จับตามอง...กำลังจะเกิดอะไรขึ้น?
ประเด็นข่าว
- นับจากต้นปีราคาหุ้น TRUE ถือว่ายังปรับตัวแย่กว่ากลุ่มสื่อสาร 7% และตลาด 5% ทั้งนี้ช่วงเดือน มี.ค.เดือนเดียว หุ้น TRUE มีรายการซื้อขาย Big lot รวม 4 วันทำการ (วันที่ 6, 7, 10 และ 13) มีจำนวนหุ้นรวม 528 ล้านหุ้น คิดเป็น 3.6% ของจำนวนหุ้นทั้งหมด มูลค่ารวม 3,630 ล้านบาท คิดเป็นราคาเฉลี่ย 6.875 บาทต่อหุ้น โดยวานนี้ (13 มี.ค.) มีรายการ Big lot มากสุด จำนวน 350 ล้านหุ้น คิดเป็น 2.4% ของจำนวนหุ้นทั้งหมด มูลค่า 2,408 ล้านบาท ราคาเฉลี่ย 6.88 บาท มีส่วนลด 10% จากราคาปิด
ผลกระทบและความเห็น
- ปรับโครงสร้างภายในกลุ่มฯ มากกว่าเรื่องพันธมิตร ปัจจุบันกลุ่ม CP ถือหุ้น TRUE สัดส่วน 62.5% เป็นการถือโดยบริษัทเครือ CP รวมกัน 8 แห่ง แม้เราไม่สามารถตรวจสอบข้อมูลที่ชัดเจนกับบริษัทได้ แต่มองว่า Big lot ที่เกิดขึ้นทั้ง 4 วันทำการ น่าจะเป็นการปรับโครงสร้างการลงทุนภายในกลุ่ม CP คล้ายกับที่เกิดกับหุ้น CPALL เมื่อ 26 ธ.ค.56 เรายังไม่ให้น้ำหนักเป็นการเข้าลงทุนของพันธมิตร เนื่องจาก TRUE จะไม่ได้ประโยชน์เต็มที่จากการทยอยขายหุ้นเพียงบางส่วน รวมทั้งราคาขายทั้ง 4 วันทำการมีส่วนลดจากราคาตลาด ราว 8% นอกจากนี้ผู้บริหาร TRUE ระบุในการประชุมนักวิเคราะห์ล่าสุด (7 มี.ค.) เรื่องการเข้าลงทุนของพันธมิตรใน TRUE จะเป็นรูปแบบการเสนอขายหุ้นแบบเฉพาะเจาะจง (PP) ปัจจุบันอยู่ระหว่างการเจรจากับผู้สนใจ 2-3 รายและยังไม่ได้ข้อสรุป
- กระทบเชิงราคา ไม่กระทบพื้นฐาน เรามองว่าประเด็น Big lot หุ้น TRUE ที่เกิดขึ้นหลายครั้งและมีราคาขายต่ำกว่าราคาตลาดราว 10% จะทำให้ราคาหุ้น TRUE เคลื่อนไหวผันผวน แต่ไม่กระทบปัจจัยพื้นฐานบริษัท เราคงมุมมองต่อ TRUE ตามบทวิเคราะห์ล่าสุดเมื่อ 10 มี.ค.57
คำแนะนำและเหตุผล
- คงคำแนะนำ “ขาย” เรายังกังวลต่อสภาพคล่องและส่วนผู้ถือหุ้น TRUE ที่เหลือน้อย โดยประมาณผลการดำเนินงานจากธุรกิจปกติปีนี้จะขาดทุน 4.2 พันล้านบาท ระยะสั้นเรายังไม่เห็นปัจจัยบวกใหม่ ขณะที่ราคาหุ้นปัจจุบันเกินมูลค่าเหมาะสมที่ 7.20 บาท
