แตกไลน์ บุกธุรกิจค้าปลีก
ประเด็นการลงทุน
เรามีมุมมองเชิงบวกหลังจากร่วมงานแถลงการเซ็นสัญญาแฟรนไชน์ กับ Can Do โดยเรามองว่าการรุกเข้าสู่ธุรกิจค้าปลีกครั้งนี้จะช่วยให้กำไรของบริษัทกลับมาเติบโตก้าวกระโดดอีกครั้งหลังจากที่ปีนี้กำไรมีแนวโน้มทรงตัวเนื่องจากภาวะการชะลอตัวของเศรฐกิจโลก โดยที่บริษัทตั้งเป้าหมายเชิงรุกอย่างมากด้วยการเปิดร้าน Can Do 100 สาขาภายใน 5 ปี จากการประเมินเบื้องต้น คาดร้าน Can Do จะมีกำไรราว 1.0-1.5 ล้านบาท/สาขา/ปี อย่างไรก็ดีด้วยสมมติฐานเชิงอนุรักษ์นิยมเราจึงยังไม่รวมผลประกอบการของ Can Do ในคาดการณ์กำไรและราคาเป้าหมาย
บ.ลูก ECFH ลงนามในสัญญาแฟรนไชน์ ...
บริษัทลูก ECFH เข้าลุยธุรกิจค้าปลีก โดยลงนามในสัญญาแฟรนไชน์กับ Can Do ซึ่งก่อตั้งขึ้นเมื่อวันที่ 3 ธันวาคม 1993 มีสำนักงานใหญ่ตั้งอยู่ที่กรุงโตเกียว ประเทศญี่ปุ่นดำเนินธุรกิจร้านค้าปลีก ในรูปแบบร้าน 100 เยน มีส่วนแบ่งการตลาดเป็นอันดับต้น ๆ ในธุรกิจประเภทนี้ นอกจากนี้ยังเป็นบริษัทจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์โตเกียว (Tokyo Stock Exchange) ข้อมูลล่าสุด Can Do มีสาขาทั่วญี่ปุ่นไม่ต่ากว่า 970 สาขา และมีรายได้ไม่ต่ากว่า 63,484 ล้านเยน (ข้อมูลจากงบการเงินรวม รายปี สิ้นสุด ณ วันที่ 30 พฤศจิกายน 2014)
... พร้อมเปิดบริการทันที 3 สาขา
เบื้องต้นบริษัทพร้อมจะเปิดบริการทันที 3 สาขา ภายในเดือน ธ.ค. นี้ที่ 1) ฟิวเจอร์ พาร์ค รังสิต ขนาดพื้นที่ 175 ตรม. 2) ซีคอนสแควร์ ขนาดพื้นที่ 120 ตรม. และ 3) เดอะพาซิโอ พาร์ค กาญจนาภิเษก ขนาดพื้นที่ 130 ตรม. โดยรูปแบบร้าน Can Do ในประเทศไทยนั้น จะนำเข้าสินค้าจาก Can Do ญี่ปุ่น และขายสินค้าในราคาชิ้นละ 60 บาท และผู้บริหารมองว่าในปีหน้าจะเปิดร้าย Can Do ไม่ต่ำกว่า 13 สาขา และเป็น 100 สาขา ใน 5 ปี
Can Do หนุนกำไร ECF แค่ไหน?
อิงจากขนาดร้านค้าเทียบเคียงกับธุรกิจค้าปลีกสินค้าประเภท non-food เบื้องต้นเราประเมินว่าบริษัทจะมียอดขายเฉลี่ยราว 10-15 ล้านบาท/สาขา/ปี และคาดจะมีกำไรราว 1.0-1.5 ล้านบาท/สาขา/ปี ซึ่งหากอิงจากจำนวนสาขาที่บริษัทจะเปิดเพิ่มเติมในปี 2016 คาด Can Do จะหนุนกำไรให้มากกว่าคาดได้ราว 7-10% อย่างไรก็ดีด้วยสมมติฐานเชิงอนุรักษ์นิยมเราจึงยังไม่รวมผลประกอบการของ Can Do ไว้ในคาดการณ์กำไรและราคาเป้าหมาย
ปรับลดประมาณการ – สะท้อนยอดขายปีนี้น้อยกว่าคาด
เราปรับลดคาดการณ์กำไรปี 2016-17 ลง 17% และ 14% เป็น 94 และ 124 ล้านบาท ตามลำดับ เติบโตเฉลี่ย 35%/ปี (CAGR 2015-17) เป็นผลมาจากยอดขายที่น้อยกว่าคาดจากยิดส่งออกเป็นหลัก อย่างไรก็ดีเรายังมีมุมมองเชิงบวกต่อผลประกอบการของบริษัทที่มีแนวโน้มจะเติบโตในปีหน้าราว 33% จากการรับรู้รายได้จากการ COD โซล่าร์ฟาร์มในญี่ปุ่น ขนาด 1.5MW และการเปิดดำเนินการร้านค้าแฟรนไชน์ Can Do แต่จากการปรับลดประมาณการกำไร ราคาเป้าหมายจึงปรับลงเป็น 5 บาท (ยังคงอิง PEG 1 เท่า) โดยที่มี upside จาก Can Do อีกราว 7-10%
