อยู่บนเส้นทางของผู้ชนะ
ประเด็นการลงทุน
ผู้ใช้งบโฆษณามีการใช้งบอย่างระมัดระวังขึ้นในปีนี้ จากการบริโภคในประเทศที่ยังไม่ฟื้นตัวดีต่อเนื่องจากปีที่ผ่านมา แต่สำหรับเวิร์คพอยท์ทีวีซึ่งเป็นช่องทีวีดิจิตัลที่มีเรตติ้งอันดับ 1 จากกลุ่มผู้เล่นรายใหม่ น่าจะเป็นเป้าหมายอันดับต้นๆสำหรับการใช้เงินลงทุนโฆษณาในปี 2559 แม้ว่าไตรมาสแรกจะเป็นช่วงโลว์ซีซั่นของธุรกิจสื่อ แต่ว่าแนวโน้มรายได้ทั้ง ปี 2559 ของบริษัทยังคงแข็งแกร่ง เนื่องจากการเพิ่มขึ้นอย่างมีเสถียรภาพของเรตติ้งและเม็ดเงินโฆษณา บริษัทยังคงเพิ่มคอนเทนต์เพื่อหนุนเรตติ้งให้สูงขึ้นในปี 2559 ซึ่งจะส่งผลให้อัตราค่าโฆษณาสูงขึ้นตามไปด้วย เรายังคงคำแนะนำ ซื้อ
ตั้งเป้าเรตติ้งทีวีดิจิตัลจากผู้ชมอายุ 15 ปีขึ้นไปที่ 1.2 ณ สิ้นปี 2559
เรตติ้ง 18 ชม. ของช่องเวิร์คพ้อยท์ทีวี (จากผู้ชมอายุ 15 ปีขึ้นไป ทั่วประเทศ) เพิ่มขึ้นเป็น 1.19 ในช่วง 1-13 มี.ค. เพิ่มขึ้นจาก 0.8 ในเดือนธ.ค. ปีที่ผ่านมา จากคอนเทต์รายการวาไรตี้ใหม่-เวทีทอง เวทีเธอ (เรตติ้งเฉลี่ยที่ 1.4), รายการนักร้องซ่อนแอบ (เรตติ้งเฉลี่ยที่ 3.9)และรายการศัลยกรรมพลิกชีวิต (เรตติ้งเฉลี่ยที่ 5.3) ในทางตรงกันข้าม ละครหลังข่าวเรื่องล่าสุด-หน้ากากนางเอกมีเรตติ้งค่อนข้างต่ำที่เพียง 0.9 สำหรับต้นทุนคอนเทนต์คาดอยู่ที่ 650 ล้านบาทในปีนี้ เพิ่มขึ้นจาก 430 ล้านบาทในปีที่ผ่านมา บริษัทวางแผนผลิตละครฟอร์มยักษ์ (เรื่องพันท้ายนรสิงห์) นอกจากนี้ บริษัทจะหันมาให้ความสนใจกับคอนเทนต์รายการอื่นๆมากขึ้น โดยเฉพาะรายการกีฬา โดยจะถ่ายทอดสดการแข่งขันวอลเลย์บอลหญิงรอบคัดเลือกโอลิมปิกในปีนี้ (20 แมตซ์ ระยะเวลาการถ่ายทอดสดมากกว่า 7 วัน) บริษัทตั้งเป้าเรตติ้ง (จากผู้ชมอายุ 15 ปีขึ้นไป) ที่ 1.2 ก่อนสิ้นปี 2559 เทียบกับ 1.0 สิ้นปี 2558 ซึ่งดูอนุรักษ์นิยมเกินไปเมื่อเทียบกับเรตติ้งในปัจจุบันที่ 1.19
คาดไตรมาส 1/59 เป็นช่วงโลว์ซีซั่นของธุรกิจสื่อ
เราคาดกำไรหลักไตรมาส 1/59 อยู่ที่ 59 ล้านบาท พลิกเป็นกำไรหลัก YoY แต่ทรงตัว QoQ การพลิกกลับเป็นกำไรหลัก YoY เนื่องจากรายได้ที่เพิ่มขึ้นจากช่องดิจิตัลทีวี ส่วนกำไรทรงตัว QoQ จากโลว์ซีซั่นของธุรกิจสื่อซึ่งหักกลบผลของการจ่ายโบนัสในไตรมาส 4/58 สำหรับธุรกิจดิจิตัลทีวี เราคาดอัตราค่าโฆษณาเฉลี่ยเพิ่มขึ้น 5% QoQ (ที่ 47,000 บาท/นาที) และอัตราการจองโฆษณาลดลง 60% ในไตรมาส 1/59
ตั้งเป้ารายได้เติบโตอย่างแข็งแกร่ง
บริษัทตั้งเป้ารายได้ปีนี้เติบโต 26% YoY ที่ 3 พันล้านบาท ซึ่งค่อนข้างสอดคล้องกับประมาณการของเรา แต่สำหรับอัตรากำไรสุทธิเราค่อนข้างมีมุมมองเชิงอนุรักษ์นิยมกว่าบริษัทซึ่งตั้งเป้าหมายไว้ที่ 11% ในขณะที่เราคาดการณ์ไว้ที่ 9.5% ถ้าแยกตามรายธุรกิจบริษัทคาดการณ์ว่ารายได้จากธุรกิจมีเดีย (ดิจิตอลทีวีและธุรกิจทีวีอื่นๆ) จะอยู่ที่ 2.7 พันล้านบาท ปรับตัวเพิ่มขึ้น 35% YoY จากการปรับเพิ่มขึ้นของอัตราค่าโฆษณาในธุรกิจทีวีดิจิตอลไปอยู่ที่ 5 หมื่นบาท/นาที (เพิ่มขึ้น 39% YoY)
รายได้ในส่วนมีเดียนี้ก็ค่อนข้างเป็นไปตามที่เราประมาณการณ์ซึ่งเราประมาณการณ์อัตราค่าโฆษณาเฉลี่ยในปีนี้ทั้งปีอยู่ที่ 4.6 หมื่นบาท/นาที (ปรับเพิ่มขึ้น 28% YoY) และอัตรายอดจองเวลาโฆษณาอยู่ที่ 83% (จาก 75% ในปี 2558) ทางฝ่ายผู้บริหารยืนยันว่าได้มีการขายโฆษณาล่วงหน้าไปแล้วประมาณ 1.6 พันล้านบาท ที่อัตราค่าโฆษณาเฉลี่ยที่ 4 หมื่นบาท/นาที
คาดโครงการไดโนซอร์แพลนเน็ตช่วยหนุนกำไร
โครงการไดโนซอร์แพลนเน็ตจะเปิดให้เข้าชมในเดือนมี.ค.จนถึงม.ค. 2560 โดย WORK เข้าถือหุ้น 30% ในบริษัทร่วมทุน และคาดโครงการดังกล่าวจะทำรายได้ 500 ล้านบาทตลอดโครงการ ด้วยจำนวนผู้ชม 2,000คน/วันและราคาตั๋วเฉลี่ยที่ 500 บาท
