คาดกำไร 4Q57 จะสูงสุดรายไตรมาส กำไรทั้งปีโต 55%
ประเด็นสำคัญในการลงทุน :
-คาดกำไร 4Q57 สูงสุดรายไตรมาสสำหรับปี 57 กำไรทั้งปีเติบโต 55% : ผู้บริหารได้เปิดเผยในงานประชุมนักวิเคราะห์ว่าการโอนคอนโดมิเนียมเวลลิงตันที่ล่าช้าทำให้ยอดโอนที่ตั้งเป้าไว้ 7 พันล้านบาทแต่ฝ่ายวิจัยคาดว่าจะโอนได้ราว 6.8 พันล้านบาท และคาดกำไร 4Q57 ราว 1.6 พันล้านบาทสูงสุดรายไตรมาสสำหรับปีนี้ อย่างไรก็ดี ฝ่ายวิจัยอัตรากำไรขั้นต้นที่ดีกว่าคาดและการควบคุมค่าใช้จ่ายได้ดีทำให้มีการปรับเพิ่มสมมติฐานอัตรากำไรขั้นต้นเป็น 42.5% จากเดิม 41% ส่งผลให้ประมาณการกำไรสุทธิปี 57 เพิ่มขึ้น 6% เป็น 4.5 พันล้านบาทซึ่งเติบโตถึง 55% จากปี 56 สูงสุดเป็นประวัติการณ์
-ยอดจองปี 57 ต่ำกว่าเป้าโดยมีแนวโน้มเติบโตดีในปี 58 : ยอดจองทั้งปี 57 ทำได้ราว 2 หมื่นลบ.ต่ำกว่าเป้าที่ 2.2 หมื่นลบ.เนื่องจากการเปิดขายโครงการใหม่กระจุกตัวในช่วงครึ่งหลังของปี และยอดจองโครงการในต่างจังหวัดทำได้ต่ำกว่าคาด ขณะที่อดจองโครงการในกทม.ยังทำได้ตามคาด ผู้บริหารตั้งเป้ายอดจองปี 58 ที่ 2.3 หมื่นล้านบาท โดยมีแผนเปิดโครงใหม่มูลค่ารวม 3.07 หมื่นล้านบาทเพิ่มขึ้น 11% จากปี 57 โดยจะเน้นเปิดในพื้นที่ที่ยังมีกำลังซื้อในกทม.และไม่เปิดในต่างจังหวัดเพิ่มเติมจากทำเลเดิมที่มีโครงการอยู่แล้ว
-คาดกำไรปี 58 ยังเติบโตต่อเนื่องอีกราว 11% : ปี 58 จะเป็นปีที่ดีเป็นประวัติการณ์ของบริษัทต่ออีก ผู้บริหารตั้งเป้ารายได้ 2.2 หมื่นลบ. มียอดขายรอโอน (backlog) รอโอนเกือบ 1.8 หมื่นลบ.คิดเป็น 80% ของเป้า โดยมีคอนโดมิเนียมรวม 6 โครงการที่จะทยอยโอนต่อเนื่องตั้งแต่ต้นปี ทั้งนี้ ฝ่ายวิจัยคาดการณ์รายได้ใกล้เคียงกับเป้าของผู้บริหาร ด้วยสมมติฐานอัตรากำไรขั้นต้นที่ระดับ 41% และสมมติฐานอัตราส่วนค่าใช้จ่ายขายและบริหารต่อยอดขายเหลือ 12% จากเดิม 15% ทำให้ประมาณการกำไรสุทธิใหม่เพิ่มขึ้น 8% เป็น 4.95 พันล้านบาทซึ่งเติบโต 11% จากประมาณการกำไรในปี 57
-คงคำแนะนำ “ซื้อ” ราคาเหมาะสม 32 บาท : SPALI มีปัจจัยพื้นฐานแข็งแกร่งจากความสามารถในการรักษาระดับอัตรากำไรขั้นต้นสูงที่สุดในกลุ่ม(ราว 40%) และการเข้าคำนวณดัชนี SET50 เชื่อว่าจะส่งผลเชิงบวกด้านจิตวิทยาต่อการลงทุน ฝ่ายวิจัยได้ปรับลด Prospect PER จากเดิม 12 เท่าเหลือ 11 เท่าทำให้ราคาเหมาะสมใกล้เคียงกับราคาเดิมที่ราว 32 บาทยังสูงกว่าราคาปิดล่าสุด ฝ่ายวิจัยคาดการณ์ yield ทั้งปี 57 ราว 4.5% โดยคาดเงินปันผลราว 1.09 บาทต่อหุ้น จ่ายระหว่างกาลแล้ว 0.35 บาทเหลือจ่ายอีก 0.74 บาท yield 3% คงคำแนะนำ “ซื้อ”
