DTAC

ประเด็น

บอร์ด DTAC มีมติแต่งตั้ง นายซิคเว่ เบรคเก้ ดำรงตำแหน่งรักษาการประธานเจ้าหน้าที่บริหาร (CEO) แทนนายจอน ทราวิส เอ็ดดี้ ที่ลาออกจากตำแหน่ง CEO และไม่ได้แจ้งเหตุผลการลาออก โดยมีผลตั้งแต่วันที่ 2 ก.ย.2557

ผลกระทบ / ความเห็น

ไม่กระทบเป้าหมายธุรกิจและประมาณการ การลาออกของนาย จอน เอ็ดดี้ ซึ่งเข้ามารับตำแหน่ง CEO DTAC เมื่อวันที่ 1 มี.ค.2554 ต่อจากนายทอเร่ จอห์นเซ่น (ปี 2551-2554) เป็นประเด็นเหนือคาดหมายของเราและตลาด อย่างไรก็ตามเรามองว่าการแต่งตั้งนายซิคเว่ อดีต CEO DTAC (ปี 2548-2551) ทำหน้าที่รักษาการ CEO จะช่วยลดความกังวลต่อการเปลี่ยนแปลงที่เกิดขึ้นและไม่กระทบเป้าหมายธุรกิจปีนี้ของ DTAC รวมทั้งประมาณการของเรา โดยปีนี้คาดว่า DTAC จะมีกำไรสุทธิ 12,253 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 4% YoY

3Q57 DTAC ออกโปโมชั่นเชิงรุกมากขึ้น เรามองว่าการบริหารงานของนาย จอน เอ็ดดี้ เป็นช่วงปรับปรุงคุณภาพโครงข่าย 2G เดิมให้รองรับบริการ Mobile internet ซึ่งมีความหลากหลายในการใช้งาน รวมทั้งเป็นช่วงเปลี่ยนผ่านจากสัมปทานเป็นใบอนุญาตของ กสทช. (ปลายปี 2555 ประมูลคลื่น 2100 MHz) หากดูผลงานการบริหารจากส่วนแบ่งตลาดรายได้ DTAC ใน 2Q54-2Q57 เรามองว่า DTAC รักษาโมเมนตัมส่วนแบ่งตลาดที่ระดับ 31-32% และมีส่วนแบ่งตลาดเพิ่มขึ้น 3 ไตรมาสติดกัน (4Q55-2Q56) นอกจากนี้ช่วง 3Q57 เราเห็น DTAC ออกโปรโมชั่นเชิงรุกมากขึ้นเช่น โปรโมชั่นหลุดโลก ภาค 2 และโปรโมชั่นใช้ 4 เดือน ฟรี 1 เดือน ทำให้มองว่า DTAC เริ่มเดินหน้ากลยุทธ์เชิงรุกเพื่อแย่งส่วนแบ่งตลาดที่เสียไปจากคู่แข่ง

คำแนะนำ / เหตุผล

แนะนำ “เก็งกำไร” เราปรับไปใช้มูลค่าเหมาะสมปี 2558 ที่ 112 บาท มีผลตอบแทนรวม 10% (Total return) เราปรับคำแนะนำเป็น “เก็งกำไร” (เดิม “ถือ”) ตามประมาณการปี 2558 คาด DTAC จะมีกำไรสุทธิ 13,265 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 8% YoY จากผลบวก Cost saving ชัดเจนขึ้นจากการขยายฐานลูกค้าไปใช้งาน DTAC TriNet ขณะที่ระยะสั้นมองว่า DTAC ไม่มีปัจจัยบวกใหม่ แนวโน้ม 3Q57 คาดว่ากำไรจากธุรกิจปกติลดลง QoQ เนื่องจากเป็น Low season ของการใช้งานโทรศัพท์และค่าใช้จ่ายการตลาดสูงขึ้น ส่วน 4Q57 คาดว่ากำไรจากธุรกิจปกติจะฟื้นตัว QoQ และเติบโตแรงจากฐานต่ำใน 4Q56 (กำไรสุทธิ 1,857 ล้านบาท) จากปัจจัยหนุนของฤดูกาลใช้งานโทรศัพท์ที่เป็นHigh season และเห็นผลบวกของโปรโมชันทีออกช่วง 3Q57 ต่อการใช้งานของลูกค้าเพิ่มขึ้น