สถิติการจราจรทางอากาศยังคงแข็งแกร่ง แม้มีเหตุระเบิดใจกลางกรุงเทพฯ
ประเด็นการลงทุน
จากการที่เราอยู่ในช่วงโลว์ซีซั่นของการท่องเที่ยวไทยและแนวโน้มผลประกอบการของ AAV ยังคงมีแนวโน้มอ่อนตัว QoQ ในไตรมาส 3/58 เรามองว่ายังไม่มีปัจจัยกระตุ้นราคาหุ้นในระยะสั้น แต่เราคิดว่าความกังวลต่อเหตุการณ์ระเบิดย่านราชประสงค์และบริเวณท่าเรือสาทรนั้นมากเกินไป ดังนั้นเรามองว่าไม่ว่าจะเป็นปัจจัยใดก็ตามที่ส่งผลให้ราคาหุ้นอ่อนตัวลง (จากปัจจัยที่เราคาดว่าไม่ได้ก่อให้เกิดผลกระทบอย่างมีนัยสำคัญ) ถือเป็นโอกาสดีสำหรับนักลงทุนในการเข้าซื้อหุ้นสะสมก่อนถึงช่วงไฮซีซั่นในไตรมาส 4/58-1/59 โดยปัจจุบันราคาหุ้นซื้อขายกันอยู่ที่ค่า PER ณ สิ้นปี 2558 ที่ 15.9 เท่า ต่ำกว่ามูลค่าในช่วงที่มีความไม่สงบทางการเมืองและช่วงที่มีการรัฐประหารในปี 2557 ค่อนข้างมาก (PER ที่ 23 เท่า)
ไม่มีผลกระทบอย่างมีนัยยะจากเหตุระเบิดกลางกรุง
เหตุการณ์ระเบิดในวันที่ 17 ส.ค. ก่อให้เกิดการเลื่อนและยกเลิกการจองเที่ยวบินของไทยแอร์เอเชียจากนักท่องเที่ยวจำนวนหนึ่ง แต่ตัวเลขดังกล่าวค่อนข้างต่ำ โดยมีเพียง 1% ของผู้โดยสารชาวจีนที่เลื่อนเที่ยวบินออกไป ในขณะที่มีเพียง 3% ของกรุ๊ปทัวร์ที่มีการยกเลิกเที่ยวบินหลังเหตุการณ์ระเบิดหนึ่งสัปดาห์ ถึงแม้อย่างนั้นสถิติการจราจรทางอากาศสามารถดีดตัวกลับมาภายในระยะเวลาสั้นๆ สอดคล้องกับข้อมูลอดีตที่ตัวเลขสถิติมักดีดตัวกลับมาอย่างรวดเร็วหลังเหตุการณ์ความรุนแรงหรือความไม่สงบทางการเมือง โดยปัจจุบันตัวเลขการจองเที่ยวบินของ TAA กลับเข้าสู่ระดับปกติแล้ว
จากสถิติการจราจรทางอากาศของ AOT ซึ่งถือเป็นแนวโน้มของสถิติการจราจรทางอากาศของไทยยังคงแข็งแกร่งหลังเหตุการณ์ระเบิด โดยจำนวนผู้โดยสารขยายตัว 20% YoY ในช่วง 1-5 ก.ย. (เติบโต 24% YoY ในเดือน ส.ค.) ถึงแม้อย่างนั้นสถิติการจราจรทางอากาศในเดือน ก.ย. คาดลดลง MoM จากตามปกติที่เป็นเดือนที่ต่ำที่สุดเป็นอันดับสองของทุกปี โดยตัวเลขสถิติการจราจรทางอากาศของ AOT ระหว่างวันที่ 1-5 ก.ย. อ่อนตัวลง MoM โดยจำนวนผู้โดยสารต่างชาติเฉลี่ยต่อวันลดลง 21% MoM ในขณะที่จำนวนผู้โดยสารในประเทศเฉลี่ยต่อวันลดลง 16% MoM
ขยายเครือข่ายเส้นทางบิน…
อย่างไรก็ตาม TAA ยังคงกลยุทธ์การเติบโตของบริษัทที่เพิ่มความถี่ของเที่ยวบินและเส้นทางใหม่ๆในปีนี้ โดยเพิ่มความถี่ 4 เที่ยวบินและเส้นทางบินใหม่ 4 เส้นทางในช่วงครึ่งแรกของปี 2558 และยังคงขยายเครือข่ายเส้นทางบินต่อเนื่องในครึ่งหลังของปี 2558 (ดูรูปที่1) โดยนอกเหนือจากศูนย์การบินเดิมในไทย (ดอนเมือง, ภูเก็ต,เชียงใหม่ และกระบี่) TAA วางแผนจะเปิดศูนย์การบินเพิ่มที่สนามบินนานาชาติอู่ตะเภา(พัทยา, ชลบุรี) ในเดือน ก.ย. ซึ่งจะให้บริการเที่ยวบินใน 5 เส้นทางบิน (4 เมืองในประเทศจีนและ 1 เมืองในอาเซียน) และเส้นทางบินในประเทศ 1 เส้นทาง
…เพื่อหนุนการเติบโตในอนาคต
แม้ว่าอัตราการรองรับผู้โดยสารของ TAA จะเพิ่มขึ้น 10% YoY เป็นจำนวนเครื่องบิน 44 ลำในปัจจุบัน จาก 40 ลำในเดือน ส.ค.ปี 2557 อัตราส่วนการขนส่งผู้โดยสารในเดือน ส.ค. ยังค่อนข้างสูงที่ 84% (ทรงตัว YoY) ในขณะที่ยอดจองล่วงหน้าในเดือน ก.ย. 2558 อยู่ที่ 50% โดยเป็นระดับเดียวกับปีที่ผ่านมา ที่น่าสนใจกว่านั้นยอดจองล่วงหน้าสำหรับจุดบินไปยังประเทศจีนอยู่ที่ 73% ในเดือน ก.ย. 2558 เทียบกับ 69% ในเดือน ก.ย. 2557 ดังนั้นเราคาดว่าจำนวนผู้โดยสารน่าจะเติบโตเร็วกว่าการเติบโตของอัตราการรองรับผู้โดยสาร ทั้งนี้อัตราการเติบโตของจำนวนผู้โดยสารของ TAA ในครึ่งปีแรกปี 2558 อยู่ที่ 22% YoY มากกว่าการเติบโตของอัตราการรองรับผู้โดยสารที่ 19% YoY
