COM7 - ซื้อเก็งกำไร

ประเด็นสำคัญในการลงทุน : 

ผู้นำด้านค้าปลีกสินค้าไอที : COM7 ประกอบธุรกิจจำหน่ายสินค้าไอทีประเภทคอมพิวเตอร์ โทรศัพท์เคลื่อนที่ แทบเล็ต อุปกรณ์เสริมที่เกี่ยวข้อง โดยในปัจจุบันบริษัทมีสาขา 285 สาขากระจายอยู่ทั่วประเทศ โดยแบ่งเป็น 1) Banana IT จำนวน 136 สาขา จำหน่ายสินค้าเกี่ยวกับคอมพิวเตอร์และอุปกรณ์ที่เกี่ยวข้อง 2) iStudio by Comseven และ iBeat by Comseven จำนวน 117 สาขา จำหน่ายสินค้าและศูนย์ซ่อมและบริการสินค้าแบรนด์ Apple 3) Banana Mobile และ Samsung Shop จำนวน 32 สาขา จำหน่ายสินค้าประเภทโทรศัพท์เคลื่อนที่และอุปกรณ์เสริม และในปี 2559 มีแผนเปิดสาขาเพิ่มเติมอีก 35 สาขา รวมเป็น 420 สาขา

คาดกำไรปี 2559 เติบโต 49%YoY จากซื้อไอโฟนตรงจากแอ๊ปเปิ้ลและการขยายธุรกิจใหม่ : คาดกำไรปี 2559 อยู่ที่ราว 391 ล้านบาทเติบโตราว 49% YoY เนื่องจากบริษัทจะสั่งซื้อไอโฟนโดยตรงจากบริษัทแอ๊ปเปิ้ลส่งผลให้สามารถประหยัดต้นทุนได้ราว 2% จากยอดขายไอโฟน 4,000 ล้านบาทต่อปี นอกจากนี้บริษัทได้ยกเลิกธุรกิจรับชำระค่าบริการโทรศัพท์ภายใต้แบรนด์ Mango ทำให้ไม่ต้องรับรู้ผลขาดทุน 30 ล้านบาทต่อปี อีกทั้งปี 2559 บริษัทมีแผนเปิดธุรกิจ Banana Sure เพื่อขายเครื่องคอมพิวเตอร์มือสองซึ่งมีอัตรากำไรที่สูงกว่าการขายสินค้าใหม่ โดยมีช่องทางการจำหน่ายผ่านดีลเลอร์ Banana Sure และ Banana IT ซึ่งมีสาขากระจายอยู่ทั่วประเทศ บริษัทตั้งเป้ายอดขายเฉพาะส่วนนี้ราว 220 ล้านบาท และในอนาคตมีแผนขยายธุรกิจค้าปลีกไอทีไปยังประเทศเวียดนามและพม่าเพื่อขายสินค้าไอทีเพราะทั้ง 2 ประเทศมีอัตราการใช้คอมพิวเตอร์ในระดับต่ำเพียง 10-20% ของประชากร ขณะที่ประเทศไทยมีอัตราการใช้คอมพิวเตอร์สูงถึง 40% ของประชากร

แนะนำ “ซื้อเก็งกำไร” ราคาเหมาะสม 7.80 บาท : ฝ่ายวิจัยประเมินมูลค่าหุ้นด้วยวิธี PEG Ratio ที่ระดับ 1 เท่าด้วยอัตราการเติบโตเฉลี่ย 24% ในอีก 2 ปีข้างหน้า ประมาณการกำไรต่อหุ้นปี 2559 ราว 0.325 บาทต่อหุ้น ได้ราคาเหมาะสม 7.8 บาท อย่างไรก็ตามเนื่องจากฝ่ายวิจัยมองว่ากำไรจะเติบโตอย่างมากในปี 2559 จากการซื้อไอโฟนตรงจากแอ๊ปเปิ้ล แต่ในปี 2560 การเติบโตของกำไรจะลดลงจากฐานที่สูงในปี 2559 เพราะไม่ได้มีพัฒนาการด้านต้นทุนอย่างมีนัยสำคัญ อีกทั้งเราประเมินกำไรของธุรกิจ Banana Sure อย่างระมัดระวังเนื่องจากเป็นธุรกิจใหม่หากมีความชัดเจนเพิ่มขึ้นมีโอกาสปรับเพิ่มประมาณการกำไรในอนาคตจึงแนะนำเพียง “ซื้อเก็งกำไร”