AP QH และ SIRI ให้ผลตอบแทนเงินปันผล 4-5%
ระดับราคาหุ้นของกลุ่มที่อยู่อาศัยที่อ่อนตัวลงมา เราได้พิจารณาอัตราผลตอบแทนของบริษัทกลุ่มที่อยู่อาศัยที่เราศึกษาปัจจัยพื้นฐาน ที่ให้ผลตอบแทนในอัตราที่เพิ่มขึ้น โดย AP QH SIRI จัดว่าเป็นให้อัตราผลตอบแทน (Dividend Yield) ปัจจุบันที่สูงกกว่ากลุ่มในระดับ 4% สำหรับปี 2557 โดย SIRI ให้ผลตอบแทน 5.6% และ QH 4.7% และ AP 4.1% โดยทั้ง 3 บริษัท มีนโยบายการจ่ายปันผลปีละ 1 ครั้งและไม่มีการจ่ายปันผลระหว่างกาล (ยกเว้น AP ที่มีการจ่ายปันผลระหว่างการเป็นหุ้นปันผล) ซึ่งเราคาดว่ากรณีระดับราคาตลาดมีการอ่อนตัวตามทิศทางตลาดรวม จะส่งผลต่ออัตราผลตอบแทนเงินปันผลอยู่ในระดับที่น่าสนใจในการสะสมเพื่อลงทุนมากขึ้น
5 บริษัทกำไร 4Q57 เติบโตสุดของปี
เราคาดผลประกอบการของกลุ่มที่อยู่อาศัยใน 4Q57 ยังทำได้ดีจากแผนการโอนกรรมสิทธิ์ของสินค้าคอนโดมีเนียมหลายโครงการ สำหรับ บริษัทที่เราคาดว่าจะเห็นการเติบโตของผลกำไรที่ชัดเจนและเป็นไตรมาสที่เติบโตมากกว่ากลุ่มคือ PS SIRI LPN SPALI และ LH ซึ่งจะเป็นบริษัทที่มีผลประกอบการที่มีความโดดเด่นต่อเนื่องจาก 3Q57 LPN เกิดจากการบันทึกรายได้เพิ่ม 3แห่ง SIRI 9 แห่ง SPALI 2 แห่ง PS 4 แห่ง และ LH 2 แห่ง รวมถึงการบันทึกกำไรจากการขายกองทุนอสังหาริมทรัพย์ (REIT) จากโครงการ Terminal 21 ขณะที่จะมีบริษัทที่มีผลประกอบการอ่อนตัวลงเมื่อเทียบกับรายไตรมาสคือ QH AP และ RML ซึ่งผลประกอบการโดยรวมใน 4Q57 ยังเป็นปัจจัยบวกให้กับกลุ่ม
ปี 2558 แนวโน้มเปิดตัวโครงการใหม่เพิ่ม
ในปี 2558 เราคาดว่ามูลค่าเปิดตัวโครงการใหม่ในกลุ่มผู้ประกอบการที่เราดูแลจะมีตัวเลขโดยเฉลี่ยที่ปรับเพิ่มราว 20% สาเหตุส่วนหนึ่งจากความไม่สงบทางการเมืองในปี 2557 ทำให้ลดจำนวนโครงการและมูลค่าการเปิดตัวลง อย่างไรก็ดี ในปี 2558 เราคาดว่าการเปิดตัวโครงการใหม่ของผู้ประกอบการบางราย มีนโยบายเชิงรุกมากขึ้น ในเบื้องต้นจากแผนการเปิดตัวโครงการใหม่ของผู้ประกอบการเช่น SPALI SIRI และ QH มีแผนการเปิดตัวที่มีมูลค่าโดยเฉลี่ยเพิ่มขึ้นราว 30% ขณะที่ผู้ประกอบการรายอื่นๆอยู่ระหว่างวางแผนการการตลาด ซึ่งคาดว่าจะมีความชัดเจนมากขึ้นในเดือน ม.ค. 58 โดยเราจะสรุปแผนของกลุ่มหลังมีความชัดเจนมากขึ้น ซึงการเปิดตัวโครงการใหม่มูลค่าสูงขึ้นเป็นการเร่งการสร้างยอดขายของกลุ่มให้เติบโตในปี 2558
ระยะสั้น LH ระยะยาว SPALI และ LPN
LH ยังเป็นหุ้นแนะนำในระยะสั้นจากแนวโน้มผลประกอบการที่ยังทำได้ดีจากการโอนกรรมสิทธิ์คอนโดมีเนียมและบ้านแนวราบ นอกจากนี้ยังมีบันทึกกำไรพิเศษจากการขายกองทุนอสังหาริมทรัพย์ (REIT) จากโครงการ Terminal 21 ราว 1 พันล้านบาท ซึ่งทำให้ผลประกอบการใน 4Q57 มีความโดดเด่นนอกเหนือจากกลุ่ม สำหรับหุ้นในระยะยาวปี 2558 เราแนะนำ SPALI จากความเด่นของงานในมือที่รองรับรายได้แล้วกว่า 75%ขณะเดียวกันบริษัทมีความสามารถในการทำกำไรที่โดดเด่น มีอัตรากำไรสุทธิ 24% จากค่าเฉลี่ยของกลุ่มที่ 18% และให้ผลตอบแทนจ่ายเงินปันผลต่อปีระดับ 4 - 5% และ LPN จากงานในมือรองรับรายได้กว่า 80% รวมถึงให้ผลอตอบแทนเงินปันผล 4-5% รวมถึง ROE ที่ 25% สูงกว่าค่าเฉลี่ยของกลุ่มที่ 19% โดยมีความเสี่ยงที่ต้องระมัดระวังในอนาคต คือการเติบโตของภาวะเศรษฐกิจและหนี้ภาคครัวเรือนที่อาจกระทบต่อกำลังซื้อ เราจึงคงน้ำหนักการลงทุน “เท่ากับตลาด”
