ผลการดำเนินงานดีกว่าตลาด; แนวโน้มแข็งแกร่งต่อเนื่องจนถึงไตรมาส 3/57
สูงกว่าประมาณการ
PTTEP ประกาศผลกำไรแข็งแกร่งที่ 18,187 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 46% QoQ และ 71% YoY ซึ่งมากกว่าประมาณการของเราและประมาณการตลาด 23% และ 29% ตามลำดับ หนุนจากการปรับค่าใช้จ่ายภาษีและกำไรสุทธิจากการแลกเปลี่ยนสินทรัพย์ในโครงการ KKD (ซึ่งรวมกันแล้วมีมูลค่าราว 100 ล้านเหรียญ) หากไม่รวมรายการพิเศษ กำไรหลักจะอยู่ที่ 15,072 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 20% QoQ และ 21% YoY ซึ่งสูงกว่าประมาณการของเรา 4% โดยมีปัจจัยจากยอดขายปิโตรเลียมและราคาขายเฉลี่ยปรับตัวสูงขึ้น รวมถึงค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานที่ลดลงกว่าคาด
ประเด็นหลักจากผลประกอบการ
ประเด็นหลักสำหรับไตรมาส 2/57 ได้แก่ปัจจัยเชิงบวกจากการปรับค่าใช้จ่ายภาษีและกำไรสุทธิจากการแลกเปลี่ยนสินทรัพย์ในโครงการ KKD และค่าใช้จ่ายที่ลดลงโดยเฉพาะค่าใช้จ่ายในการดำเนินงาน โดย PTTEP ได้บันทึกภาษีเงินได้รอตัดบัญชีสูงเกินไป 60 ล้านเหรียญในไตรมาส 1/57 ส่งผลให้มีการโอนกลับรายการดังกล่าวในไตรมาส 2/57 และกำไรสุทธิจากการแลกเปลี่ยนสินทรัพย์ในโครงการ KKD นั้นสูงถึง 40 ล้านเหรียญ ส่วนค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานลดลงอย่างมากจาก 9.1 เหรียญ/boe ในไตรมาส 1/57 เป็น 7.2 เหรียญ/boe เนื่องจากไม่มีค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานจากโครงการ KKD นอกจากนี้ PTTEP ยังได้บันทึกค่าใช้จ่ายพิเศษจำนวน 60 ล้านเหรียญจากการพัฒนาเหมือง H5 ของโครงการมอนทาราไปในไตรมาส 1/57
ยอดขายปิโตรเลียมและราคาขายเฉลี่ยปรับตัวขึ้น 6% เป็น 315,800 boe ต่อวัน และ 4% เป็น 67.7 เหรียญต่อ boe ตามลำดับ ซึ่งก่อนหน้าเราคาดการณ์ยอดขายปิโตรเลียมไว้เพียง 311,100 boe ต่อวัน และราคาขายเฉลี่ยที่ 66.3 เหรียญต่อ boe ทั้งนี้ นอกจากการเข้าซื้อบริษัทย่อยของ Hess Corporation แล้ว ผลผลิตจากโครงการไพลินที่มากกว่าคาดก็เป็นอีกปัจจัยช่วยหนุนให้กำไรเติบโต ราคาขายเฉลี่ยที่ปรับตัวดีขึ้นก็เป็นผลมาจากยอดขายของก๊าซจากแหล่งเวียดนามซึ่งมีราคาถูกที่ต่ำลง
แนวโน้ม
ในขณะที่กำไรสุทธิหลังหักภาษีของไตรมาส 3/57 คาดจะกลับมาเป็นปกติ เราเชื่อว่าตัวเลขกำไรหลักจะยังคงแข็งแกร่งต่อเนื่องไปจนถึงไตรมาสที่สาม การกลับมาเริ่มดำเนินการผลิตของโครงการบงกชหลังหยุดการผลิตไปเป็นเวลา 14 วัน และการรับรู้รายได้จากการเข้าซื้อสินทรัพย์จาก Hess ทั้งไตรมาสจะช่วยเร่งปริมาณขายให้สูงขึ้นอีกในไตรมาส 3/57 ราคาก๊าซจะยังทรงตัวอย่างน้อย QoQ เนื่องจากผลกระทบจากยอดขายของก๊าซจากแหล่งเวียดนามซึ่งมีราคาถูกที่ต่ำลง (อย่างเช่นที่เกิดขึ้นในไตรมาส 4/56 ถึงไตรมาส 1/57) จะมีเพียงเล็กน้อยเท่านั้น ส่วนการแข็งค่าของเงินบาทก็จะเป็นปัจจัยบวกต่อกำไรสุทธิ
