BIG เบอร์ 1 ผู้นำธุรกิจค้าปลีกกล้องถ่ายภาพ ครองส่วนแบ่งการตลาดมากกว่า 50%
เทรนกล้อง Mirrorless กำลังมาแรง และเป็นพระเอกของ BIG ในปีนี้
กำไรสุทธิเติบโตต่อเนื่องทุกไตรมาส คาดปีนี้พุ่งทำสถิติสูงสุดเป็นประวัติการณ์
แนะนำ ซื้อ โดยให้ราคาเป้าหมายที่ 1.5 บาท มี Upside gain 22%
ผู้ชนะในธุรกิจค้าปลีกกล้องถ่ายภาพของเมืองไทย : BIGประกอบธุรกิจค้าปลีกกล้องถ่ายภาพ อุปกรณ์ถ่ายภาพ และอุปกรณ์เสริมต่างๆ ผ่านสาขาทั่วประเทศกว่า 210 สาขา โดยครองส่วนแบ่งการตลาดมากกว่า 50% ของตลาดรวมซึ่งมีมูลค่าตลาดประมาณ 7,000 ล้านบาท นอกจากนี้บริษัทยังมีแนวโน้มที่จะได้ส่วนแบ่งการตลาดเพิ่มขึ้นเป็น 70-80% ในช่วง 3 ปีข้างหน้า จากช่องทางจำหน่ายที่ครอบคลุมทั่วประเทศ มีการประหยัดจากขนาดจากการสั่งซื้อทีละมากๆทำให้ได้ส่วนลดจากคู่ค้าและเพิ่มอำนาจต่อรองให้กับบริษัท รวมถึงมีบริการหลังการขายที่เป็นเลิศ ส่งผลให้คู่แข่งค่อยๆหายไปจากตลาด
เทรนกล้อง Mirrorless กำลังมาแรงและเป็นพระเอกของ BIG ในปีนี้ : กล้อง Mirrorless เป็นลูกผสมระหว่างกล้อง Compact ที่มีขนาดกะทัดรัด และกล้อง DSLR ที่มีคุณภาพสูง ทำให้ Mirrorless เป็นกล้องที่รวมไว้ซึ่งความกะทัดรัด ดีไซนด์ และคุณภาพ จึงตอบโจทย์ และโดนใจลูกค้าและกำลังเป็นกระแสนิยมในปัจจุบัน ดังจะเห็นได้จากยอดขายกล้อง Mirrorless ในไทยที่เพิ่มขึ้นจากเฉลี่ย 200 ล้านบาท/ไตรมาสในปี 2014 เป็นเฉลี่ย 500 ล้านบาท/ไตรมาสในช่วง 1H15 ด้วยกระแสนิยมดังกล่าวทำให้ BIG Camera ซึ่งมีสัดส่วนยอดขายกล้อง Mirrorless คิดเป็น 33%ของยอดขายรวม และมี Market Share 70%ของตลาด Mirrorless มีรายได้ในช่วง 1H15 เพิ่มขึ้น 30% สวนทางกลับตลาดรวมที่มียอดขายลดลงประมาณ 10%
คาดกำไรสุทธิเติบโตต่อเนื่องทุกไตรมาส และจะพุ่งทำสถิติสูงสุดเป็นประวัติการณ์ : เราคาดกำไรสุทธิรายไตรมาสของ BIG ใน 2H15 จะพุ่งทำสถิติสูงสุดใหม่ โดยบริษัทสามารถทำยอดขายในงาน Big Camera Fair ใน 3Q15 กว่า 135 ล้านบาททะลุเป้าที่วางไว้ 100 ล้านบาท และเติบโต 100% yoyยิ่งกว่านั้นใน 4Q15 จะมีงาน Big Event “Photo Fair” เพื่อกระตุ้นยอดขายให้ทำจุดสูงสุดอย่างต่อเนื่อง เราคาด BIG จะมีรายได้ปี 2015 สูงถึง 4,269 ล้านบาท เติบโต 24% yoy และเติบโตต่อเนื่องอีก15% yoyเป็น 4,909 ล้านบาท จาก 1) การขยายสาขาปีละ 3-4 สาขาตามการเปิดห้างใหม่ 2) การแย่งส่วนแบ่งตลาดจากคู่แข่ง และ 3) ตลาดกล้องกลับมาเติบโตตามเทรนกล้อง Mirrorless และนโยบายกระตุ้นเศรษฐกิจภาครัฐ
แนะนำ ซื้อ โดยให้ราคาเป้าหมายปี 16 ที่ 1.50 บาทมี Upside gain 22% : เราแนะนำ “ซื้อ” ราคาเป้าหมาย 1.50 บาท อิง Prospective PEปี 2015ที่ 15 เท่าบนคาดการณ์กำไรเติบโต 15% ต่อปีซึ่งอนุรักษนิยมเมื่อเทียบกับกลุ่มผู้ค้าอุปกรณ์ IT และมือถือ(SIM, JMART และ COM7) ที่เทรด P/E เฉลี่ย 18 เท่า
