ปรับอัตราของปี 58 สอดคล้องกับการประมาณการ
ประเด็นการลงทุน
เราได้เข้าร่วมประชุมนักวิเคราะห์ของทาง TMB เมื่อวานนี้ จัดโดย คุณบุญทักษ์ หวังเจริญ (กรรมการผู้จัดการใหญ่) ซึ่งกล่าวว่าธนาคารตอนนี้เน้นจุดสนใจไปที่กลุ่ม SME และ ผู้ค้าปลีก นอกจากนี้ตั้งเป้าว่าจะเพิ่มหนี้สูญและหนี้สงสัยจะสูญต่อเงินให้สินเชื่อเฉลี่ย เป็น 1.0% ในปีนี้ ส่วนเป้าหมายการเงินอื่นๆนั้นอยู่ในช่วงระมัดระวัง ซึ่งสอดคล้องกับประมาณการของเรา เรายังคงคาดว่าผลประกอบการปี 58 จะอยู่ที่ 9 พันล้านบาท ส่วน ปี 59 อยู่ที่ 11.3 พันล้านบาท ทั้งนี้ อาจจะมีผลประกอบการที่ดีขึ้นอีกหาก TMB สามารถแสดงผลการเติบโตของรายได้จากค่าธรรมเนียมได้ตามเป้า 30% (ซึ่งประมาณการของเราอ้างอิงจากการเติบโตของค่าธรรมเนียมเพียง 17%) และไม่มีผลกระทบเชิงลบเพิ่มขึ้นอีกจากการสำรองค่าเผื่อหนี้สูญฯที่เพิ่มขึ้นในไตรมาส 2/58 เรายังคงแนะนำ “ซื้อเก็งกำไร”หุ้น TMB
อัตราการเติบโตของสินเชื่อปรับลดเหลือ 6-8% ใน ปี 58
พอร์ตสินเชื่อทั้งสิ้นอยู่ที่ 550 พันล้านบาท ณ สิ้นเดือน มิ.ย. เพิ่มขึ้น 3.8% YTD และ 7.8% YoY (โตจาก SME และ ผู้ค้าปลีก) เนื่องจากกำลังอยู่ในช่วงมาตรการระมัดระวัง โดยมีปัจจัยมาจากเศรษฐกิจที่ฟื้นตัวช้า TMB จึงตัดสินใจปรับลด เป้าหมายการเติบโตของอัตรากู้ยืมในปีนี้ เป็น 6-8% จากเดิม 8-10% ณ จุดนี้ เรามองว่าการปรับเป้าหมายครั้งนี้สอดคล้องกับสภาวะปัจจุบัน และมีความเป็นไปได้สูง เนื่องจากอัตราการเติบโตของสินเชื่อในไตรมาส 1H58 อยู่ที่ 4% ทั้งนี้ TMB เชื่อว่าจะสามารถบรรลุเป้าหมายส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยที่ 3% ได้ โดยเพิ่มความสนใจไปที่ SME ที่ให้ผลตอบแทนสูง และ ผู้ค้ารายย่อย และจากการบริหารต้นทุนการกู้ยืม เราคาดว่าส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยในปี 58 จะอยู่ที่ 3.1% ทั้งนี้ผู้บริหาร TMB เชื่อว่าอัตราการเติบโตของ GDP ในปี 58 จะอยู่ที่ 3.0%
อัตราการเติบโตของรายได้จากค่าธรรมเนียมปรับลงเป็น 30% จากเดิมอยู่ที่ 30-40%
ผู้บริหารชี้ว่าอัตราการเติบโตของรายได้จากค่าธรรมเนียมจะปรับลงเหลือ 30% ในปี 58 จากเดิมอยู่ที่ 30-40% หลังจากที่มีการปรับตัวลง 1.5% ในปีที่แล้ว มีผลมาจาก อัตราค่าธรรมเนียมการทำรายการทางการเงินผ่านธนาคาร ธุรกรรมการเงิน ค่าคอมมิชชั่นธุรกิจประกัน และ ค่าธรรมเนียมที่เกี่ยวกับการทำเครดิตอย่างไรก็ตาม เราคาดว่ารายได้จากค่าธรรมเนียมจะเติบโตเพียง 17% ทั้งนี้ อัตราการเติบโตของรายได้จากค่าธรรมเนียมในไตรมาสแรกอยู่ที่ 30% เป็นเงินทั้งสิ้น 4.5 พันล้านบาท แต่เราคาดว่ารายได้จากค่าธรรมเนียมในไตรมาส 2H58 จะลดลงเนื่องจากการบริโภคนี่ลดลง และแนวโน้มการกู้ยืมที่ชะลอตัวลง หากธนาคารสามารถแสดงผลการเติบโตของรายได้จากค่าธรรมเนียมตามที่กล่าวไว้ที่ 30% มีความเป็นไปได้ว่าผลกำไรปี 58 จะเพิ่มขึ้นสูงกว่าประมาณการของเรา
หนี้สูญและหนี้สงสัยจะสูญต่อเงินให้สินเชื่อเฉลี่ยปรับตัวขึ้น 1%...สอดคล้องกับการประมาณการของเรา
TMB ปรับการสำรองฯหนี้สูญและหนี้สงสัยจะสูญต่อเงินให้สินเชื่อเป็น 1.00% ของสินเชื่อรวม (จากเดิมที่ 80 bps) ซี่งผู้บริหารแนะว่าสะท้อนกับมาตรการเฝ้าระวังของคุณภาพสินทรัพย์ปีนี้ และยังตรงกับการประมาณการของเราด้วย ทั้งนี้เราคาดว่าการสำรองค่าเผื่อหนี้สูญฯของ TMB ในปี 58 นี้จะอยู่ที่ 5.5 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 60% YoY ทางธนาคารตั้งเป้าให้สัดส่วนหนี้สินที่ไม่ก่อให้เกิดรายได้ต่อสินเชื่อรวม ณ สิ้นปีนี้เทียบเท่ากับของ ณ สิ้นปี 57 หรือไม่มากกว่าเกิน 3.0% ทั้งนี้ TMB วางแผนจะให้อัตราส่วนสำรองค่าเผื่อหนี้สูญต่อหนี้ที่ไม่ก่อให้เกิดรายได้อยู่ระหว่าง 140-150% ในปีนี้ นอกจากนี้แล้วหนี้ที่ไม่ก่อให้เกิดรายได้ต่อหนี้ทั้งหมดของ SME (มูลค่า 15 พันล้านบาท) ถูกค้ำประกันโดยบริษัทประกันสินเชื่ออุตสาหกรรมขนาดย่อม (บสย.)แล้วจำนวน 7.2 พันล้านบาท
