SET ย่ำฐานแถว 1600 จุด
SET View
- แนวโน้มวันนี้เป็นกลาง มองกรอบเคลื่อนไหว 1,590– 1605 จุด
SET มีโอกาสแกว่งตัวสร้างฐานแถว 1600 จุด ด้วยปัจจัยผสมผสาน ด้านภูมิภาคกรณีการเจรจาประนอมหนี้กรีซกับกลุ่มเจ้าหนี้ยุโรปแทบไม่มีความคืบหน้า แม้รัฐบาลกรีซยืนยันที่จะขอต่ออายุข้อตกลงเงินกู้ยุโรปในวันนี้ แต่เงื่อนไขในการทำตามมาตรการรัดเข็มขัดที่รัฐบาลกรีซมีจุดยืนต่อต้านไม่ได้รับการพูดถึง ด้านสหรัฐอัตราดอกเบี้ยพันธบัตรสหรัฐชะลอการปรับขึ้นและทรงตัวแถว 2% หลังรายงานการประชุมเฟดเดือนมค เป็นไปในเชิงผ่อนคลายจะลดแรงกดดันตลาดการเงินในระยะสั้น วันนี้ตลาดหุ้นเอเชียหลายตลาดยังคงปิดทำการในเทศกาลตรุษจีน ทำให้ SET มีแนวโน้มกลับมาเคลื่อนไหวด้วยปัจจัยเฉพาะตัว เรามองว่ากลุ่มพลังงานจะถ่วงการรีบาวน์ของ SET หลังราคาน้ำมันดิบ Brent ปรับลดลง US$2 จากจุดสูงสุดเมื่อวานมาปิดที่ US$ 58 ต่อบาร์เรล ถือเป็นการปรับลงแรงสุดนับตั้งแต่รีบาวน์ขึ้นมาจากจุดต่ำสุดเมื่อปลายเดือนม.ค. กลุ่มธนาคารคาดจะคงแกว่งตัวไร้ทิศทางรอความชัดเจนการประกาศตัวเลขสินเชื่อประจำเดือนช่วงปลายเดือนนี้ ขณะที่ความคาดหวังการปรับลดอัตราดอกเบี้ยนโยบายในการประชุมกนง.เดือนหน้าลดลงหลังธปท.แสดงจุดยืนว่าการปรับลดอัตราดอกเบี้ยอาจไม่ช่วยภาคส่งออก ส่วนหุ้นรายตัวคาดจะยังผันผวนตามการคาดหวังทั้งบวกและลบต่อการทยอยประกาศผลประกอบการปี 57 ที่จะเสร็จสิ้นภายในเดือนนี้ ทางเทคนิคแม้ เกิดสัญญาณซื้อเมื่อ SET กลับขึ้นมาปิดเหนือบริเวณ 1600 จุดได้ แต่ปริมาณการซื้อขายลดเหลือเพียง 3.9 หมื่นล้านจากค่าเฉลี่ยที่ 5 หมื่นล้านบาท ขณะที่กลุ่มพลังงานยังไม่ฟื้นตัว บ่งบอกการรีบาวน์อาจไม่ยั่งยืนมีโอกาสพักฐานได้ทุกเมื่อ
- กลยุทธ์การลงทุน ระยะ 1-2 วัน ชะลอการลงทุนหรือหาจังหวะขึ้นขาย-ลงแรงซื้อ หาก SET ปิดต่ำกว่า 1600 จุดกลับมาถือครองเงินสด
Top Daily Pick : NBC (เป็นเพียงตัวเดียวในกลุ่มทีวีดิจิทัลที่ยังคงมี upside จากมูลค่าเหมาะสม คาดปีนี้จะเริ่มได้ประโยชน์จากแผนการปรับขึ้นค่าโฆษณาช่องทีวีดิจิทัลขึ้น 30-50%) /SIM (ราคาหุ้นสะท้อนคาดการณ์เชิงลบต่องบ 4Q7 ที่จะเป็นระดับต่ำสุดของปีไปแล้วจากการลดราคสินค้าเพื่อล้างสต๊อก แต่เราเชื่อว่าจะกลับมาฟื้นตัวใน 1Q58)
Technical Pick : MTLS GENCO PCA DCON BGH
Theme Play หุ้นทีวีดิจิทัล (GRAMMY NBC RS WORK) คาดผลประกอบการฟื้นตัวชัดเจนในปีนี้จากการปรับขึ้นค่าโฆษณาก้าวกระโดด ตามเรตติ้งที่ดีขึ้น) /หุ้นรับเหมาก่อสร้าง (CK ITD STEC UNIQ) ความคืบหน้าโครงการขนาดใหญ่มีเข้ามาเป็นระยะๆ /หุ้นปันผลเด่นระดับ 4% ขึ้นไป (MFEC SIRI KTB TISCO) /หุ้นปัจจัยพื้นฐานดีที่ราคาปรับลดลงแรงจาก 2 วันก่อน (KAMART SEAFCO SAPPE SF ITD ROJNA)
- รายงานวันนี้
Result : BANPU (ซื้อ / มูลค่าเหมาะสม 39 บาท) ประกาศกำไรตามคาด
Update : กลุ่มอสังหาฯ (น้ำหนักการลงทุน “เท่าตลาด”) จำนวนที่อยู่อาศัยจดทะเบียนปี 2557 ทรงตัว
Strategy Talk
- คาดราคาน้ำมันทำจุดต่ำสุดแล้วแต่ยังไม่ฟื้นเร็ว จับตากลุ่มพลังงาน
• ทางฝ่ายวิจัย kktrade คาดการณ์ว่าราคาน้ำมันดิบได้มาถึงจุดต่ำสุดแล้วที่ระดับ 40 เหรียญต่อบาร์เรล ด้วยเหตุผลจากการทยอยหยุดการขุดเจาะน้ำมันในสหรัฐของผู้ประกอบการที่มีต้นทุนสูงอย่างต่อเนื่อง จนปัจจุบันปริมาณการผลิตกลับมาต่ำสุดในรอบ 5 ปีแล้ว ประกอบกับการชะลอการลงทุนเพิ่มในผู้ประกอบการใหม่ อย่างไรก็ตามไม่ได้มองว่าราคาน้ำมันดิบจะฟื้นกลับสู่ทิศทางขาขึ้นเนื่องจาก (1) ปริมาณสำรองน้ำมันคงคลังของสหรัฐยังทำสถิติสูงสุด ผลจากการเพิ่มขึ้นของ Shale oil (2) ยังมีภาวะอุปทานส่วนเกินอยู่ โดย IEA ประเมินอุปทานส่วนเกินที่ 2 ล้านบาร์เรลต่อวัน (3) ฝั่งโอเปคยังคงกำลังผลิตที่ 30.4 ล้านบาร์เรลต่อวัน สูงกว่าระดับคาดหมายของ IEA ที่ 29.4 อย่างไรก็ตามเราเชื่อว่าภาวะอุปทานส่วนเกินจะคลี่คลายลงในช่วง 3Q58 จากการฟื้นตัวเศรษฐกิจและปัจจัยฤดูกาลของประเทศนำเข้าน้ำมัน โดยเราคาดกรอบราคาน้ำมันดิบดูไบที่ 45-55 เหรียญต่อบาร์เรลในช่วงครึ่งแรกของปี และ 65-75 เหรียญต่อบาร์เรลในช่วงครึ่งหลังของปี ใกล้เคียงกับมุมมองของ IEA
• ทางด้านค่าการกลั่น ปรับตัวแข็งแกร่งขึ้นมาสูงมากในระดับ US$8-9 เหตุจากต้นทุนน้ำมันดิบปรับตัวลดมากแต่เชื่อว่าจะเป็นจุดสูงสุดของปีและจะเข้า low season ในไตรมาส 2 ประกอบกับในช่วงกลางปีนี้ผู้ประกอบการรายใหญ่หลายรายในตลาดโลกจะเปิดตัวโรงกลั่นใหม่คิดเป็นสัดส่วนเพิ่มที่สูง ค่าการกลั่นจึงมีโอกาสปรับตัวลงแรงใน 2Q57
• ในทางกลยุทธ์จึงมีมุมมองเป็นกลางต่อกลุ่มพลังงานหลังจากนี้ มีโอกาสถูกขายทำกำไรในระยะสั้นโดยเฉพาะกลุ่มโรงกลั่นที่ราคาหุ้นได้รีบาวด์ขึ้นมาโดดเด่นก่อนหน้านี้ แต่ก็ความเป็นไปได้ในด้านฟื้นตัวในระยะกลาง-ยาว ซึ่งทำให้เราเปลี่ยนมุมมองจากการที่ให้ลงทุนในกลุ่มนี้ในแง่การรีบาวด์เท่านั้นมาเป็นกลุ่มที่น่าเฝ้าติดตาม มีโอกาสผลักดัน SET ในระยะยาวหากราคาน้ำมันได้ผ่านจุดต่ำสุดไปแล้วจริงๆ ปัจจุบันหุ้น Top pick ของกลุ่มพลังงานได้แก่ PTTGC EGCO และ BANPU โดยทางกลยุทธ์เรามองว่า BANPU น่าสนใจที่สุดและเหมาะแก่การทยอยสะสมเพื่อลงทุนระยะ 12 เดือนขึ้นไป
• BANPU (ซื้อ / มูลค่าเหมาะสม 39 บาท) แม้ธุรกิจถ่านหินของ BANPU ยังไม่มีแนวโน้มกลับมาทำกำไร เนื่องจากราคาถ่านหินจะเคลื่อนไหวในทิศทางเดียวกันกับราคาน้ำมัน และยังไม่มีสัญญาณการฟื้นตัวที่ชัดเจน แต่จะน่าสนใจจากธุรกิจโรงไฟฟ้าซึ่งปัจจุบันสัดส่วนรายได้จากธุรกิจโรงไฟฟ้าปรับขึ้นมาทดแทนจาก 40% มาเป็นเกือบ 100% แล้วขณะที่จะเด่นในช่วงครึ่งปีหลัง เพราะจะรับรู้รายได้ส่วนเพิ่มจากโรงไฟฟ้าที่หงสาและโรงไฟฟ้า Lu Guang ในจีน คาดจะหนุนให้กำไรปีนี้เติบโตมาอยู่ที่ 3.3 พันล้านบาท +14% YoY อีกทั้งน่าสนใจเมื่อเทียบกับกลุ่มโรงฟ้าในไทยที่แผน PDP 2015 ถูกเลื่อนมาเดือนเมษายนแล้วยังมีแนวโน้มถูกเลื่อนไปอีก อีกทั้ง BANPU ยังน่าสนใจในเชิง valuation ที่ไม่แพง โดยซื้อขายใกล้เคียงมูลค่าทางบัญชีที่ 26.82 บาทต่อหุ้น (อัตรา PBV ราวหนึ่งเท่า) และมีอัตราเงินปันผลปัจจุบันราว 4.4% สูงเป็นอันดับสองในกลุ่มพลังงานรองจาก PTTGC
