WORK - ซื้อ

WORK แจกวอร์แรนต์ 20 :1

- WORK แจ้งที่ประชุมคณะกรรมการบริษัท ว่าบอร์ดอนุมัติการออกใบสำคัญแสดงสิทธิหรือวอร์แรนต์ (WORK-W1) จำนวน 20,861,633 หน่วย เพื่อจัดสรรให้แก่ผู้ถือหุ้นเดิม ตามสัดส่วนการถือหุ้น โดยไม่คิดมูลค่า อัตราส่วน 20 หุ้นสามัญเดิมต่อ 1 หน่วยวอร์แรนต์ ซึ่งวอร์แรนต์มีอายุ 4 ปี กำหนดอัตราการใช้สิทธิ 1 หน่วยวอร์แรนต์ต่อ 1 หุ้น ราคาใช้สิทธิ 38.10 บาทต่อหุ้น พร้อมกับให้ออกวอร์แรนต์มาให้กรรมการ ผู้บริหาร และพนักงานของบริษัทและ/หรือบริษัทย่อย ครั้งที่ 2 (ESOP-W2) จำนวนไม่เกิน 14 ล้านหน่วย อายุ 4 ปี กำหนดอัตราการใช้สิทธิ 1 หน่วยวอร์แรนต์ต่อ 1 หุ้น ราคาใช้สิทธิ 38.10 บาทต่อหุ้น

- บอร์ดยังให้ลดทุนจดทะเบียนของบริษัทจาก 417,256,744 บาท เหลือ 417,232,662 บาท โดยการตัดหุ้นที่ยังไม่จำหน่ายจำนวน 24,082 หุ้น มูลค่าที่ตราไว้ (พาร์) หุ้นละ 1 บาท หลังจากนั้นให้เพิ่มทุนจดทะเบียนจาก 417,232,662 บาท เป็น 452,094,295 บาท ด้วยการออกหุ้นใหม่ 34,861,633 หุ้น พาร์หุ้นละ 1 บาท และหุ้นเพิ่มทุนดังกล่าว จัดสรรไว้เพื่อรองรับการแปลงสภาพวอร์แรนต์ที่ออกใหม่ข้างต้น


คำแนะนำ / เหตุผล

เรายังมีมุมมองเป็นบวกต่อประเด็นข่าวดังกล่าว การได้รับสิทธิวอร์แรนต์ เรามองเป็นบวกต่อผู้ถือหุ้น ด้วยหุ้น WORK เป็นหุ้นที่มีแนวโน้มเติบโตสูง ซึ่งกำไรสามารถชดเชยผล dilute จากหุ้นเพิ่มทุนใหม่หากคิด fully dilute ที่ราว 8% แต่ผลกระทบดังกล่าวไม่เกิดทันทีด้วยอายุวอร์แรนต์อายุ 4 ปี จะกระทบเมื่อใช้สิทธิ

เรายังคงคำแนะนำ “ซื้อ” หุ้น WORK เรามองผลประกอบการผ่านจุดต่ำสุดไปแล้ว และจะพลิกกลับมาเติบโตโดดเด่นในปีนี้ ระยะสั้น คาดผลประกอบการ 2Q58 พลิกกลับมามีกำไร (เทียบ 1Q58 ที่ขาดทุน 11 ล้านบาท) ด้วยผลบวกจากปัจจัยฤดูกาลที่เป็น High season กอปรกับเรตติ้งที่ปรับตัวดีขึ้นต่อเนื่อง คาดอัตราการขายเวลาค่าโฆษณาหรือ Utilization เพิ่มจาก 1Q58 ที่ 60% เป็น 70% ภาพรวมทั้งปีคาดการเติบโตของ EPS ที่ 535% เทียบปีก่อน นอกจากนี้ฐานะการเงินของ WORK ถือว่ามีความเข้มแข็ง สภาพคล่องยังดี บวกกับนโยบายจ่ายปันผลไม่ต่ำกว่า 70% ของกำไรสุทธิ ทำให้คาดหมายว่าจะจ่ายปันผลได้สูงขึ้นเป็น 0.35 บาท อีกทั้งราคาหุ้นยังไม่แพงเพราะราคาหุ้นปัจจุบันถูกซื้อขายด้วย PEG ปี 58 ราว 0.13 เท่า ต่ำกว่าคู่แข่ง