งบโฆษณาฟื้นตัวตามฤดูกาล
สื่อโรงภาพยนตร์แข็งแรงที่สุดในงวด 1Q57
มูลค่าตลาดโฆษณารวมในเดือน มี.ค. ฟื้นตัว 19% MoM ตามฤดูกาลที่เอเจนซี่กลับมาใช้งบอีกครั้งหลังจากที่ชะลอการใช้งบในช่วงเทศกาลปีใหม่ แต่ยังหดตัว 8% YoY เนื่องจากฐานสูงในปีก่อนและถูกกดดันจากความไม่แน่นอนทางการเมืองที่เริ่มบั่นทอนภาวะเศรษฐกิจ รวมงวด 1Q57 เม็ดเงินโฆษณารวมหดตัว 6% YoY ขณะที่สื่อโทรทัศน์กลับมาขยายตัวดีกว่าอุตสาหกรรม ฟื้นตัว 21% MoM และหดตัว 6% YoY และสื่อในโรงภาพยนตร์ยังคงเติบโต YoY ต่อเนื่องทำให้เป็นเพียงสื่อเดียวที่งวด 1Q57 เติบโตจากช่วงเดียวกันของปีก่อน (+66% YoY) ส่วนสื่อในห้าง (In Store) ได้รับผลกระทบจากการชะลอตัวของเศรษฐกิจและความวุ่นวายทางการเมืองมากที่สุด งวด 1Q57 หดตัวกว่า 33% YoY
ละครเรตติ้งสูงหนุนงบโฆษณาช่อง 3 พลิกกลับมาเติบโต
เรตติ้งละคร “สามีตีตรา” หลังข่าวค่ำ 2 ทุ่มมีส่วนช่วยผลักดันงบโฆษณาของช่อง 3 (BEC) ในงวด 1Q57 ให้พลิกกลับมาเติบโตจากปีก่อนเล็กน้อย ขณะที่ช่อง 7 และช่อง 5 ยังมีงบโฆษณาหดตัว 12% และ 9% YoY ตามลำดับ ส่วนช่อง 9 (MCOT) มีงบโฆษณาเพิ่มขึ้นในเดือน มี.ค. กว่า 33% MoM ทำให้เม็ดเงินโฆษณารวมของ 1Q57 ลดลงเพียง 3% YoY และมีแนวโน้มที่ผลประกอบการจะออกมาดีกว่าคาด อย่างไรก็ดี เรายังคงกังวลต่อแนวโน้มผลการดำเนินงานในช่วงครึ่งปีหลังของทั้ง BEC และ MCOT ที่จะถูกกดดันจากภาระต้นทุนที่เพิ่มขึ้นจากการลงทุนทีวีดิจิทัลและการแข่งขันที่สูงขึ้น เราจึงยังไม่มีการปรับเพิ่มประมาณการกำไรและมูลค่าเหมาะสมปี 2557 ของหุ้น BEC และ MCOT ขึ้นจากเดิม
รายได้ตั๋วชมภาพยนตร์งวด 1Q57 สูสีปีก่อน
ธุรกิจภาพยนตร์เดือน มี.ค. ฟื้นตัวขึ้น จากภาพยนตร์หลายเรื่องที่ทำรายได้ Box Office สูง (300: Rise Empire, คิดถึงวิทยา, Divergent) ทำให้รายได้ตั๋วชมภาพยนตร์ช่วง 3 สัปดาห์แรกของเดือน มี.ค. เติบโตจากปีก่อน ดังนั้นยอดรายได้รวมตั๋วใน 1Q57 น่าจะอยู่ในระดับใกล้เคียงกับ 1Q56 อย่างไรก็ดี เราประเมินว่าธุรกิจโรงภาพยนตร์ใน 2Q57 ยังท้าทาย แม้ว่าจะมีกำหนดฉาย “พระนเรศวร” ภาคสุดท้ายในเดือน พ.ค. เพราะใน 2Q56 มีหนังที่ประสบความสำเร็จมากหลายเรื่องโดยเฉพาะ “พี่มากพระโขนง” ที่มีรายได้สูงถึง 466 ล้านบาท อีกทั้งยังมีความเสี่ยงจากความวุ่นวายทางการเมือง เรามองว่าราคาหุ้น MAJOR ที่ปรับขึ้นมาได้สะท้อนต่อรายได้ตั๋วชมภาพยนตร์ที่ดีกว่าคาดในงวด 1Q57 ไปแล้ว เราจึงยังคงคำแนะนำ “ขาย”
คงคำแนะนำ “Underweight”
แม้ว่าผลประกอบการงวด 1Q57 ของกลุ่ม MEDIA จะมีแนวโน้มดีกว่าที่คาด แต่คงไม่ทำให้ผลประกอบการปี 2557 ต่างจากที่เราคาดมากนัก เพราะมีปัจจัยกดดันจากภาระต้นทุนเพิ่มจากทีวีดิจิทัลต่อผลประกอบการในครึ่งปีหลังอีกทั้งสถานการณ์ทางการเมืองที่ยังไม่แน่นอนเป็นตัวฉุดรั้งการขยายตัวของภาวะเศรษฐกิจที่ส่งผลโดยตรงต่อการตัดสินใจใช้งบโฆษณา ขณะที่โอกาสจากการแข่งขัน “บอลโลก” (มิ.ย.-ก.ค.) จะไม่ช่วยให้ผลประกอบการงวด 2Q57 ของกลุ่ม MEDIA เติบโตโดดเด่นเนื่องจากจะถูกหักล้างจากภาระต้นทุนที่เพิ่มขึ้นจากการลงทุน “ทีวีดิจิทัล” ยกเว้น RS ที่ได้ประโยชน์โดยตรงเราคาดว่าผลประกอบการจะเติบโตโดดเด่นเพียงรายเดียว และ LIVE ที่จะได้ประโยชน์จากส่วนแบ่งกำไรจากบริษัทย่อย (สเตรก้า) เพิ่มขึ้นในงวด 2Q57 เราจึงยังคงน้ำหนักการลงทุนในกลุ่มสื่อสิ่งพิมพ์ที่ “Underweight” โดยเลือก RS และ LIVE เป็นหุ้นเด่นของกลุ่ม
