กำไรสุทธิงวด 3Q58 อาจถูกกดดันจากรายการพิเศษ
คาดงวด3Q58 ผลการดำเนินงานปกติดีขึ้น
เราประเมินว่าใน 3Q58 TRUE มีรายได้รวม 2.7 หมื่นล้านบาท (-1% QoQ, +8% YoY) เป็นผลจาก 1)คาดว่ารายได้ค่าบริการจะเพิ่มขึ้นเล็กน้อยเพียง1% QoQ เป็น 2.35หมื่นล้านบาท จากการเติบโตของธุรกิจมือถือ (True Mobile) และธุรกิจโทรทัศน์แบบบอกรับเป็นสมาชิก (True Visions)2) คาดยอดขายอุปกรณ์ลดลง 12% QoQเหลือ 4.9พันล้านบาท เพราะผู้บริโภคมีแนวโน้มชะลอการซื้อเพื่อรอการเปิดตัวของมือถือรุ่นใหม่ในช่วงปลายปี บวกกับในงวด 3Q58 นี้มียอดโอนเสาให้กองทุนโครงสร้างพื้นฐานDIF ราว 900 ต้น เมื่อเทียบกับ 1 พันต้น ใน 2Q58 แต่ต้นทุนขายและบริการก็ลดลง 3%QoQตามปริมาณขายที่ต่ำลง ขณะที่ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารเพิ่ม 7% QoQจากการใช้งบการตลาดที่สูงขึ้น โดยรวมแล้วจึงคาดว่าบริษัทจะมีผลการดำเนินงานปกติ(ไม่รวมรายการพิเศษ) -143ล้านบาท ซึ่งดีขึ้นกว่าเมื่อเทียบกับจาก3Q57 และ 2Q57ที่รายงานผลประกอบการ-624ล้านบาท และ -777พันล้านบาท ตามลำดับ
แต่กำไรสุทธิอาจถูกกดดันจากรายการพิเศษ
อย่างไรก็ดี ผลการดำเนินงานสุทธิที่รวมรายการพิเศษของ TRUE อาจจะถูกกดดันจาก 1) การสั่งซื้ออุปกรณ์จากต่างประเทศในขณะที่เงินบาทอ่อนค่า ซึ่งคาดจะทำให้เกิดขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยนสูงราว 600-700 ล้านบาท แต่ก็มีโอกาสที่ TRUE จะไม่ต้องบันทึกรายการนี้เพราะได้ป้องกันความเสี่ยงไว้เต็มจำนวนแล้ว และ 2) ภาษีเงินได้นิติบุคคลที่ในไตรมาสก่อนมียอดเป็นบวก 519 ล้านบาท จากการใช้ประโยชน์จากภาษีเงินได้รอตัดบัญชี แต่ใน 3Q58 อาจต้องบันทึกเป็นยอดติดลบ หากรวมทั้ง 2 รายการ คาดจะทำให้มีกำไรสุทธิใน 3Q58 เพียง 69 ล้านบาท ลดจากไตรมาสก่อนที่มีกำไร 1.3 พันล้านบาท แต่ยังดีกว่า 3Q57 ที่ขาดทุน 2.6 พันล้านบาท
เตรียมปรับลดประมาณการกำไรสุทธิลดลง หลังการรายงานงบ 3Q58
แม้แนวโน้มผลการดำเนินงานในงวด 4Q58 มีแนวโน้มจะฟื้นตัวดีขึ้น เพราะคาดจะได้แรงหนุนจากผลของฤดูกาลที่ช่วงปลายปี ผู้บริโภคมักมีการใช้งานโทรศัพท์มือถือสูง บวกกับคาดจะมีการนำมือถือรุ่นใหม่ๆ อย่างไอโฟน 6S ซึ่งคาดจะช่วยผลักดันมาร์จิ้นของการขายเครื่องมือถือโดยรวมให้สูงขึ้น แต่หากกำไรงวด 3Q58 เป็นไปตามคาดการณ์ จะทำให้กำไรสุทธิในช่วง 9M58จะอยู่ที่ 3พันล้านบาท มีสัดส่วนเพียง 59% ของประมาณการทั้งปี 58 ของเรา ทำให้เรามีโอกาสที่จะต้องปรับลดประมาณการกำไรของบริษัทในปี 58 – 59 ลง ภายหลังการประกาศผลประกอบการงวด 3Q58 ในช่วงกลางเดือน พ.ย. 58
อยู่ระหว่างทบทวนผลประกอบการและราคาเหมาะสม
แม้มีปัจจัยบวกหลังบริษัทลดทุนด้วยการลดพาร์จาก 10 บาท เหลือ 4 บาท เพื่อล้างขาดทุนสะสม ซึ่งไม่กระทบต่อส่วนของผู้ถือหุ้น เพราะจำนวนหุ้นไม่ได้เปลี่ยนแปลง แต่จะทำให้สามารถจ่ายปันผลได้ โดยคาดว่าจะจ่ายได้ครั้งแรกสำหรับงวดผลประกอบการปี 58 นี้ อย่างไรก็ตามจากผลการดำเนินงานช่วง 9M58 ที่น่าจะออกมาต่ำกว่าที่เราเคยคาดไว้ทำให้เราอยู่ระหว่างปรับปรุงราคาเหมาะสม และคำแนะนำสำหรับTRUE
