โครงการผ่าน EIA 1แห่ง..ยอดขายเริ่มฟื้นตัว
Lumpini Park – บรมราชชนนี ได้รับ EIA แล้ว
เราได้สอบถามความคืบหน้าของโครงการที่ยังอยู่ระหว่างการขออนุมัติ EIA 2 แห่ง คือ โครงการ Lumpini Place - บรมราชชนนี มูลค่าโครงการรวม 1.7 พันล้านบาท และ โครงการ Lumpini Town -รังสิต (คลอง 1) มูลค่าโครงการ 3.4 พันล้านบาท โดยล่าสุด LPN ได้แจ้งผลการขออนุญาตว่า โครงการ Lumpini Place - บรมราชชนนี ได้รับการอนุมัติการก่อสร้างจาก EIA แล้วเมื่อเดือน ส.ค. ส่วนโครงการ Lumpini Township – รังสิต (คลอง 1) ยังคงอยู่ระหว่างรอผลการอนุมัติของ EIA ซึ่งจะทราบผลชัดเจนใน เดือน ต.ค.
ความเสี่ยงรายได้ปี 2558 ลดลง
เรามองว่าความเสี่ยงจากการรับรู้รายได้ของโครงการ Lumpini Place-บรมราชชนนีในปี 2558 ลดลงหลังจากได้รับการอนุมัติ EIA ทำให้กรอบเวลาการบันทึกรายได้ของโครงการนี้จะสามารถเริ่มต้นได้ใน 4Q58 อย่างไรก็ตามยังมีโครงการ อีก 1 แห่งที่ต้องติดตามผลของการอนุมัติ EIA คือ Lumpini Town - รังสิต (คลอง 1) ตามแผน LPN สามารถรับรู้รายได้จากโครงการในช่วง 3Q58 สำหรับสมมุติฐานกรณีโครงการไม่ผ่าน EIA จะระทบต่อรายได้ปี 2558 ราว 1.8 พันล้านบาท อย่างไรก็ดีเราคาดว่าหากเหตุการณ์เกิดขึ้นจริง LPN จะเร่งการขายสินค้าในมือปัจจุบันที่มีอยู่ 1.3 หมื่นล้านบาทเข้ามาทดแทน
ยอดขายเดือน ส.ค.ฟื้นตัว
แม้ว่าใน 3Q57 LPN จะไม่มีการเปิดตัวโครงการใหม่ อย่างไรก็ดีจากยอดขายในเดือน ส.ค. ทำได้ดี 1 พันล้านบาท เติบโต 20% MoM ขณะที่ยอดขายระหว่าง 1-15 ก.ย ขายได้ราว 600 ล้านบาท คาดยอดขายทั้งเดือนอยู่ที่ 1.2 พันล้านบาทจะเป็นยอดขายฟื้นตัวต่อเนื่อง ส่งผลยอดขายใน 3Q57 ราว 3.2 พันล้านบาท เป็นไตรมาสที่มียอดขายน้อยสุดเมื่อเทียบทั้งปี ขณะที่เราเชื่อว่าใน 4Q57 ยอดขาย LPN กลับมาเติบโตอีกครั้งจากแรงสนับสนุนของแผนเปิดตัวโครงการใหม่ 7 แห่ง มูลค่ารวม 9.2 พันล้านบาท เป็นไตรมาสที่เปิดขายโครงการสูงสุด เมื่อเทียบกับทั้งปี
2H57 ผลประกอบการเติบโต
LPN มีความน่าสนใจจากผลประกอบการที่โดดเด่นใน3Q57-4Q57 จากงานในมือ 7.4 พันล้านบาท ตามแผนการโอนกรรมสิทธิ์โครงการ LV - อ่อนนุช ลาดกระบัง, โครงการ LV – ประชาชื่น พงษ์เพชร 2 และ โครงการ LV - อ่อนนุช 46 และยังมีอีก 3 โครงการใน 4Q57 คิดเป็นสัดส่วน 60% ของรายได้ทั้งปี ขณะที่งานในมือกว่า 1.6 หมื่นล้านบาท สร้างความต่อเนื่องของรายได้ไปปี 2558 รองรับรายได้ 90% จากประมาณการเรา โดยมีกำไรสุทธิปี 2558 จำนวน 2.8 พันล้านบาทเติบโต 33% YoY และให้อัตราผลตอบแทนเงินปันผล 4% ต่อปี รวมถึงอัตราผลตอบแทนผู้ถือหุ้น (ROE) ปรับเพีมขึ้นจาก 20% เป็น 24% ในปี 2558 สูงกว่ากลุ่มและสูงกว่าค่าเฉลี่ยที่ 18% ดังนั้นเรายังคง แนะนำ “เก็งกำไร”
