กลุ่มปิโตรเคมี

ประเด็นการลงทุน

ในสัปดาห์ที่ผ่านมาราคาปิโตรเคมีทั้งหมดปรับตัวลง เนื่องจากอุปสงค์ในภูมิภาคที่ชะลอตัวลง, อุปทานที่เพิ่มขึ้น และต้นทุนวัตถุดิบที่ปรับตัวลง (เป็นไปในทิศทางเดียวกับราคาน้ำมันดิบ) แต่ส่วนต่างราคาของผลิตภัณฑ์ปิโตรเคมีปรับตัวทั้งขึ้นและลง จากผลิตภัณฑ์ปิโตรเคมีที่อยู่ภายใต้การวิเคราะห์ของเรา ส่วนต่างราคา MEG ปรับตัวขึ้นมากที่สุด WoW ตามมาด้วย ส่วนต่างราคา PTA ในทางกลับกันส่วนต่างราคาเอธิลีนหดตัวลงมากที่สุด WoW ตามมาด้วยส่วนต่างราคาเบนซีน

ราคาและส่วนต่างราคาปิโตรเคมีคาดว่าจะค่อยๆลดลงจนถึงช่วงครึ่งแรกของไตรมาส 3/58 เนื่องจากจะสิ้นสุดช่วงฤดูกาลปิดซ่อมสบำรุงโรงงานโอเลฟินล์ รวมทั้งจะมีการเริ่มกำลังการผลิต PX ใหม่ในครึ่งหลังปี 58 รวมทั้งโรงงาน ดรากอน อะโรเมติกส์ที่เกิดความเสียหายจากเหตุระเบิดและไฟไหม้เมื่อวันที่ 6 เม.ย. ที่ผ่านมา อาจจะสามารถกลับมาดำเนินงานต่อได้ในไตรมาส 4/58 (บริษัท Dragon ที่มีคนไต้หวันเป็นเจ้าของนั้นเป็นผู้ผลิตเอกชนที่ใหญ่ที่สุดในประเทศจีน) นอกจากนี้โดยปกติแล้วระหว่างไตรมาส 2 ถึงครึ่งแรกของไตรมาส 3 เป็นช่วงโลว์ซีซั่นของผลิตภัณฑ์ปิโตรเคมี 

เนื่องจากราคาน้ำมันดิบคาดจะยังคงอยู่ในระดับต่ำ โดยมีแรงกดดันจากภาวะอุปทานล้นตลาด เราจึงมองว่าราคาหุ้นกลุ่มปิโตรเคมีจะยังคงอ่อนตัวในระยะสั้น อย่างไรก็ตามความเสี่ยงที่ราคาหุ้นจะปรับลดลงอีกนั้นมีจำกัดเนื่องจากมูลค่าปัจจุบันบ่งชี้ถึง PBV ในช่วงที่ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยระยะยาว 1 ส่วนเบี่ยงเบนมาตรฐาน ซึ่งใกล้เคียงกับมูลค่าหุ้นที่ซื้อขายในช่วงที่ราคาน้ำมันมีอ่อนตัวในอดีต

ส่วนต่างราคาเอธิลีนปรับตัวลง ขณะที่ส่วนต่างราคาโพรพิลีน ปรับตัวขึ้น WoW

จากต้นทุนวัตถุดิบที่ปรับตัวลง, อุปสงค์ในภูมิภาคที่ชะลอตัวลงกอปรกับ อุปทานที่เพิ่มขึ้น ส่งผลให้ราคาโอเลฟินส์ปรับตัวลงต่อเนื่องในสัปดาห์ที่แล้ว โดยราคาเอธิลีนปรับตัวลงอีก 68 เหรียญ มาอยู่ที่ 1,068 เหรียญต่อตัน ส่วนราคาโพรพิลีนปรับตัวลง 1 เหรียญ WoW เหลือ 829 เหรียญต่อตัน ขณะเดียวกันต้นทุนแนฟทาอ่อนตัวลง 17 เหรียญ WoW เหลือ 419 เหรียญต่อตัน ส่งผลให้ส่วนต่างของราคาเอธิลีนจึงปรับตัวลดลง 51 เหรียญ WoW เหลือ 648 เหรียญ ต่อตัน ในขณะที่ ส่วนต่างราคาโพรพิลีนปรับเพิ่มขึ้น 16 เหรียญ WoW เป็น 410 เหรียญต่อตัน

ส่วนต่างราคา HDPE อ่อนตัวลง แต่ส่วนต่างราคา MEG ขยายตัวขึ้น WoW

จากต้นทุนวัตถุดิบที่ปรับตัวลง กอปรกับอุปสงค์ในภูมิภาคที่ชะลอตัวลง ส่งผลให้ราคา HDPE ปรับตัวลงอีก 40 เหรียญ WoW เหลือ 1,230 เหรียญต่อตันในสัปดาห์ที่แล้ว รวมทั้งส่วนต่างราคา HDPE เทียบกับแนฟทาที่ปรับตัวลง 23 เหรียญ WoW เป็น 811 เหรียญต่อตัน เนื่องจากต้นทุนแนฟทาปรับตัวลงน้อยกว่า ทั้งนี้เนื่องจากต้นทุนเอธิลีนที่ปรับตัวลง, อุปสงค์ในภูมิภาคที่อ่อนตัวลง พร้อมทั้งราคาวัตถุดิบร่วม PTA ที่ปรับตัวลง ส่งผลให้ราคา MEG ปรับตัวลงอีก 25 เหรียญ WoW เหลือ 785 เหรียญต่อตันในสัปดาห์ที่แล้ว อย่างไรก็ตาม ส่วนต่างราคา MEG ปรับเพิ่มขึ้น 18 เหรียญ WoW มาอยู่ที่ 113 เหรียญต่อตัน เนื่องจากต้นทุนเอธิลีนปรับตัวลงแรงกว่า

ส่วนต่างราคา PVC ปรับตัวขึ้นต่อเนื่อง WoW

ต้นทุนเอธิลีนที่ปรับตัวลง กอปรกับอุปสงค์ในภูมิภาคที่ชะลอตัว ส่งผลให้ราคาพีวีซีปรับตัวลง 15 เหรียญ WoW เป็น 840 เหรียญต่อตันในสัปดาห์ที่แล้ว อย่างไรก็ตาม ส่วนต่างราคา PVC ปรับตัวขึ้นต่อเนื่องอีก 19 เหรียญ WoW เป็น 307 เหรียญต่อตัน เนื่องจากต้นทุนเอธิลีน