กำลังซื้ออ่อนตัวและการแข่งขันที่รุนแรงฉุดรายได้
กำไรต่ำสุดตั้งแต่ไตรมาส 3/55
SIM รายงานกำไรสุทธิไตรมาส 3/58 ที่ 20 ล้านบาท ลดลง 87% YoY และ 77% QoQ หากไม่รวมขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยน 3 ล้านบาท กำไรหลักอยู่ที่ 23 ล้านบาท ลดลง 83% YoY และ 69% QoQ กำไรสุทธิและกำไรหลักต่ำกว่าที่เราคาด 12% และ 11% ตามลำดับ เนื่องจากภาษีจ่ายที่สูงกว่าคาด ยอดขายและอัตรากำไรขั้นต้นเป็นไปตามที่คาด อัตรากำไรขั้นต้นอยู่ที่ 20.9% ใกล้เคียงกับที่เราประมาณการที่ 21% ซึ่งถือว่าลดลงจาก 22.6% ในไตรมาส 3/57 และ 21.4% ในไตรมาส 2/58 เนื่องจากการระบายสินค้าคงคลังที่มีราคาถูกออกไป มาร์จิ้นที่ต่ำมากจากการขายบิ๊กล็อตให้กับ ADVANC และการแข่งขันในอุตสาหกรรมขายเครื่องโทรศัพท์มือถือที่รุนแรงมากขึ้น
ประเด็นหลักจากผลประกอบการ
กำไรสุทธิที่ลดต่ำลงอย่างมาก เนื่องจากการบริโภคในประเทศที่ซบเซาและการแข่งขันด้านราคาที่มากขึ้นจากผู้ประกอบการโทรศัพท์มือถือ (ซึ่งทำการบันเดิ้ลแพ็คแกจการขายเครื่องควบกับบริการแอร์ไทม์ที่ราคาถูกลง) ยอดขายรวมลดลง 26% YoY และ 7% QoQ เนื่องจากการลดลงของปริมาณยอดขายเครื่อง โดยในไตรมาสนี้จำนวนเครื่องโทรศัพท์ที่บริษัทขายได้อยู่ที่ 795,000 เครื่อง ลดลง 20% YoY และ 5% QoQ (ถึงแม้ว่าจะรวมการขายบิ๊กล็อตจำนวน 188,000 เครื่องให้กับ ADVANC เข้ามาในไตรมาส 3/58 ก็ตาม) ในปริมาณยอดขายเครื่องทั้งหมดในไตรมาส 3/58 ประมาณ 572,000 เครื่องเป็นสมาร์ทโฟน ลดลง 20% YoY และ 10% QoQ แต่ไม่ว่าอย่างไรก็ตาม ราคาขายเครื่องในไตรมาสนี้เพิ่มขึ้นเป็น 2,838 บาท เพิ่มขึ้น 5% YoY และ 6% QoQ
ยอดขายเครื่องโทรศัพท์มือถืออยู่ที่ 1.72 พันล้านบาท ลดลง 28% YoY และ 6% QoQ รายได้จากคอนเทนต์ยังคงแข็งแกร่งที่ 202 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 14% YoY แต่ลดลง 20% QoQ เนื่องจากมีรายได้ใหม่จากการผลิตรายการกีฬาให้กับผู้ประกอบการเพย์ทีวีและฟรีทีวี ซึ่งเข้ามาแทนที่รายได้จากบริการคอนเทนต์ รายได้จากธุรกิจเอ็มวีเอ็นโอหดตัวลง โดยมีรายได้อยู่แค่เพียง 28 ล้านบาท ลดลง 66% YoY และ 40% QoQ เนื่องจากจำนวนผู้ใช้บริการและรายได้เฉลี่ยต่อเลขหมายที่ลดลง กำไรขั้นต้นของธุรกิจโทรศัพท์มือถืออยู่ที่ 346 ล้านบาท ลดลง 26% YoY และ 9% QoQ กำไรขั้นต้นของธุรกิจคอนเทนต์อยู่ที่ 52 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 18% YoY และลดลง 7% QoQ ในขณะที่กำไรขั้นต้นของธุรกิจเอ็มวีเอ็นโออยู่แค่เพียง 2 ล้านบาท ลดลง 94% YoY และ 89% QoQ
แนวโน้ม
เราคาดกำไรหลักไตรมาส 4/58 ที่ 50 ล้านบาท ลดลง 32% YoY (เนื่องจากการลดลงของปริมาณยอดขายเครื่องและภาวะการบริโภคที่อ่อนตัวลงในไตรมาส 4/58) แต่เพิ่มขึ้น 114% QoQ (เนื่องจากเป็นช่วงไฮซีซั่นและผลกระทบเล็กน้อยจากมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจของภาครัฐที่จะเห็นในเดือนธ.ค.) ความเสี่ยงที่กำลังซื้อของผู้บริโภคในต่างจังหวัดจะลดต่ำลงจากรายได้เกษตรกรที่ลดลงต่ำลงในช่วงครึ่งแรกของปี 2559 จากภาวะแห้งแล้ง สัญญาเอ็มวีเอ็นโอกับกสท.ที่ได้เซ็นไปเมื่อวันที่ 22 ต.ค.2558 คาดว่าจะกระตุ้นจำนวนผู้ใช้บริการและรายได้เอ็มวีเอ็นโอในปี 2559
สิ่งที่เปลี่ยนแปลงไป
เรายังคงประมาณการกำไรหลักสำหรับปี 2558 ไว้เท่าเดิมไม่เปลี่ยนแปลง
คำแนะนำ
ถึงแม้ว่ากำไรสุทธิของ SIM ดูเหมือนจะผ่านจุดต่ำสุดไปแล้วในไตรมาส 3/58 แต่แนวทางการดำเนินธุรกิจของ SIM ที่ยังไม่ชัดเจนยังคงยากที่จะทำให้เราเชื่อว่าผลกำไรสุทธิจะกลับมาฟื้นตัวอย่างแข็งแกร่งในปี 2559 ตราบเท่าที่ยังคงมีการอุดหนุนเครื่องโทรศัพท์มือถือจากผู้ประกอบการโทรศัพท์มือถือ เรายังคงคำแนะนำ ถือ
