ซื้อ ราคาเป้าหมาย 32.20 บาท
กำไรครึ่งปีหลังมีแนวโน้มดีกว่าครึ่งปีแรกคาดกำไรทั้งปีโต 47%
• ยอดขาย presale ปี 57 มีแนวโน้มใกล้เคียงตามเป้าหนุนการเติบโตในอนาคต
• ปรับประมาณการกำไรปี 57-58 เพิ่มขึ้น 9% และ 5% ตามลำดับ
• คงคำแนะนำ “ซื้อ” ปรับเพิ่มราคาเหมาะสมเป็น 32.20 จากเดิม 25.30 บาท
ประเด็นสำคัญในการลงทุน :
ยอดขาย presale ปี 57 มีแนวโน้มใกล้เคียงตามเป้าหนุนการเติบโตในอนาคต : ผู้บริหารตั้งเป้ายอดขาย presale ในปี 57 ราว 22,000 ล้านบาท เติบโต 15%YoY โดยมีแผนเปิดขายโครงการใหม่ 27 โครงการมูลค่ารวม 30,110 ล้านบาท ยอดขาย presale ในช่วงครึ่งแรกปี 57 ทำได้ 7,648 พันล้านบาทเมื่อรวมกับยอดขายในช่วงเดือน ก.ค.-ส.ค.อีกราว 5 พันล้านบาท รวมเป็น 12,648 ล้านบาท คิดเป็น 57% ของเป้าทั้งปี โครงการคอนโดมิเนียมที่เปิดตัวในเดือนส.ค.ได้แก่ ศุภาลัยซิตี้รีสอร์ท@สถานีแบริ่งจำนวน 334 ยูนิต มูลค่า 780 ล้านบาท ขายได้แล้ว 96% และศุภาลัยวิสต้า@สถานีปากเกร็ดมูลค่า 1 พันล้านบาท ขายได้แล้ว 70% และในช่วงปลายเดือน ก.ย.57 จะเปิดขายโครงการศุภาลัยอีลิท-พญาไท มูลค่า 1,900 ล้านบาท น่าจะได้รับการตอบรับดีเช่นกัน
ปรับประมาณการกำไรปี 57-58 เพิ่มขึ้น 9% และ 5% ตามลำดับ : กำไรครึ่งแรกปี 57 เท่ากับ 1,271 ล้านบาทที่เติบโต 64% คิดเป็น 32% ของประมาณการทั้งปีที่ 3,951 ล้านบาทซึ่งเติบโต 37%YoY ทั้งนี้ปลายเดือนมิ.ย. มียอดขายรอโอน (backlog) แข็งแกร่งที่ 40,278 ล้านบาท ซึ่งจะโอนภายในปีนี้ราว 12,247 ล้านบาท รวมเป็น backlog ที่จะโอนในปีนี้เท่ากับประมาณการรายได้ทั้งปีที่ 18.131 ล้านบาท ซึ่งเท่ากับประมาณการทั้งปีของฝ่ายวิจัย
ขณะทีปัจจัยการเมืองที่คลี่คลาย ทำให้บรรยากาศการซื้อขายและการโอนเป็นไปอย่างราบรื่น ส่งผลให้ฝ่ายวิจัยพิจารณาปรับประมาณการรายได้ และกำไรปี 57 เพิ่มขึ้น 10% และ 7% เป็น 20,085 ล้านบาท และ 4,235 ล้านบาท ซึ่งเติบโต 63% และ 47% ตามลำดับ
สำหรับประมาณการปี 58 มียอดขายรอโอนจำนวน 15,458 ล้านบาท ทั้งนี้ฝ่ายวิจัยได้ปรับประมาณการรายได้และกำไรเพิ่มขึ้น 5% เป็น 2.3 หมื่นล้านบาท และ 4.7 พันล้านบาท ซึ่งเติบโต 15%YoY และ 11%YoY ตามลำดับ
คงคำแนะนำ “ซื้อ” ปรับเพิ่มราคาเหมาะสมเป็น 32.20 จากเดิม 25.30 บาท: SPALI มีปัจจัยพื้นฐานแข็งแกร่งจากความสามารถในการรักษาระดับอัตรากำไรขั้นต้นสูงที่สุดในกลุ่ม(ราว 40%) และมีฐานะทางการเงินที่แข็งแกร่งโดยทริสเรทติ้งได้จัดอันดับเครดิตหุ้นกู้ของบริษัทที่ระดับ “A” แนวโน้ม “คงที่” สะท้อนถึงความสามารถในการทำกำไรและฐานะการเงินที่แข็งแกร่ง ฝ่ายวิจัยได้ปรับเพิ่ม Prospect PER จากเดิม 11 เท่าเป็น 12 เท่าและได้ราคาเหมาะสมเท่ากับ 32.20 บาทจากเดิม 25.30 บาทยังสูงกว่าราคาปิดล่าสุด ทั้งนี้ ราคาปิดล่าสุดซื้อขายที่ระดับ PER ตํ่าเพียง 10.3 เท่า ทำให้เรายังคงคำแนะนำ “ซื้อ”
