป็นปัจจัยกดดันต่อค่าเงินในภูมิภาคเอเชีย

“พอล แม็คเคล”ผู้อำนวยการบริหาร ฝ่ายวิจัยอัตราแลกเปลี่ยนตลาดเกิดใหม่ ธนาคารเอชเอสบีซี ระบุว่า ฝ่ายวิจัยฯ เอชเอสบีซี ได้ปรับประมาณการอัตราแลกเปลี่ยนสกุลเงินเอเชีย โดยคาดว่าสกุลเงินเอเชียมีแนวโน้มอ่อนค่ามากกว่าที่คาดไว้เดิม เมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐ และที่สำคัญ ฝ่ายวิจัยฯ คาดว่า เงินหยวนจะอ่อนค่าไปที่ระดับ 6.9 หยวนต่อดอลลาร์ในสิ้นปีนี้ จากเดิมคาดการณ์ไว้ที่ 6.8 หยวนต่อดอลลาร์ ส่วนปีหน้าคาดว่าจะอ่อนค่าลงมาที่ 7.2 หยวนต่อดอลลาร์ จากคาดการณ์เดิมที่ 6.9 หยวนต่อดอลลาร์

“การจัดลำดับสกุลเงินเอเชียของเรา ขึ้นอยู่กับว่า นโยบายใดของทรัมป์(นโยบายการคลังและนโยบายการค้า) จะส่งผลกระทบต่อสกุลเงินเอเชียมากกว่า รวมถึงปัจจัยเฉพาะภายในของประเทศในเอเชียระยะยาว”

พอล บอกว่า ฝ่ายวิจัยฯ เอชเอสบีซีสนใจสกุลเงินที่ได้อานิสงส์จากโมเมนตัมการเติบโตของอุปสงค์ในประเทศ เช่น เงินรูปีของอินเดีย เงินรูเปียห์ของอินโดนีเซีย เงินเปโซของฟิลิปปินส์ และสกุลเงินประเทศที่มีกรอบนโยบายด้านอัตราแลกเปลี่ยนที่แข็งแกร่ง เช่น เงินบาทไทย

อย่างไรก็ตาม เงินรูปีอินเดีย และเงินรูเปียห์อินโดนีเซียอาจเคลื่อนไหวผันผวนอีกสักระยะจากความอ่อนไหวต่อความผันผวนของพันธบัตรประเทศเศรษฐกิจหลักและในภาวะตลาดปัจจุบันที่ยังมีความเสี่ยงสูง แต่ทั้งสองสกุลเงินน่าจะให้ผลตอบแทนที่ดีกว่าสกุลเงินส่วนใหญ่อื่นๆ ในตลาดเกิดใหม่ที่จัดว่ามีความเสี่ยงสูง

“เราแนะนำให้หลีกเลี่ยงสกุลเงินที่มีสัดส่วนการค้ากับสหรัฐในระดับสูงและสกุลเงินของประเทศที่เผชิญความเสี่ยงจากการไหลออกของเงินทุน เช่น เงินหยวน และเงินริงกิตมาเลเซีย นอกจากนี้ เราคาดว่าสกุลเงินที่มีความเสี่ยงต่ำแต่เป็นสกุลเงินของประเทศที่พึ่งพิงการส่งออกมาก เช่น เงินวอนเกาหลีใต้ เงินดอลลาร์สิงคโปร์ และเงินดอลลาร์ไต้หวัน จะมีแนวโน้มอ่อนค่ามากกว่าสกุลเงินอื่น”

พอล บอกด้วยว่า ก่อนจะวิเคราะห์ถึงผลกระทบที่อาจลุกลามไปทั่วโลกนั้น ต้องยอมรับว่าตอนนี้นโยบายของ ทรัมป์ และผลกระทบที่อาจมีต่อการเติบโตของเศรษฐกิจ เงินเฟ้อ และนโยบายการเงินของสหรัฐเอง ยังมีความไม่แน่นอนค่อนข้างสูง อย่างไรก็ตาม แม้เป็นเพียงแค่ช่วงเริ่มต้น แต่ ฝ่ายวิจัยฯ เชื่อว่าสกุลเงินเอเชียจะเผชิญกับความเสี่ยงที่มากขึ้น

“เรามองว่าการเมืองภายในประเทศมีโอกาสทำให้ความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยนย่ำแย่ลงในสถานการณ์ที่ปัจจัยภายนอกไม่สามารถคาดเดาได้ ตัวอย่างเช่น การเปลี่ยนแปลงผู้นำในแต่ละประเทศซึ่งจะส่งผลกระทบต่อปฏิสัมพันธ์ของเอเชียกับรัฐบาลชุดใหม่ของสหรัฐ”

สำหรับทิศทางค่าเงินบาท ฝ่ายวิจัยเอชเอสบีซีคาดว่าเงินบาทจะเคลื่อนไหวในทิศทางอ่อนค่าลงเช่นเดียวกับสกุลเงินอื่น ๆ ในเอเชีย ถึงแม้ว่าปัจจัยที่มาจากเงินบาทโดยตรงจะมีจำกัด จึงคาดว่าเงินบาทจะค่อย ๆ ปรับตัวอ่อนค่าลงเทียบกับดอลลาร์สหรัฐเมื่อเข้าสู่ปี 2560แต่ก็ยังไม่ถึงระดับของสถิติเมื่อเดือนต.ค.2558 ที่อยู่ระดับ 36.7 บาทต่อดอลลาร์

ส่วนฐานะดุลการชำระเงินของไทยค่อนข้างแข็งแกร่ง โดยการเกินดุลบัญชีเดินสะพัดที่อยู่ในระดับสูงมีแนวโน้มจะทรงตัวต่อไปในขณะที่ราคาสินค้าโภคภัณฑ์มีแนวโน้มที่จะฟื้นตัวเพียงเล็กน้อยเท่านั้นและการนำเข้าสินค้าทุนสำหรับโครงการโครงสร้างพื้นฐานน่าจะเริ่มเห็นชัดเจนมากขึ้นเพียงในระยะปลายของการก่อสร้างในส่วนงานโยธา

นอกจากนั้น ภาวะการท่องเที่ยวดูจะแข็งแกร่งมากกว่าที่หลายคนคาดถึงแม้จะอยู่ในห้วงเวลาของการไว้อาลัย และอาจจะเป็นเช่นนี้ต่อไปถึงแม้จะมีการเลือกตั้งทั่วไปในปีหน้า

ขณะเดียวกัน การไหลเข้าของเงินลงทุนต่างชาติไม่ได้เป็นปัจจัยสำคัญที่จะสนับสนุนค่าเงินบาท เนื่องจากเงินทุนจากต่างชาติเพิ่งจะกลับเข้ามาในปีนี้หลังจากที่ไหลออกไปในช่วง 3 ปีก่อน จึงมองว่าความเสี่ยงที่เงินทุนต่างชาติจะไหลออกและฉุดให้เงินบาทอ่อนค่าลงเป็นเวลานานนั้นยังมีจำกัด

อย่างไรก็ตาม ถ้าหากเงินบาทแข็งค่ากว่าสกุลเงินอื่น ๆ ในภูมิภาคมากเกินไป ธปท.มีแนวโน้มที่จะเข้าซื้อเงินตราต่างประเทศ และผ่อนคลายกฎระเบียบต่าง ๆ เพื่อสนับสนุนการลงทุนต่างประเทศของนักลงทุนภายในประเทศ

ทั้งนี้นโยบายด้านอัตราแลกเปลี่ยนของไทยมีความระมัดระวังสูงในการดูแลความผันผวน (ทั้งสองด้าน) ของอัตราแลกเปลี่ยนระหว่างเงินบาทกับเงินดอลลาร์