ใน 1Q57 มีกำไรพิเศษจากการขายสินทรัพย์
ขายสินทรัพย์เข้ากองทุน มีกำไรราว 500 – 600 ล้านบาท
ใน 1Q57 SIRI จะขายอาคารสิริภิญโญ มูลค่าการขาย 1.7 พันล้านบาท เข้ากองทุนรวมอสังหาริมทรัพย์ไฟร์มออฟฟิส (SIRIP) และจะบันทึกกำไรจากการสินทรัพย์ราว 500 – 600 ล้านบาท เราประเมินว่า การขายสินทรัพย์ครั้งนี้จะทำให้ SIRI มีเงินทุนหมุนเวียนเพื่อใช้ในการดำเนินงาน แต่ขณะเดียวกันบริษัทจะมีค่าใช้จ่ายจากการรับประกันรายได้ของกองทุนในปีแรกจำนวน 114 ล้านบาท และ มีค่าใช้จ่ายในการเช่าพื้นที่กลับราว 60 ล้านบาทต่อปี
คาดกำไรจากการดำเนินงานฟื้นตัว YoY
เราคาดการณ์ในเบื้องต้นว่าการดำเนินงานจากธุรกิจปกติใน 1Q57 จะฟื้นตัวจากไตรมาสเดียวกันปีก่อนที่มีผลขาดทุน จากการบันทึกรายได้ราว 4 พันล้านบาท ส่วนหนึ่งเป็นการรับรู้รายได้สินค้าคอนโดมีเนียมที่ต่อเนื่องจาก 4Q56 คิดสัดส่วนราว 60% ขณะที่อัตรากำไรขั้นต้นเฉลี่ยยังคงทำได้ราว 32 - 33% ทั้งนี้อาจมีค่าใช้จ่ายค่าเช่าที่เพิ่มขึ้น ซึ่งเราคาดว่าทั้งไตรมาส SIRI จะยังมีกำไรปกติจากการดำเนินงานราว 150 – 200 ล้านบาท ทำได้ดีกว่าเมื่อเทียบกับปีก่อนที่มีผลขาดทุนจากค่าใช้จ่ายที่สูง และเมื่อรวมกับกำไรจากการขายสินทรัพย์จะทำให้ SIRI มีกำไรสุทธิเบื้องต้นราว 600 – 700 ล้านบาท
ยอดยกเลิกสินค้าคอนโดมีเนียมลดลง
SIRI แจ้งยอดยกเลิกของสินค้าคอนโดมีเนียมในช่วง 3 สัปดาห์แรกของเดือน มี.ค. มีมูลค่า 390 ล้านบาทลดลงเมื่อเทียบกับยอดยกเลิกจากสินค้าคอนโดมีเนียมในช่วงเดือน ม.ค. - ก.พ. เฉลี่ย 680 ล้านบาทต่อเดือน ทำให้ SIRI มียอดขายสุทธินับจากต้นปี 2557 จำนวน 158 ล้านบาท (มาจากแนวราบ 1.9 พันล้านบาท และยอดยกเลิกสินค้าคอนโดมีเนียม 1.7 พันล้านบาท) ซึ่งเราคาดว่ายอดขายจะเริ่มฟื้นตัวแบบค่อยเป็นค่อยไป ส่วนหนึ่งมาจากการวางแผนธุรกิจที่ระมัดระวัง จากแผนเปิดตัวโครงการใหม่ใน 2Q57 ที่เน้นแนวราบเป็นหลัก ซึ่งมีมูลค่าโครงการเปิดตัวขายโดยรวม 5 พันล้านบาท
คงคำแนะนำ”ซื้อเก็งกำไร”
การขายสินทรัพย์ใหม่ช่วยสนับสนุนเม็ดเงินลงทุนขณะที่แผนธุรกิจของ SIRI ที่อนุรักษ์นิยมมากขึ้น ส่งผลดีต่อบริษัทในการควบคุมความสามารถในการทำกำไรและคาดว่าในแต่ละไตรมาสบริษัทจะมีกำไรจากการดำเนินงานที่ต่อเนื่อง อย่างไรก็ดียังมีประเด็นที่เรายังคงต้องติดตามคือ ผลกระทบต่อแรงซื้อและยอดขาย ที่เกิดจากสถานะทางการเมืองที่ยังไม่ได้ข้อยุติ และเพิ่มขึ้นของค่าใช้จ่ายที่อาจจำเป็นต้องใช้การโฆษณาประชาสัมพันธ์เพื่อกระตุ้นกำลังซื้อ เราแนะนำ “ซื้อเก็งกำไร” มูลค่าเหมาะสม 2.44 บาท
