อีกก้าวเข้าสู่ประเทศเวียดนาม
มีอะไรใหม่?
บริษัท เพาเวอร์บาย จำกัด ซึ่งเป็นบริษัทร่วมที่ ROBINS ถือหุ้นในสัดส่วน 40% ทำการเข้าซื้อหุ้น 49% ในบริษัท NKT New Solution and Technology Development Investment Joint Stock Company (NKT) โดย NKT เป็นผู้ถือหุ้น 100% ในบริษัท Nguyen Kim Trading Joint Stick Company (NK Trading) ซึ่งเป็นผู้ประกอบการร้านเครื่องใช้ไฟฟ้ารายใหญ่ของเวียดนาม โดย NK Trading ก่อตั้งขื้นในปี 2544 และปัจจุบันมีสาขา 21 สาขาทั่วประเทศเวียดนาม
สำหรับปีงบประมาณสิ้นสุดในเดือนมี.ค. 2557 NK Trading รายงานยอดขายที่ 8.438 ล้านล้านดองเวียดนาม (หรือราวๆ 13,000 ล้านบาทไทย) และกำไรสุทธิที่ 352,000 ล้านดองเวียดนาม (หรือราวๆ 540 ล้านบาทไทย)
กระทบกำไรในระยะสั้นเพียงเล็กน้อย
ROBINS ยังไม่เปิดเผยถึงมูลค่าการเข้าซื้อกิจการและแหล่งเงินทุนที่เพาเวอร์บายจะใช้ในการเข้าซื้อ สิ่งที่บริษัทแจ้งตลาดหลักทรัพย์มีเพียงแค่บริษัทจะค้ำประกันวงเงินกู้ของเพาเวอร์บายในสัดส่วน 40% ของจำนวนเงินกู้ทั้งหมดที่ 3,795 ล้านบาท (ตามสัดส่วนที่บริษัทถือหุ้นในเพาเวอร์บาย) หากตั้งสมมติฐานว่าเงินกู้ก้อนใหม่จะถูกใช้ในการเข้าซื้อกิจการด้วยอัตราดอกเบี้ย 4-5% ส่วนแบ่งกำไรตามวิธีส่วนได้เสียที่เพาเวอร์บายจะได้รับจาก NKT ในปีแรกนั้นจะค่อนข้างใกล้เคียงกับภาระดอกเบี้ยจ่าย ทั้งนี้เรายังไม่ได้รวมประเด็นการเข้าซื้อกิจการดังกล่าวเข้าในประมาณการของเรา เนื่องจากขนาดของดีล แผนทางการเงิน และแนวโน้มการเติบโตของ NKT ยังไม่ได้มีการเปิดเผย
ปรับเพิ่มคำแนะนำเป็น ซื้อ
แม้ว่าผลการดำเนินงานในระยะสั้นของ ROBINS จะยังคงอ่อนตัว แต่ราคาหุ้นล่าสุดที่ปรับลดลงต่ำกว่ามูลค่าพื้นฐานไปมากส่งผลให้เราปรับคำแนะนำขึ้นเป็น ซื้อ โดยขณะนี้ หุ้นซื้อขายที่ PER ปี 2558 ที่เพียง 24.1 เท่า ซึ่งเป็นระดับที่ต่ำที่สุดในรอบสามปี ในมุมมองของเรานั้นคิดว่าขณะนี้เป็นเวลาเหมาะสมสำหรับนักลงทุนระยะยาวที่จะเริ่มเข้าซื้อสะสมหุ้น ROBINS ในระดับราคาปัจจุบันที่ค่อนข้างต่ำ แต่สำหรับนักลงทุนที่ลงทุนระยะสั้น เราแนะนำให้รอจนกว่าจะถึงไตรมาส 2/58 ซึ่งเป็นช่วงก่อนที่บริษัทจะเริ่มฟื้นตัว
