แรงซื้อหด กดดันกำไร 2Q58
กำไร2Q58 ลดลง 8% QoQ และลดลง 68% YoY
เราคาดว่าในงวด 2Q58 SIM จะมียอดขายจะลดลง 5% QoQ เหลือ 2.2พันล้านบาท ปริมาณขายมือถือลดลงจากไตรมาสก่อนซึ่งอยู่ที่ 8.9 แสนเครื่อง เหลือ 8.4 แสนเครื่อง เพราะได้รับผลกระทบจากกำลังซื้อที่ชะลอตัว ขณะที่คาดอัตรากำไรขั้นต้นใกล้กับไตรมาสก่อนที่ระดับ 21.2%เพราะราคาขายเฉลี่ยค่อนข้างทรงตัวที่ 2.6 พันบาท/เครื่อง และค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารที่มีแนวโน้มทรงตัวจึงคาดกำไรจากการดำเนินงานที่80ล้านบาท (-20% QoQ, -72% YoY) แต่ในงวด 2Q58 คาด SIM จะบันทึกรายการพิเศษรวม 14 ล้านบาท (กำไรจากขายเงินลงทุนในQTECH-บริษัทจดทะเบียนในตลาดฮ่องกงจำนวน 6 ล้านบาท และกำไรจากอัตราแลกเปลี่ยน 8 ล้านบาท)ซึ่งจะช่วยให้มีกำไรสุทธิในงวด 2Q58 ทั้งสิ้น 93 ล้านบาท (-8% QoQ, -68% YoY)
ปรับลดประมาณการกำไรปี 58 – 59สะท้อนยอดขาย 1H58 ที่ตกต่ำ
จากปริมาณขายที่อ่อนแอในช่วง 1H58 เพียง 1.7 ล้านเครื่อง (-27% YoY) บวกกับเศรษฐกิจที่ฟื้นตัวช้า คาดทำให้ผู้บริโภคจะชะลอการจับจ่ายสินค้าฟุ่มเฟือย รวมทั้งการซื้อมือถือใหม่ ซึ่งจะกดดันการฟื้นตัวช่วง 2H58 ทำให้บริษัทได้ลดเป้าปริมาณขายในปี 58 จากเดิม 5.5ล้านเครื่อง ลงเหลือ 4 ล้านเครื่อง นอกจากนี้หากกำไรงวด 2Q58 เป็นไปตามคาด จะทำให้กำไรช่วง 1H58 มีสัดส่วนเพียง 32%ของประมาณการกำไรทั้งปี 58 เราต้องปรับลดประมาณการกำไรของบริษัทในปี 58 – 59 ลง โดยการปรับสมมติฐานหลักดังนี้1) ปรับลดปริมาณขายเครื่องมือถือในปี 58 จาก 4.2 ล้านเครื่อง ลงเหลือ 3.8ล้านเครื่อง ส่วนปี 59 ปรับลดจาก 4.5 ล้านเครื่อง เหลือ 4ล้านเครื่องและ 2) ปรับลดอัตรากำไรขั้นต้นปี 58 จากเดิม 21.2% เหลือ21.1% และปี 59 จากเดิม 21% เหลือ20.9% ซึ่งหลังการปรับปรุงดังกล่าว ส่งผลให้กำไรสุทธิในปี 58 – 59 ลดลงจากประมาณการเดิมเฉลี่ย 20% เหลือ 477 ล้านบาท ในปี 58 (-33% YoY) และ 552 ล้านบาท ในปี 59 (+16% YoY)
upside จำกัดคงคำแนะนำเพียง“เก็งกำไร”
ภายใต้ประมาณการใหม่ ราคาเหมาะสมปี 58 ลดจาก2.60บาท เหลือ 2.06 บาท (อิง PER 19 เท่า ตามเดิม) ซึ่งแม้จะมี upside จำกัดจากราคาตลาดปัจจุบัน แต่คาดหมายเงินปันผลสำหรับปี 58 ที่ 0.06 บาท หรือคิดเป็นผลตอบแทนจากเงินปันผลราว 3.2% ซึ่งยังนับว่าจูงใจกว่าการลงทุนในตลาดเงินโดยคาดจะจ่ายสำหรับงวด 1H58 ที่ราว 0.025 บาท หรือคิดเป็นผลตอบแทนจากปันผลสำหรับงวดนี้ราว 1.3%นอกจากนี้ยังมีประเด็นบวกจากการที่บริษัทจะนำ บ.ลูก คือ I-SPORT (บริษัทที่ SIM ลงทุนร่วมกับ SPORT) เข้าจดทะเบียนใน ตลท. ในช่วงต้นปีหน้า ทำให้เราจึงยังคงคำแนะนำ “เก็งกำไร”
