BH ถือ ราคาพื้นฐาน 140 บาท
BH : บริษัทรายงานผลประกอบการไตรมาสที่ 3/57 ที่ 768 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 9.2%yoy และ 20.9%qoq โดยส่วนแบ่งที่ดีจากบริษัทย่อยในมองโกเลีย ทำให้ผลประกอบการออกมาน่าพอใจ และเนื่องจากส่วนแบ่งนี้จะได้รับอย่างต่อเนื่องขณะที่ลูกค้าต่างประเทศคาดว่าจะกลับมาสู่ระดับปกติ เมื่อกฎอัยการศึกถูกยกเลิกในปีหน้า ผลประกอบการมีแนวโน้มจะเติบโต 22%yoy ในปี 2558 อย่างไรก็ดี ข่าวดีนี้ได้ถูกสะท้อนในราคาหุ้นแล้ว เราชอบ BGH มากกว่า BH สำหรับมูลค่าหุ้นปัจจุบันนี้ คงคำแนะนำ ถือ ด้วยราคาพื้นฐานที่ 140 บาท ราคาเหมาะสมที่ควรเข้าซื้อคือ 120 บาท (รายละเอียดอยู่ในบทวิเคราะห์วันนี้)
CPF ซื้อ ราคาพื้นฐาน 36.50 บาท
CPF : บริษัทรายงานกำไรสุทธิไตรมาสที่ 3/57 ที่ 4,158 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 57%yoy และ 17%qoq ซึ่งเป็นไปตามที่เราคาดไว้ ยอดขายเพิ่มขึ้นทั้ง yoy และqoq จากปัจจัยด้านฤดูกาลและการฟื้นตัวของธุรกิจในต่างประเทศ Gross marginยังคงแข็งแกร่งที่ 14% ไม่เปลี่ยนแปลงจากไตรมาสก่อน สำหรับแนวโน้มในปี 2558 เราคาดว่าผลประกอบการจะเติบโตต่อเนื่อง จากการผ่อนคลายลงของโรคระบาด EMS และแนวโน้มที่สดใสของธุรกิจปศุสัตว์ คงคำแนะนำ ซื้อ ด้วยราคาพื้นฐานที่ 36.50 บาท (รายละเอียดอยู่ในบทวิเคราะห์วันนี้)
GLOBAL ขาย ราคาพื้นฐาน 11.40 บาท
GLOBAL : บริษัทรายงานกำไรสุทธิไตรมาสที่ 3/57 ที่ 131 ล้านบาท ลดลง 33.5%yoy และ22.8%qoq ซึ่งต่ำกว่าที่เราคาดไว้ โดยรายได้โดยรวมค่อนข้างทรงตัวจากปีก่อน ขณะที่กำไรสุทธิที่แย่นั้นมาจากค่าใช้จ่ายที่สูงขึ้นด้านการขายและบริการรวมทั้งค่าเสื่อมราคา คงคำแนะนำ ขาย ด้วยราคาพื้นฐานที่ 11.40 บาท (รายละเอียดอยู่ในบทวิเคราะห์วันนี้)
SGP ขาย ราคาพื้นฐาน 10.60 บาท
SGP : บริษัทรายงานผลประกอบการไตรมาสที่ 3/57 ที่ 157 ล้านบาท ลดลง 78%yoy และ 264%qoq โดยผลประกอบการนั้นต่ำกว่าที่ตลาดคาดไว้อีกครั้ง ซึ่งตลาดคาดไว้ที่ 500-800 ล้านบาท เราเชื่อว่าความกังวลต่อการลดราคา LPG ลงอีกในไตรมาสที่ 4/57 จะผลักดันโมเมนตัมเชิงลบต่อ SGP อย่างต่อเนื่อง เราปรับลดราคาเป้าหมายลงเป็น 10.60 บาท เพื่อสะท้อนความอ่อนแออย่างต่อเนื่องของราคา LPG คงคำแนะนำ ขาย ด้วยราคาพื้นฐานที่ 10.60 บาท (มองราคาเหมาะสมที่ควรเข้าซื้อคือ 10.00 บาท) (รายละเอียดอยู่ในบทวิเคราะห์วันนี้)
THCOM ซื้อ ราคาพื้นฐาน 47.00 บาท
THCOM : บริษัทรายงานกำไรสุทธิไตรมาสที่ 3/57 ที่ 279 ล้านบาท ลดลง 43.9%qoq และ 12.8%yoy โดยผลประกอบการที่แย่นั้นมาจากการขาดทุนของบริษัทย่อย อย่างไรก็ดีผลประกอบการมีแนวโน้มพุ่งขึ้นในครึ่งแรกปี 2558 จากศักยภาพที่สูงในการเซ็นสัญญาขายล่วงหน้าในส่วน 50% ที่เหลือของไทยคม 7, การรีไฟแนนซ์หนี้ของไทยคม 7 และการเพิ่มกำลังการใช้งานของ IPStar ในมาเลเซีย คงคำแนะนำ ซื้อ ด้วยราคาพื้นฐานที่ 47 บาท (รายละเอียดอยู่ในบทวิเคราะห์วันนี้)
TVO ถือ ราคาพื้นฐาน 25.00 บาท
TVO : บริษัทรายงานกำไรสุทธิไตรมาสที่ 3/57 ที่ 255 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 16%yoy แต่ลดลง 48%qoq โดยผลประกอบการต่ำกว่าที่เราคาดไว้ 7% จากรายได้ที่น้อยกว่าคาด ด้านผลประกอบการไตรมาสที่ 4/57 มีแนวโน้มฟื้นตัวขึ้น qoq จากราคาขายกากถั่วเหลืองที่ดีขึ้นขณะที่ต้นทุนถั่วเหลืองปรับลดลง อย่างไรก็เรามีมุมมองที่ระมัดระวังต่อผลประกอบการในปี 2558 ที่อาจหดตัวลง จากฐานที่สูงในปี 2557 และแนวโน้มประโยชน์จากการขายกากถั่วเหลืองที่จะสูงขึ้น จากอุปสงค์ที่แข็งแกร่งของเนื้อไก่จะถูกบั่นทอนลงด้วยราคาขายกากถั่วเหลืองที่จะต่ำลง คงคำแนะนำถือ ด้วยราคาพื้นฐานที่ 25 บาท ราคาเหมาะสมที่ควรเข้าซื้อคือ 20 บาท (รายละเอียดอยู่ในบทวิเคราะห์วันนี้)
PTTEP ถือ ราคาพื้นฐาน 157 บาท
PTTEP : PTTEP มีความสัมพันธ์ที่แข็งแกร่ง (Correlation 85%) กับ ราคาน้ำมันดิบ ทั้งนี้เนื่องจากราคาน้ำมันดิบปรับตัวลดลง ทำให้หุ้นอยู่ภายใต้ความกดดัน โดยผลประกอบการในปี 2558 มีแนวโน้มยังคงอ่อนแอ การเพิ่มขึ้น 6% ด้านปริมาณการขายปิโตรเลียมในปี 2558 จะไม่สามารถชดเชยกับการลดลงอย่างมากของราคาน้ำมันดิบได้ ทั้งนี้ในธุรกิจน้ำมั้นและก๊าซ PTTGC คือหุ้นเด่นของเรา เนื่องจากมีมูลค่าหุ้นที่ต่ำกว่า โดยอยู่ที่ 7 เท่าของ PE 2558 เทียบกับ PTTEP ซึ่งอยู่ที่ 11 เท่าของ PE 2558 คงคำแนะนำ ถือ ด้วยราคาพื้นฐานที่ 157 บาท ราคาเหมาะสมที่ควรเข้าซื้อคือ 135 บาท (รายละเอียดอยู่ในบทวิเคราะห์วันนี้)
TOP ถือ ราคาพื้นฐาน 45.00 บาท
TOP : เราได้เข้าประชุมนักวิเคราะห์กับบริษัทเมื่อวานนี้ แนวโน้มธุรกิจที่อ่อนแอนั้นเห็นได้ในทุกกลุ่มธุรกิจ ซึ่งจะกดดันราคาหุ้นจนกว่าเราจะเห็นสัญญาณการฟื้นตัว หุ้นเด่นในกลุ่มธุรกิจน้ำมันและก๊าซ คือ PTTGC และ BCP เนื่องจากมูลค่าหุ้นที่ต่ำกว่า (โดยอยู่ที่ 7 เท่าของ PE 2558 เทียบกับ 9 เท่าสำหรับกลุ่มธุรกิจน้ำมันและก๊าซ) คงคำแนะนำ ถือ ด้วยราคาพื้นฐานที่ 45 บาท ราคาเหมาะสมที่ควรเข้าซื้อคือ 40 บาท (รายละเอียดอยู่ในบทวิเคราะห์วันนี้)
Sector News
กลุ่มพาณิชย์ : ผลประกอบการไตรมาสที่ 3/57 มีการขยายตัวอย่างเชื่องช้าต่อเนื่อง โดยเพิ่มขึ้น 5%yoy แต่ทรงตัว qoq และตามที่เราคาดไว้ด้านรายได้ของกลุ่มยังคงเผชิญกับการฟื้นตัวที่ช้าของการอุปโภคบริโภค สะท้อนจากยอดขายร้านเดิม (SSS) ที่แย่ของกลุ่ม ทั้งนี้แม้เราคาดว่าผลประกอบการไตรมาสที่ 3/57 จะเป็นจุดต่ำสุดของกลุ่ม เรากลัวว่าการฟื้นต้วจะเป็นไปอย่างช้ามากด้วยปัจจัยลบจากหนี้ภาคครัวเรือน และนโยบายกระตุ้นที่น้อยลงของภาครัฐ คงน้ำหนักการลงทุน เท่าตลาด (รายละเอียดอยู่ในบทวิเคราะห์วันนี้)
