คาดมีกำไร 1.3 พันล้านบาท
เราคาดผลประกอบการ 1Q57 จะมีกำไรสุทธิราว 1.3 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 64% YoY ส่วนหนึ่งมาจากการรับรู้รายได้ของงานในมือที่ต่อเนื่องจาก 4Q56 ทำให้มีรายได้รวม 8.2 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 31% YoY เป็นการรับรู้รายได้หลักจากสินค้าแนวราบในสัดส่วนที่มากกว่าราว 85% ขณะที่ยังมีระดับอัตรากำไรขั้นต้นที่ปรับดีขึ้นอยู่ที่ 35% ขณะที่ค่าใช้จ่ายขายและบริหารคงสัดส่วนไว้ที่ระดับ 14.7% เมื่อเทียบกับยอดขาย อย่างไรก็ดีผลประกอบการโดยรวมเมื่อเทียบกับรายไตรมาสมีกำไรสุทธิลดลง 42% เนื่องจากใน 4Q56 มีการโอนกรรมสิทธิ์ของสินค้าคอนโดมีเนียมค่อนข้างมาก และเป็นไตรมาสที่มีผลประกอบการสูงสุดปี 56
ยอดขาย 1Q57 คิดเป็น 21% ของเป้าหมายทั้งปี
PS มียอดขาย (Presale) ใน 1Q57 ที่ 8.1 พันล้านบาท สินค้าทาวน์เฮาส์เป็นหลักในสัดส่วน 44% ของยอดขายรวม เมื่อเทียบกับรายไตรมาสแล้วทำได้เติบโตกว่าที่ 9% ส่วนหนึ่งมาจากการเปิดโครงการใหม่ที่เพิ่มขึ้น ขณะเดียวกับเมื่อเทียบกับรายปียอดขายลดลง 34% ซึ่งเป็นตัวเลขที่ลดลงน้อยกว่าอุตสาหกรรมเฉลี่ยที่ลดลงกว่า 50% โดยคิดเป็น 21% ของเป้าหมายทั้งปีของเราที่ 3.8 หมื่นล้านบาท ซึ่งเรายังคงประมาณการยอดขายของ PS ไว้ในระดับเดิม โดยมองความเสี่ยงจากความไม่แน่นอนทางการเมืองและภาวะเศรษฐกิจที่ถดถอยยังคงเป็นปัจจัยเสี่ยงที่อาจกดดันยอดขายในระยะถัดไปของปี
เปิดโครงการใหม่ 17 แห่ง
ใน 1Q57 PS เปิดตัวโครงการใหม่ 17 แห่ง มูลค่ารวม 7.8 พันล้านบาท เน้นโครงการแนวราบ โดยเฉพาะบ้านเดี่ยว มูลค่าโครงการมากสุด 46% ส่วนโครงการคอนโดมีเนียมจะมีขนาดเล็กโครงการต่ำกว่า 1 พันล้านบาท เพื่อลดความเสี่ยงจากความต้องการในตลาดที่ชะลอตัว ทั้งนี้เราคาดว่า PS ยังคงแผนต่อเนื่องในการเปิดโครงการใหม่ในปีนี้อี 30 - 50 โครงการ มูลค่า 3 – 5 หมื่นล้านบาท โดยจะเปิดในช่วง 2Q57-3Q57 และกำหนดราคาขายเฉลี่ยราคา 2 – 3 ล้านบาท
คงคำแนะนำ “ถือ”
ปัจจุบัน PS มีงานในมือ 3.7 หมื่นล้านบาท รอบันทึกรายได้ในปี 57 ราว 2 หมื่นล้านบาทคิ ดเป็น 58% ของประมาณการของเรา และอีก 1.7 หมื่นล้านบาท ทยอยรับรู้รายได้ในปี 58 - 59 เรายังคงประมาณการกำไรสุทธิปี 2557 เท่าเดิมที่ 4.8 พันล้านบาท โดยประเมินว่ายอดขายของ PS ยังมีความเสี่ยงจากภาวะเศรษฐกิจที่ซบเซาซึ่งกระทบต่อรายได้ของกลุ่มลูกค้า และสถานะทางการเมืองที่ยังไม่มีบทสรุปที่ชัดเจนอาจมีผลต่อแรงซื้อในช่วงเวลาที่เหลือของปี ขณะเดียวกันที่การเปิดโครงการใหม่เป็นไปอย่างระมัดระวัง
