2Q58 กำไรสุทธิฟื้นตัวจากไตรมาสก่อน 9%
ประเด็นสำคัญในการลงทุน :
- กำไรสุทธิ 2Q58 ฟื้นตัวจากไตรมาสก่อน 9%: ในช่วง 2Q58รายได้รวมเท่ากับ 1,482 ล้านบาทเพิ่มขึ้น 9% QoQ แต่ลดลงเล็กน้อย 3% YoY โดยการปรับตัวลงเป็นผลจากการรับรู้รายได้ที่ลดลงหลังจากที่บริษัทได้ส่งมอบงานจำนวนมากในช่วงปลายปี 56 ถึง ต้นปี57 นอกจากนี้รายได้อื่นที่ปรับตัวลดลงเช่นกันเนื่องจากในปี 57 มีกำไรจากค่าสินไหมทดแทนและกำไรจากการโอนเปลี่ยนประเภทเงินลงทุนทั่วไป อย่างไรก็ตามค่าใช้จ่ายในการขายและการบริหารปรับตัวจากปีก่อน 8% จากการที่ปี 57 มีค่าใช้จ่ายจากการตัดจำหน่ายสินทรัพย์ที่ถูกไฟไหม้จึงทำให้กำไรสุทธิ 2Q58 เท่ากับ 131 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 9% QoQ แต่ลดลง 28% YoY
- ปรับลดประมาณการปี58 เพิ่มขึ้น 4%: ผลประกอบการครึ่งปีที่ทำได้เท่ากับ 251 ล้านบาทหรือคิดเป็น 27% ของประมาณ จากเศรษฐกิจที่อ่อนแอและการเลื่อนประมูลงานโครงการ อย่างไรก็ตามงานต่างๆที่เลื่อนออกไปนั้นไม่ได้ยกเลิกแต่อย่างใดแต่ส่งผลกระทบให้การรับรู้รายได้ของบริษัทเลื่อนออกไปเท่านั้น เช่นงานกรมประชาสัมพันธ์ที่เลื่อนมาจากไตรมาส 2 ซึ่งงานที่ได้รับนี้สามารถติดตั้งได้เร็วและคาดว่าจะรับรู้ได้ในช่วงไตรมาส 3 รวมถึงโปรเจ็คใหญ่เช่นงานติดตั้งระบบคัดกรองผู้โดยสาร (APPS) มูลค่ากว่า 3,000 ล้านบาทที่คาดว่าจะสามารถเซ็นสัญญาได้ในช่วง 2H58 นอกจากนี้บริษัทยังมีรายได้รอการรับรู้ (Backlog) อยู่ในมืออีกราว 6,000 ล้านบาท จึงทำให้รายได้มีแนวโน้มการฟื้นตัวมากขึ้นในช่วงครึ่งปีหลัง ทั้งนี้เพื่อให้สะท้อนปัจจัยดังกล่าว ฝ่ายวิจัยจึงปรับลดสมมติฐานรายได้ลง 12% ทำให้คาดว่ากำไรสุทธิปี 58 เท่ากับ 736 ล้านบาทปรับตัวขึ้น 4% ลดลงจากคาดการณ์เดิม 21%
- แพ็คเกจกระตุ้นเศรษฐกิจหนุนผลประกอบการปี 59: จากการเปลี่ยนหัวหน้าทีมเศรษฐกิจโดยให้นายสมคิด จาตุศรีพิทักษ์ขึ้นรับหน้าที่และมีมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจระยะเร่งด่วนเข้ามาทำให้คาดว่าความเชื่อมั่นผู้ประกอบการและผู้บริโภคจะดีขึ้น ซึ่งจะทำให้เกิดการประมูลงานต่างๆมากขึ้น จึงมองว่าส่งผลดีต่อบริษัทซึ่งคาดว่าจะเห็นผลชัดในช่วง1H59
- คงคำแนะนำ “ซื้อ” ราคาเป้าหมาย 24.00 บาท: จากแนวโน้มการฟื้นตัวที่คาดว่าจะเด่นชัดในปีหน้าเป็นต้นไป รวมถึงบริษัทจ่ายปันผลสม่ำเสมอที่อัตราผลตอบแทนประมาณ 3% โดยเราประเมินมูลค่าด้วยวิธี Prospect PER ที่ระดับ 20 เท่าและ EPS ปี 58 ที่ 1.19 ได้ราคาเหมาะสมเท่ากับ 24.00 บาท ซึ่งสูงกว่าราคาปิดปัจจุบัน ดังนั้น เราจึงคงคำแนะนำ “ซื้อ”
