QH : มูลค่าเหมาะสมมีอัพไซด์น่าสนใจ

สำนักวิจัยทิสโก้ได้ทานข้าวเที่ยงกับ CEO ของ QH - สำนักวิจัยทิสโก้ได้ทานข้าวเที่ยงกับ CEO ของ QH พร้อมนักลงทุนสถาบันภายในประเทศ โดยสำนักวิจัยทิสโก้มองว่าข้อมูลที่ได้ส่วนใหญ่เป็นไปตามที่คาดไว้ก่อนหน้า แต่การที่นักลงทุนได้ยินข้อมูลโดยตรงจากผู้บริหารส่งผลบวกต่อแนวโน้มของหุ้น สำนักวิจัยทิสโก้แนะนำให้ “ซื้อ”

คาดรายได้ปี 2558F เพิ่มขึ้น 30% - ผู้บริหารตั้งเป้ารายได้เพิ่มขึ้น 30% เนื่องจากฐานที่ต่ำในปี 2557 ปัจจุบันบริษัทมีงานในมือราว 1 หมื่นล้านบาท และมีแผนที่จะรับรู้รายได้ในปี 2558 จำนวน 5 พันล้านบาท ซึ่งรายได้ที่ผู้บริหารคาด 2.6 หมื่นล้านบาท มากกว่าที่สำนักวิจัยทิสโก้และตลาดคาด โดยบริษัทมองว่าจะมีการเข้าอยู่สูงสำหรับโครงการบ้านแนวราบที่เปิดตัวในช่วง Q3 (ยอดขายบ้านแนวราบดีขึ้นในช่วง 1H57)

งบการซื้อที่ดินเพิ่มขึ้น มีแผนที่จะลดการถือครอง LHBANK - QH ตั้งงบในการซื้อที่ดินเพิ่มขึ้น 63% จากเดิม 4.6 พันล้านบาท เป็น 7.5 พันล้านบาท (+168% YoY) โดยจะใช้งบ 1 ใน 3 ในการทำคอนโดมูลค่าราว 9 พันล้านบาท จำนวน 300 ยูนิต และคาดว่าจะขายหมดใน 3 ปี นอกจากนี้มีแผนที่จะลดการถือครองหุ้น LHBANK ลงจากเดิม 21.4% โดยจะหาหุ้นส่วนที่มีเงินสด และมีความสามารถในการบริหารธนาคาร

แนะนำให้ “ซื้อ” โดยมีมูลค่าที่เหมาะสม 4.1 บาท - มูลค่าที่เหมาะสม 4.1 บาท อ้างอิง SOTP โดยมูลค่าที่เหมาะสมของธุรกิจอสังหาฯ คิดเป็น 37% และมูลค่าที่เหมาะสมจากการลงทุนและสินทรัพย์ให้เช่า 53% และ 11% ตามลำดับ มีความเสี่ยงคือ ยอดจองที่ลดลง และความล่าช้าในการโอนและเปิดตัวโครงการ