ปี 58 กำไรสุทธิลดลง 19%YoY ปี 59 นโยบายเศรษฐกิจดิจิตอลหนุนธุรกิจ
ประเด็นสำคัญในการลงทุน :
- ปี 58 บริษัทมีกำไรสุทธิ 533 ล้านบาทลดลง 19%YoY : ช่วง 4Q58 บริษัทมีรายได้ 1,444 ล้านบาทเพิ่มขึ้น 29%QoQ และ 54%YoY หลังจากมีการส่งมอบงานเพิ่มขึ้นในช่วงไตรมาส 4 อย่างไรก็ตามต้นทุนค่าใช้จ่ายที่สูงขึ้นรวมถึงค่าใช้จ่ายการขายและการบริหารเพิ่มขึ้นทำให้กำไรสุทธิ 4Q58 เท่ากับ 117 ล้านบาทลดลง 22%QoQ แต่เติบโต 35%YoY อย่างไรก็ตามกำไรสุทธิปี 58 ยังคงอ่อนแอเนื่องจากความไม่ชัดเจนในแผนกระตุ้นเศรษฐกิจของรัฐบาลทำให้เกิดการชะลอลงทุนในโครงการต่างๆ นอกจากนี้ภาวะเศรษฐกิจโลกที่ยังอ่อนแอทำให้ภาคเอกชนชะลอการลงทุนส่งผลให้กำไรสุทธิปี 58 เท่ากับ 533 ล้านบาทลดลง 19%YoY ต่ำกว่าที่ฝ่ายวิจัยคาดการณ์ที่ 596 ล้านบาท
- คาดปี 59 ฟื้นตัวยังไม่เด่นชัด : ฝ่ายวิจัยปรับคาดการณ์การฟื้นตัวของบริษัทหลังจากเศรษฐกิจโลกยังไม่มีสัญญาณฟื้นตัวที่เด่นชัดและการลงทุนภาครัฐที่ยังไม่มีความแน่นอนในหลายโครงการทำให้คาดว่าการเปิดประมูลงานยังคงมีไม่มากนักซึ่งกดดันต่อรายได้ของบริษัท อย่างไรก็ตามการประมูลของการไฟฟ้าส่วนภูมิภาค งานของการรถไฟแห่งประเทศไทยที่จะเกิดขึ้นในปี 59 จะเป็นปัจจัยที่ต้องจับตา ซึ่งหากบริษัทได้รับงานดังกล่าวจะช่วยให้รายได้ปี 59 เติบโตอย่างมีนัยสำคัญ ทั้งนี้ฝ่ายวิจัยคาดกำไรสุทธิปี 59 ราว 592 ล้านบาทเติบโต 11%YoY
- นโยบายเศรษฐกิจดิจิตอลช่วยหนุนการพลิกฟื้นของรายได้ : ในช่วงต้นปีที่ผ่านมารัฐบาลมีนโยบายที่ชัดเจนเกี่ยวกับเศรษฐกิจดิจิตอลและเห็นชอบแผนแม่บทร่างแผนพัฒนาดิจิตอลเพื่อเศรษฐกิจและสังคมที่จะมีผลบังคับใช้ในเดือนมีนาคม 59 โดยอนุมัติงบลงทุน 2 หมื่นล้านบาท ซึ่งจะส่งผลดีต่อการลงทุนด้านโครงสร้างพื้นฐาน โดยเฉพาะหน่วยงานภาครัฐและเอกชนที่คาดว่าจะลงทุนระบบไอทีเพิ่มเติมและหากบริษัทได้รับงานดังกล่าวจะช่วยหนุนรายได้ให้ฟื้นตัวจากปีก่อนอย่างมีนัยสำคัญ
- คงคำแนะนำ “ซื้อ” ราคาเป้าหมายปี 59 เท่ากับ 32 บาท : ฝ่ายวิจัยมองว่าแม้ยังคงมีความเสี่ยงจากความไม่แน่นอนของเศรษฐกิจโลก แต่นโยบายเศรษฐกิจดิจิตอลที่จะเข้ามาในช่วง 2Q59 เป็นตัวไปจะผลักดันให้บริษัทมีรายได้ที่เติบโตจากปีก่อนรวมถึงผลตอบแทนปันผลต่อปีที่สูงราว 7% ทำให้บริษัทยังคงมีความน่าสนใจ การประเมินราคาเหมาะสมโดยวิธี Prospective PER ที่ 11 เท่า และ EPS ปี 59 ที่ 2.89 บาท ได้ราคาเหมาะสมเท่ากับ 32 บาท ซึ่งสูงกว่าราคาปัจจุบัน ฝ่ายวิจัยจึงคงคำแนะนำ “ซื้อ” ทั้งนี้บริษัทจ่ายปันผลระหว่างกาล 1.50 บาทขึ้น XD 20 เม.ย.59 และวันจ่าย 6 พ.ค.59
