คาด SET กลับมาพักตัวระยะสั้น
SET View
- แนวโน้ม เราคาดวันนี้ SET จะพักตัวระยะสั้นหลังจากฟื้นตัวต่อเนื่องกว่า 40 จุดจากต้นสัปดาห์ก่อน ผลจากที่นักลงทุนผ่อนคลายความกังวลระยะสั้นต่อเศรษฐกิจมหภาค (GDP ไทย ต่ำกว่าคาดไม่มาก), สถานการณ์การเมือง แต่ปัจจัยเสี่ยงที่ต้องระวัง คือ การเจรจาระหว่างกรีซและเจ้าหนี้ (คาดเกิดขึ้นปลายสัปดาห์นี้) ยังคงยืดเยื้อและมีโอกาสกลับมากดดันตลาดในระยะ 1-2 สัปดาห์นี้ เราประเมินกรอบ SET วันนี้ 1,515 – 1,530 จุด
แรงหนุนหลักของการรีบาวน์ของ SET มาจากแรงซื้อของกองทุนในประเทศตลอด 3 วันทำการหลังสุด รวม 4.4 พันล้านบาท และตั้งแต่ต้นเดือน พ.ค. กองทุนในประเทศเป็นผู้ซื้อสุทธิเพียงกลุ่มเดียว 8 พันล้านบาท
สำหรับเหตุการณ์ทางการเมืองที่สำคัญวานนี้ มีข้อสรุปดังนี้ 1) ศาลฎีกาแผนกคดีอาญาทางการเมือง ให้ประกันตัว น.ส.ยิ่งลักษณ์ ชินวัตร อดีตนายกรัฐมนตรี แต่ห้ามออกนอกประเทศ พร้อมมีคำสั่งนัดตรวจพยานหลักฐานในวันที่ 21 และ 28 ก.ค. ทำให้สถานการณ์ผ่อนคลายลงในระยะสั้น และลดแรงต้านจากฝั่งผู้สนับสนุนอดีตนายกรัฐมนตรี
2) คสช. และครม. มีมติเห็นชอบการทำประชามติร่างรัฐธรรมนูญฉบับใหม่ โดย ดร.วิษณุ เครืองาม รองนายกรัฐมนตรีฝ่ายกฎหมาย ให้ความเห็นว่า การเลือกตั้งครั้งใหม่จะเกิดขึ้นประมาณเดือน ส.ค-ก.ย.59 (ช้ากว่ากำหนดการเดิมราว 6 เดือน) ทั้งนี้ เรามองว่า การเลือกตั้งครั้งใหม่เกิดขึ้นค่อนข้างช้า เมื่อเทียบกับรัฐประหารครั้งก่อน เมื่อ ก.ย.49 ซึ่งจัดให้มีการเลือกตั้งครั้งถัดไปในเดือน ธ.ค.50 หรือราว 1 ปี 3 เดือน หลังรัฐประหาร
หุ้นกลุ่มรับเหมาวานนี้ ดีดตัวแรงถึง 3.6% จากแรงซื้อเก็งกำไรงานปาฐกถาพิเศษ โดย พล.อ.อ.ประจิน จั่นตอง รมว.คมนาคม ที่จะจัดขึ้นในวันนี้ ซึ่งนักลงทุนมีความคาดหวังว่า จะได้รับข้อมูลความคืบหน้าที่ชัดเจนมากขึ้นของโครงการลงทุนภาครัฐ โดยเฉพาะระบบขนส่งทางราง
- กลยุทธ์การลงทุน : เก็งกำไรตามโมเมนตัมการฟื้นตัวของ SET เน้นหุ้นที่ยังปรับตัวเพิ่มขึ้นไม่มาก
Top Daily Pick : ERW (มูลค่าเหมาะสม 5.90 บาท) และ MINT (มูลค่าเหมาะสม 37 บาท)
Technical Pick : THCOM BMCL HMPRO RS AAV (โปรดอ่านบทวิเคราะห์ Technical เพื่อประกอบการตัดสินใจลงทุน)
Theme Plays : หุ้นที่ได้รับคัดเลือกเข้า MSCI Global Small Cap รอบ พ.ค.58 (BEAUTY, WORK)/ หุ้นได้ประโยชน์จากเงินบาทอ่อนค่า (SVI, SAPPE)/ กลุ่มโรงแรม (MINT ERW) จำนวนนักท่องเที่ยวเดือนเมษายนทำสถิติสูงสุดในประวัติการณ์
Strategy Talk
- ภาคการท่องเที่ยวที่เติบโตโดดเด่น หนุนหุ่นกลุ่มโรงแรม
หลังจบฤดูกาลรายงานงบ 1Q58 เราเริ่มเห็นการปรับลดประมาณการกำไรของบริษัทจดทะเบียนที่สำคัญ คือ
KBANK นักวิเคราะห์กลุ่มธนาคารของบล.ภัทร ปรับลดมูลค่าเหมาะสมจาก 202 บาทเหลือ 189 บาท สะท้อนการปรับลดประมาณการกำไร 6-7% ในปี 58-60 เนื่องจากการลดสมมุติฐานการเติบโตของสินเชื่อ (Loan growth) เหลือ 3.8% (อนุรักษ์นิยมกว่าเป้าหมายของ KBANK ที่ 6%), สำรองหนี้ฯเพิ่มขึ้นเป็น 1.05%, NIM ลดลงเหลือ 3.53% โดย บล.ภัทร มองว่า โอกาสในการผิดนัดชำระหนี้มีสูงขึ้น โดยเฉพาะกลุ่ม SME ที่พึ่งพาการส่งออกมาก สะท้อนจากอัตราการใช้กำลังการผลิต (Capacity utilization) ฟื้นตัวได้ช้ากว่า กลุ่มที่พึ่งพาการส่งออกน้อย อย่างมีนัย
ในทางกลับกัน บล.ภัทร ยังคงมีมุมมองเชิงบวกต่อหุ้นกลุ่มท่องเที่ยว คาดฟื้นตัวได้อย่างโดดเด่นในปีนี้ หลังจากได้รับผลกระทบเชิงลบอย่างมากจากปัญหาการเมืองเมื่อปีก่อน
ERW (ซื้อ, มูลค่าเหมาะสม 5.90 บาท)
• ERW เป็นหุ้นโรงแรมที่ได้รับผลกระทบเชิงลบอย่างมากในปีที่ผ่านมา เพราะรายได้จากโรงแรมใน กทม.มีสัดส่วนมากถึง 55% ทำให้การฟื้นตัวของผลประกอบการปีนี้ จะโดดเด่นอย่างมาก
• คาดรายได้ปีนี้เติบโต 35%YoY และ EBITDA เติบโตสูงถึง 73%YoY (ในปี 57 ติดลบ 31%YoY) คาดปีนี้กลับมามีกำไรสุทธิ 240 ล้านบาท หลังจากมีผลขาดทุนสุทธิ 170 ล้านบาทในปีก่อน
• แนวโน้มจำนวนนักท่องเที่ยวยังคงเป็นบวกอย่างมาก โดยใน 1Q58 เพิ่มขึ้น 24%YoY โดยหลักมาจากจีน แม้ว่า นักท่องเที่ยวรัสเซียจะลดลง 54%YoY ก็ตาม
• ปัจจุบัน ERW ซื้อขายที่ EV/EBITDA แค่ 10 เท่า ถูกกว่าค่าเฉลี่ยอุตสาหกรรมที่ระดับ 12 เท่า
MINT (ซื้อ, มูลค่าเหมาะสม 37 บาท)
• ปัจจัยขับเคลื่อนการเติบโตในช่วงที่เหลือของปี มาจากโรงแรมใหม่ ได้แก่ Sun International และ Tivoli และจากโครงการที่อยู่อาศัยในภูเก็ตที่จะเริ่มรับรู้รายได้ในครึ่งปีหลัง
• คงคำแนะนำ “ซื้อ” คาดกำไรสุทธิปีนี้เติบโตสูงถึง 30%YoY ดีขึ้นจากปีก่อนที่หดตัว 2.4%YoY ประเมินมูลค่าเหมาะสมของธุรกิจโรงแรม 22 บาท/หุ้น, ธุรกิจอาหาร 13 บาท/หุ้น และธุรกิจค้าปลีก 2 บาท/หุ้น รวมเท่ากับ 37 บาท
