สถิติการจราจรทางอากาศเติบโตแข็งแกร่งจะเป็นปัจจัยหนุนราคาหุ้นให้ปรับตัวสูงขึ้นต่อไป
ประเด็นการลงทุน
สถิติการจราจรทางอากาศที่เติบโตอย่างต่อเนื่องกอปรกับคาดการณ์กำไรจะขยายตัวไปตลอดจนถึงเดือนมี.ค. 2558 หนุนโดยช่วงไฮซีซั่นการท่องเที่ยวและจำนวนนักท่องเที่ยวขาเข้าฟื้นตัว จะยังคงเป็นปัจจัยหลักหนุนราคาหุ้นให้ปรับตัวสูงขึ้น นอกจากนี้เราเชื่อว่าอัตรากำไรหลักเติบโตเฉลี่ยสะสมต่อปี 2557-2559 ของ AOT ที่ 16% (เทียบกับตลาดที่ 11%) จะหนุนราคาหุ้นให้ปรับตัวสูงขึ้นอย่างต่อเนื่อง หุ้นในขณะนี้ซื้อขายกันด้วย PEG ที่ 1.7เท่า สอดคล้องกับค่าเฉลี่ยภูมิภาค
ตัวเลขการจราจรทางอากาศในช่วงไตรมาสเดือนต.ค.-ธ.ค. เติบโตแข็งแกร่ง ดังนั้น...
สถิติการจราจรทางอากาศของ AOT ทั้งจำนวนผู้โดยสารและจำนวนเที่ยวบินในช่วงไตรมาสเดือน ต.ค.-ธ.ค.ปรับตัวสูงขึ้น YoY และ QoQ โดยจำนวนผู้โดยสารเติบโตขึ้น 13% YoY และ 21% QoQ เป็นไตรมาสที่ทำสถิติสูงที่สุดที่ 25.9 ล้านคน หนุนโดยผู้โดยสารต่างชาติและผู้โดยสารในประเทศ จำนวนผู้โดยสารต่างชาติเพิ่มขึ้น 7% YoY และ 23% QoQ เป็น 15.0 ล้านคน ในขณะที่จำนวนผู้โดยสารในประเทศสูงขึ้น 7% YoY และ 23% QoQ เป็น 10.9 ล้านคน ส่วนจำนวนเที่ยวบินเพิ่มขึ้น 9% YoY และ 18% QoQ เป็น 170,953 เที่ยวบิน ช่วงไฮซีซั่นของการท่องเที่ยวและบรรยากาศทางการเมืองที่ดีขึ้นหนุนสถิติการจราจรทางอากาศให้ฟื้นตัว
คาดกำไรหลักรายไตรมาสขึ้นทำสถิติสูงสุดใหม่
จากตัวเลขการจราจรทางอากาศทั้งจำนวนผู้โดยสารและจำนวนเที่ยวบินในช่วงไตรมาสเดือน ต.ค.-ธ.ค.ที่ทำสถิติใหม่ และค่าใช้จ่ายพนักงานที่คาดกลับเป็นปกติ (การจ่ายโบนัสพนักงานมีการบันทึกลงบัญชีไปแล้วในไตรมาสเดือน ก.ค.-ก.ย.) เรามองว่า AOT จะรายงานกำไรหลักในไตรมาสเดือน ต.ค.-ธ.ค.(ซึ่งเป็นไตรมาส 1/58 ของบริษัท) ขึ้นทำสถิติสูงสุดใหม่
ตัวเลขการจราจรทางอากาศที่จะเติบโตจนถึงเดือนมี.ค.จะหนุนให้ราคาหุ้นปรับตัวขึ้นได้อีก
โดยปกติแล้วช่วงไตรมาสเดือน ม.ค.-มี.ค.จะเป็นไตรมาสที่ดีที่สุดสำหรับภาคการท่องเที่ยวของไทย ข้อมูลในอดีตชี้ว่าตัวเลขการจราจรทางอากาศโดยทั่วไปจะเพิ่มขึ้น QoQ ในระหว่างช่วงดังกล่าว สถิติช่วง 10 ปีที่ผ่านมายังชี้ว่าจำนวนผู้โดยสารตลอดไตรมาสเดือนม.ค.-มี.ค.เพิ่มมากขึ้นเฉลี่ย 11% QoQ ในขณะที่จำนวนเที่ยวบินก็เพิ่มขึ้น 5% QoQ ดังนั้น เราจึงคาดว่าตัวเลขการจราจรทางอากาศและกำไรหลักของบริษัทในไตรมาสดังกล่าวของปี 2558 จะขึ้นทำสถิติใหม่อีกครั้ง
สถิติการจราจรทางอากาศตั้งแต่เดือน ม.ค.จนถึงปัจจุบันยังคงเติบโตขึ้นอย่างต่อเนื่อง AOT รายงานว่าจำนวนผู้โดยสารทั้งหมดระหว่างวันที่ 1-6 ม.ค. เพิ่มขึ้น 15% YoY หลังขยายตัว 16% YoY ในเดือน ธ.ค. ทั้งนี้ โดยปกติแล้วจำนวนผู้โดยสารในเดือน ม.ค. แล้วจะเพิ่มขื้น 3% MoM และเนื่องด้วยเราพบว่าจำนวนผู้โดยสารและราคาหุ้น AOT มีความสัมพันธ์กันถึง 82% (รูปที่ 3) เราจึงคาดว่าตัวเลขการจราจรทางอากาศที่จะเติบโตอย่างแข็งแกร่งจะช่วยหนุนให้ราคาหุ้น AOT ให้ปรับตัวขึ้นอีก
