ประกาศกำไรสุทธิ 1Q57 ดีกว่าคาด
บริษัทประกาศกำไรสุทธิ 1Q57 อยู่ที่ 344 ล้านบาท
บริษัทประกาศผลประกอบการออกมาดีกว่าที่เราคาดไว้ก่อนหน้านี้ ส่วนหนึ่งเป็นผลมาจากค่าการกลั่นพื้นฐานที่ดีกว่าคาด อย่างไรก็ตามแม้กำไรสุทธิ 1Q57 ที่บริษัทประกาศจะดีกว่าคาดแต่ยังคงปรับลดลง 56%QoQ เนื่องจากไม่มีกำไรพิเศษจากการขายที่ดิน และกำไรจากการขายธุรกิจไฟฟ้ากว่า 1.1 พันล้านบาท เหมือน 4Q56 ที่ผ่านมา รวมทั้งผลกระทบจากราคาน้ำมันดิบที่ปิดสิ้นไตรมาสปรับลดลง ทำให้บริษัทกลับมามีผลขาดทุน Stock กว่า 207 ล้านบาท (4Q56 มี Stock gain กว่า 1.3 พันล้านบาท)
ธุรกิจปิโตรเคมียังคงอ่อนแอ จำกัดการฟื้นตัวของผลประกอบการ
บริษัทมีค่าการกลั่นพื้นฐานรวมทุกธุรกิจ (Market GIM) อยู่ที่ 7.8 เหรียญต่อบาร์เรล เพิ่ม 21%QoQ ดีกว่าที่เราคาดไว้ก่อนหน้านี้ที่ 7.2 เหรียญต่อบาร์เรล ซึ่งนอกเหนือจากการฟื้นตัวของธุรกิจการกลั่นตามฤดูกาลแล้ว ยังเป็นผลมาจากการเพิ่มสัดส่วนการใช้น้ำมันดิบในประเทศที่เพิ่มขึ้นเป็น 3% รวมทั้งประโยชน์ที่ได้รับจากการปรับปรุงประสิทธิภาพการกลั่น อย่างไรก็ตามการฟื้นตัวของค่าการกลั่นพื้นฐานยังคงถูกจำกัดด้วย Margin ของธุรกิจปิโตรเคมีที่อ่อนแอ โดยเฉพาะในกลุ่มจากกลุ่มอะโรเมติกส์ ซึ่งมีเพียง Spread Benzene เท่านั้นที่ปรับเพิ่ม 8%QoQ ขณะที่ Spread Margin ของผลิตภัณฑ์อื่นได้แก่ Mx และ Toluene ปรับลดลงกว่า 16%QoQ และ 37%QoQ ตามลำดับ ยังคงกดดันการฟื้นตัวของผลประกอบการ
ระยะสั้นผลประกอบการยังคงมีความผันผวน แนะนำ “ขาย”
เรายังคงมุมมองเดิม เชื่อว่าแนวโน้มผลประกอบการยังผันผวน โดยเฉพาะ 2Q57 เป็น Low season ของธุรกิจการกลั่น รวมทั้งส่วนต่างราคาผลิตภัณฑ์ของกลุ่มอะโรเมติกส์และสไตรีนิกซ์ที่ยังคงอ่อนแอ เพิ่มความเสี่ยงที่การดำเนินงานปกติจะกลับมาขาดทุนอีกครั้ง ทำให้ IRPC ยังไม่มีปัจจัยบวกสนับสนุนการลงทุนในระยะสั้น แนะนำ “ขาย” เช่นเดิม
