กำไรจากการดำเนินงานทรงตัว
กำไรสุทธิ 2Q57 เติบโต 5% QoQ จากรายได้อื่นๆ
LPN มีกำไรสุทธิ 2Q57 ที่ 366 ล้านบาทเพิ่มขึ้น 5% QoQ ใกล้เคียงคาด เกิดจากภาระดอกเบี้ยจ่ายที่ลดลงเหลือเพียง 1 ล้านบาท เมื่อเทียบกับ 1Q57 ที่สูงกว่า รวมถึงรายได้อื่นๆ ที่ปรับสูงขึ้นเป็น 22 ล้านบาทส่วนหนึ่งมาจากการเปลี่ยนแปลงสัญญา 11.5 ล้านบาทเพิ่มขึ้นเทียบกับ1Q57 ทีมีเพียง 8 ล้านบาท ขณะที่ผลการดำเนินงานมีกำไรจากการดำเนินงาน 441 ล้านบาททรงตัว จากการรับรู้รายได้รวม 2.5 พันล้านบาท และ อัตรากำไรขั้นต้นที่ 32.3%
ผลดำเนินงาน 1H57 ปรับลดจากรายได้
ผลประกอบการรวม 1H57 ของ LPN ลดลง เมื่อเทียบกับรายปี เกิดจากรายได้รวม 5 พันล้านบาทลดลง 26% อัตรากำไรขั้นต้นเฉลี่ย 32.3% จากปีก่อนที่ 34% สาเหตุจากบริษัทมีการรับรู้รายได้บางส่วนของสินค้าประเภทคอนโดทาวน์เช่น LTชลบุรี LT รามอินทรา-ลาดปลาเค้า และ LT-สุขุมวิท 62 ขณะที่ยังคงมีระดับค่าใช้จ่ายขายและบริหารเทียบกับยอดขาย 14.6% สูงกว่าปีก่อนที่ 13% ทำให้มีกำไรสุทธิลดลง 38% เป็น 718 ล้านบาท และอัตรากำไรสุทธิลดลงเป็น 14% เทียบกับปีก่อนที่ 17% โดย LPN ประกาศจ่ายเงินปันผลระหว่างกาลอัตราหุ้นละ 0.26 บาทต่อหุ้น ให้ผลตอบแทนเงินปันผล 1.2% ขึ้น XD วันที่ 20 ส.ค. และจ่ายปันผลวันที่ 3 ก.ย.
2 โครงการรอผลอนุมัติ EIA
แม้ว่า LPN จะมีงานในมือระดับสูงราว 2.4 หมื่นล้านบาท โดยคาดจะสามารถบันทึกรายได้ราว 1.6 หมื่นล้านบาท ในปี 58 สามารถรองรับประมาณการรายได้ของเรา 95% อย่างไรก็ตาม ยังมี 2 โครงการที่อยู่ระหว่างรอผลการอนุมัติคณะกรรมการสิ่งแวดล้อม (EIA) คือ โครงการ LT - รังสิต และ โครงการ LP - บรมราชชนนีปิ่นเกล้า ซึ่งทั้ง 2 แห่ง มีแผนรับรู้รายได้ในช่วง 2H58 ซึ่งกรณีทั้ง 2 โครงการไม่ผ่าน EIA จะมีผลกระทบต่อการรับรู้รายได้ในปี 2558 ที่มีโอกาสลดลงราว 3.5 พันล้านบาท
ราคาปัจจุบันสะท้อนปัจจัยบวกแล้ว
เรายังคงประมาณการกำไรสุทธิปี 2557 และปี 2558 เดิมที่ 2.1 และ 2.8 พันล้านบาท โดยเราปรับใช้ราคาเหมาะสมปี 58 ที่ 23.20 บาท ซึ่งมีระดับใกล้เคียงกับราคาตลาดซึ่งได้ปรับเพิ่มกว่า 50% YTD เรามองว่าได้สะท้อนปัจจัยบวกความคาดหมายจากงานในมือระดับสูงกว่า 1.6 หมื่นล้านบาท ที่มีผลต่อการเติบโตผลประกอบการปี 2558 ที่จะมีกำไรสุทธิเพิ่มขึ้น 33% แล้ว ขณะที่ในระยะถัดไป มีปัจจัยเสี่ยงที่ต้องติดตามผลการอนุมัติ EIA ซึ่งกรณีล่าช้าอาจส่งผลต่อการรับรู้รายได้ที่อาจถูกเลื่อนออกไป
