การลงทุนมีสัญญาณฟื้นตัวชัดเจน
ยอดขอรับการส่งเสริมการลงทุนของเดือน ก.ย. สูงสุดในรอบปี
BOI รายงานยอดขอรับการส่งเสริมการลงทุนสะสมในงวด 9M57 ไว้ที่ 5.9 แสนล้านบาท แม้ว่าจะมีตัวเลขขอรับการส่งเสริมการลงทุนที่ลดลง 17% YoY อย่างไรก็ดี อัตราการลดลงน้อยกว่ายอดสะสมของเดือน ส.ค.ที่ลดลง 46% YoY จากยอดขอรับการส่งเสริมการลงทุนเฉพาะเดือน ก.ย.ที่สูงถึง 1.76 แสนล้านบาท นับเป็นยอดรายเดือนที่สูงที่สุดของปีและเป็นการฟื้นตัวชัดเจนนับจากยอดต่ำสุดในเดือน มิ.ย. ที่ 2.9 หมื่นล้านบาท หลังจากการเมืองคลี่คลายและความเชื่อมั่นของนักลงทุนเริ่มกลับมา ทำให้เห็นมูลค่าเงินลงทุนที่ค่อยๆเพิ่มสูงขึ้น โดยกลุ่มอุตสาหกรรมอุตสาหกรรมที่ขอรับการส่งเสริมมากสุดยังคงอยู่ในหมวดบริการและผลิตโลหะเครื่องจักรในสัดส่วน 42% และ 33% ตามลำดับ เราคาดว่ายอดขอรับการส่งเสริมการลงทุนปี 2557 จะดีกว่าเป้าหมายที่ BOI คาดหมายเดิมที่ 7 แสนล้านบาท
แนวโน้มยอดขายที่ดินกลับสู่ภาวะปกติ
จากตัวเลขขอรับการส่งเสริมการลงทุนที่เริ่มกลับมา เราเชื่อว่าประเด็นดังกล่าวมีผลกระทบเชิงบวกต่อกลุ่มนิคมอุตสาหกรรมอย่างมีนัยสำคัญ เราคาดว่าจะเห็นการเซ็นสัญญาซื้อที่ดินเกิดขึ้นในระยะใกล้ซึ่งทำให้ยอดขายที่ดินของกลุ่มใน 2H57 เริ่มพลิกฟื้นและเติบโตขึ้นจาก 1H57 ที่ผู้ประกอบการมียอดขายที่ดินเฉลี่ยเพียง 300 ไร่เท่านั้น ล่าสุด HEMRAJ ประกาศยอดขายใน 3Q57 ขายได้เพิ่ม 225 ไร่ ทำให้งวด9M57มียอดขายทั้งสิ้น 522 ไร่ขณะเดียวกันการส่งเสริมการลงทุนของภาครัฐ โดยการพยายามอนุมัติงานที่อยู่ระหว่างการส่งเสริมที่ได้มีการอนุมัติไปแล้ว4.5 แสนล้านบาท โดยเฉพาะอย่างยิ่งการอนุมัติในกลุ่มผู้ประกอบการ Eco-car 2 ซึ่งเป็นส่วนสำคัญที่ช่วยสนับสนุนการลงทุนเพิ่มมากขึ้น เราคาดว่าแนวโน้มยอดขายที่ดินของกลุ่มในปี 2558 มีโอกาสกลับเข้าสู่ภาวะปกติอีกครั้ง สามารถสร้างยอดขายไม่ต่ำกว่า 1-1.5 พันไร่ต่อปี
ROJNA ผลประกอบการ 3Q57 เด่นสุด
เราคาดว่าผลประกอบการใน 3Q57 ROJNA จะมีผลประกอบการเด่นสุด จากแผนการโอนกรรมสิทธิ์ที่ดินจาก HONDA ที่สามารถบันทึกเป็นรายได้ ราว 1.6 พันไร่ ขณะเดียวกัน การเดินเครื่องโรงไฟฟ้ามีความสมบูรณ์มากขึ้น ถือเป็นไตรมาสที่เติบโตสุดของปี และผลประกอบการของ AMATA เราคาดจะมีผลประกอบการที่พลิกฟื้นจากขาดทุนใน 2Q57โดยสามารถบันทึกรายได้จากการขายที่ดินได้ราว100-150 ไร่ พร้อมคาดเห็นการเติบโตของรายได้ใน 4Q57 จากยอดขายที่ดินกว่า 400 ไร่ สำหรับผลประกอบการของ HEMRAJ คาดว่าจะอ่อนตัวลงเนื่องจากยอดรับรู้รายได้จากที่ดินที่ลดลง
รายงานฉบับนี้จัดทำขึ้นโดย ฝ่า
ยวเิ คราะหก์ ารลงทนุ บรษิ ทั หลกั ทรพั ย ์ เคเคเทรด จาํ กดั ( kktrade) มวี ตั ถุประสงคเ์ พอื่ ใหน้ กั ลงทนุ ใชเ้ ป็นขอ้ มลู ประกอบการตดั สนิ ใจในหลกั ทรพั ย์ ซงึ่ ไดพ้ จิ ารณาจากขอ้ มลู ที่
เปิดเผยตอ่ สาธารณชน และเป็นการคาดการณ์ของผจู้ ดั ทาํ จากขอ้ มลู ทมี่ อี ยทู่ งั้ หมด โดยการวเิ คราะหห์ ลกั ทรพั ยน์ ้อี าจจะมผี ลไปในทศิ ทางเดยี วกนั หรอื ตรงกนั ขา้ มกบั หลกั ทรพั ยท์ ที่ าํ การวเิ คราะหก์ ไ็ ด้ ดงั นนั้ นกั
ลงทนุ ควรใชว้ จิ ารณญาณในการลงทนุ การนำขอ้ มลู ทปี่ รากฏในเอกสารน้ไี มว่ า่ จะทงั้ หมดหรอื บางสว่ นไปทาํ ซา้ํ หรอื ดดั แปลง แกไ้ ข หรอื นำเอกสารเผยแพรส่ าธารณชนจะตอ้ งไดร้ บั ความยนิ ยอมจากบรษิ ทั กอ่ น
P a g e | 2
AMATA และ ROJNA เป็นตัวเลือกระยะกลาง
เราเชื่อว่าแนวโน้มของอุตสาหกรรมมีทิศทางที่ฟื้นตัวขึ้น จากเม็ดเงินลงทุนที่เริ่มกลับเข้ามาของตัวเลขขอรับการส่งเสริมการลงทุนในเดือน ก.ย. ถือเป็นปัจจัยบวกต่อกลุ่มนิคมอุตสาหกรรม และคาดว่าจะเห็นการฟื้นตัวของยอดขายที่ดินที่เพิ่มขึ้นแบบค่อยเป็นค่อยไป โดยระยะกลางผลประกอบการที่โดดเด่นใน 3Q57 ของ ROJNA และ การฟื้นตัวรายได้ของ AMATA จะส่งผลดีต่อราคาในระยะกลาง ขณะเดียวกันระดับราคาอ่อนตัวจะมี ส่วนต่างราคาที่น่าสนใจจากราคาเหมาะสม AMATA มี Upside gain 22% และ ROJNA มี Upside gain 17% ขณะที่ HEMRAJ มีประเด็นกดดันจากผลประกอบการใน 2H57 ที่อ่อนตัว และ Upside gain จำกัด เมื่อเทียบกับราคาเหมาะสมที่ 4.60 แนะนำเพียงเก็งกำไร โดยเรายังคงน้ำหนักการลงทุน “เท่ากับตลาด”
